Inwestycja 10 tys. USD w Rocket Lab jest dziś warta 81 tys. USD mimo spadku o 61%

1 sierpnia 2023 r. akcje Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) zamknęły sesję na poziomie 7,26 USD. W chwili przygotowania zestawienia kosztowały 58,60 USD. Oznacza to wzrost wartości do około 8,1-krotności początkowej kwoty, więc inwestycja w wysokości 10 tys. USD dokonana tego dnia byłaby dziś warta około 81 tys. USD.

Dla porównania, 10 tys. USD zainwestowane w tym samym czasie w fundusz indeksowy S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) urosłoby do około 16 tys. USD. To dobry wynik, ale wyraźnie słabszy niż rezultat Rocket Lab.

Jeszcze bardziej imponujący jest fakt, że obecna wartość inwestycji uwzględnia silne obsunięcie kapitału, czyli spadek od wcześniejszego szczytu. W ciągu ostatniego roku akcje Rocket Lab osiągnęły poziom 151 USD, po czym straciły około 61%. Mimo tego inwestor, który kupił akcje trzy lata temu, nadal ma około ośmiokrotnie więcej niż na początku.

### Skąd wziął się wzrost

Nie był to wyłącznie efekt zainteresowania sektorem kosmicznym. Za wzrostem kursu stała także poprawa działalności Rocket Lab.

Przychody spółki wzrosły z 245 mln USD w 2023 r. do 436 mln USD w 2024 r. i rekordowych 602 mln USD w 2025 r. Oznaczało to wzrost o 38% w ubiegłym roku oraz przychody niemal 2,5-krotnie wyższe niż w 2023 r. Rakieta Electron odbyła w 2025 r. rekordowe 21 misji, wobec 16 misji rok wcześniej.

Większość przychodów nie pochodzi jednak z samych startów rakiet. Segment systemów kosmicznych, który buduje satelity i ich podzespoły, odpowiadał za 67% przychodów Rocket Lab w 2025 r. Spółka postrzegana przez wielu inwestorów jako producent rakiet jest więc w dużej mierze także producentem satelitów.

Dobra dynamika utrzymała się w 2026 r. Przychody w pierwszym kwartale wzrosły o około 63% rok do roku, do rekordowych 200,3 mln USD. Było to szybsze tempo wzrostu niż w poprzednim roku. Portfel zamówień, czyli wartość zakontraktowanych jeszcze przychodów, zwiększył się do rekordowych 2,2 mld USD z 1,85 mld USD na koniec 2025 r.

Zarząd prognozował kolejny rekord w drugim kwartale. Przychody miały wynieść od 225 mln USD do 240 mln USD. 27 lipca Rocket Lab ogłosił także zawarcie umowy o wartości 266 mln USD z amerykańskimi Siłami Kosmicznymi na suborbitalne misje startowe. To największy kontrakt startowy w historii spółki.

Dodatkowym katalizatorem może być debiut Neutron, większej rakiety Rocket Lab. Jej pierwszy lot jest obecnie planowany na koniec 2026 r. Pod względem działalności operacyjnej spółka rzadko wyglądała wcześniej równie mocno.

### Jakie znaczenie miał spadek kursu

Spadek kursu akcji nie odzwierciedlał bezpośrednio poprawy wyników operacyjnych. Kurs osiągnął szczyt pod koniec maja, następnie stopniowo obniżał się w czerwcu i najmocniej tracił w lipcu.

Najważniejsza decyzja strategiczna w tym roku została początkowo odebrana pozytywnie. 29 czerwca akcje Rocket Lab wyraźnie wzrosły po ogłoszeniu porozumienia w sprawie przejęcia operatora komunikacji satelitarnej Iridium Communications. Wartość przedsiębiorstwa Iridium oszacowano na około 8 mld USD. Wartość przedsiębiorstwa uwzględnia nie tylko kapitalizację, ale także zadłużenie i inne elementy finansowania.

Transakcja znacząco zmienia jednak przyszłą sytuację finansową Rocket Lab. Iridium wnosi działającą sieć satelitarną oraz powtarzalne przychody od abonentów. Cena przejęcia jest ogromna w porównaniu z przychodami Rocket Lab z ostatnich 12 miesięcy, które wyniosły około 680 mln USD. Spółka nadal nie jest rentowna, a jej strata netto w tym samym okresie przekroczyła 180 mln USD.

Plan finansowania zakłada zobowiązania do zaciągnięcia kredytu pomostowego o wartości 3,6 mld USD. Środki pieniężne z bilansu Rocket Lab oraz inne źródła finansowania dłużnego i kapitałowego mają pokryć gotówkową część transakcji.

Do zamknięcia transakcji ma dojść dopiero w połowie 2027 r. Oznacza to, że akcjonariusze mogą przez długi czas pozostawać w niepewności dotyczącej wysokości nowego zadłużenia, liczby wyemitowanych akcji oraz cen, po jakich spółka pozyska kapitał.

Nawet po spadku kursu wycena Rocket Lab pozostaje wymagająca. Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 35 mld USD spółka jest wyceniana na ponad 50-krotność przychodów z ostatnich 12 miesięcy.

Wysoka stopa zwrotu z inwestycji wynikała z konsekwentnego wzrostu przychodów, liczby startów i portfela zamówień, mimo dużych wahań kursu. W ciągu ostatniego roku akcje kosztowały nawet 37,57 USD. Utrzymanie pozycji przez cały okres zmienności miało więc kluczowe znaczenie.

Perspektywy na kolejne trzy lata zależą przede wszystkim od dwóch czynników, których nie było w poprzednich trzech latach: terminowego lotu rakiety Neutron oraz ostatecznego kosztu finansowania przejęcia Iridium dla akcjonariuszy. Wyniki operacyjne przemawiają za ostrożnym kredytem zaufania, ale sytuacja bilansowa nadal pozostaje niewiadomą. Sam spadek kursu o 61% nie oznacza automatycznie, że akcje Rocket Lab są tanie.