6 sierpnia ResMed (NYSE: RMD) opublikował wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego 2026, zamykając rok dwucyfrowym wzrostem. Kwartalne przychody zwiększyły się o 9%, do 1,5 mld USD, a zysk na akcję według zasad non-GAAP, czyli po wyłączeniu wybranych zdarzeń i kosztów jednorazowych, wzrósł o 16%, do 2,95 USD.
W całym roku fiskalnym zakończonym 30 czerwca 2026 r. przychody wzrosły o 10%, a wolne przepływy pieniężne przekroczyły 1,6 mld USD. ResMed przedstawił także nowe prognozy na rok fiskalny 2027 i zapowiedział kilka zmian w swoim portfelu produktów.
Rosnący popyt na terapię bezdechu sennego
Podstawowa działalność ResMed związana z leczeniem bezdechu sennego nadal znajduje nowe źródła wzrostu. Zarząd powołał się na dane obejmujące ponad 2,5 mln pacjentów, których informacje pozbawiono danych pozwalających na identyfikację.
Z danych wynika, że osoby, którym przepisano jednocześnie lek z grupy GLP-1 oraz terapię PAP, czyli leczenie z użyciem dodatniego ciśnienia w drogach oddechowych, są o 11% bardziej skłonne rozpocząć terapię PAP niż pacjenci mający wyłącznie receptę na terapię PAP. Częściej zamawiają też ponownie potrzebne materiały zarówno po roku, jak i po trzech latach.
Po 90 dniach od diagnozy terapię PAP rozpoczęło ponad 40% pacjentów, podczas gdy w grupie przyjmującej lek GLP-1 odsetek ten wynosił mniej niż 3%. Dane sugerują, że leki wspierające odchudzanie kierują pacjentów raczej w stronę aparatów CPAP, a nie zniechęcają ich do terapii tego typu.
Nowe partnerstwo z producentem urządzeń ubieralnych Oura skierowało już około 13 tys. użytkowników do oferowanej przez ResMed oceny snu. Trzy czwarte z nich wcześniej nie miało postawionej diagnozy.
Platforma AirSense 11 rozwija się w Chinach. W kilku krajach wprowadzono także nowe dwupoziomowe urządzenia AirCurve 11. Z kolei materiałowe maski, takie jak AirTouch N30i, wyraźnie zwiększają regularność stosowania terapii przez pacjentów.
ResMed podniosła również kwartalną dywidendę o 10%, do 0,66 USD na akcję. W roku fiskalnym 2027 spółka planuje zwrócić akcjonariuszom ponad 1,85 mld USD, czyli o ponad 75% więcej.
Problemy z respiratorami Astral nadal obciążają wyniki
Miniony kwartał przyniósł również istotne koszty. Przychody z urządzeń podtrzymujących życie, do których należy linia respiratorów Astral, spadły o 45% w obu Amerykach i o 38% w pozostałych częściach świata.
ResMed wstrzymała sprzedaż nowych urządzeń Astral, aby przeznaczyć części na potrzeby dotychczasowych pacjentów. Działanie to jest związane z trwającą akcją bezpieczeństwa dotyczącą produktów.
Spółka utworzyła rezerwę w wysokości 42 mln USD na pokrycie kosztów tej akcji. Oczekuje, że wstrzymanie sprzedaży obniży przychody w roku fiskalnym 2027 o około 130 punktów bazowych, czyli mniej więcej 75 mln USD.
Wolne przepływy pieniężne spadły rok do roku o 21%, do 404 mln USD. Wpływ na to miała wspomniana rezerwa, a także wyższe należności oraz większe wydatki inwestycyjne.
Marża operacyjna zmniejszyła się o 10 punktów bazowych, mimo wzrostu marży brutto. Wydatki na badania i rozwój wzrosły o 22%, a koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji zwiększyły się w ujęciu raportowanym o 10%.
Planowana sprzedaż jednostki oprogramowania MatrixCare ma obniżyć zysk na akcję o około 0,30 USD. Kolejne 0,20 USD na akcję ma kosztować przejęcie spółki Noctrix.
Prognozy na rok fiskalny 2027 zakładają wzrost raportowanego zysku na akcję o zaledwie 7–10%. To wyraźnie mniej niż wzrost zysku na akcję non-GAAP o 16% odnotowany przez ResMed w zakończonym roku.
Wall Street wysyła mieszane sygnały
Liczba funduszy hedgingowych posiadających akcje ResMed pozostała niemal bez zmian. W poprzednim kwartale akcje spółki miało 45 funduszy, wobec 44 w kwartale wcześniejszym.
Udział krótkiej sprzedaży wynosi 12,45% akcji znajdujących się w wolnym obrocie. To wysoki poziom, wskazujący na obecność dużej grupy inwestorów liczących na spadek kursu.
Jednocześnie 17 sierpnia akcje ResMed były wyceniane przy prognozowanym wskaźniku ceny do zysku na poziomie 18,69. To umiarkowana wycena w zestawieniu ze wzrostem działalności związanej ze snem.
Połączenie stonowanej wyceny z wysokim udziałem krótkiej sprzedaży pokazuje, że rynek nadal ocenia wpływ problemów z respiratorami Astral na tle pozostałych obszarów działalności ResMed.
Perspektywy na rok fiskalny 2027
ResMed rozpoczyna rok fiskalny 2027 z dobrze rozwijającą się podstawową działalnością związaną ze snem. Leki GLP-1 i urządzenia ubieralne przyciągają do diagnostyki nowych pacjentów, a spółka planuje zwiększyć skalę zwrotu kapitału akcjonariuszom.
Akcja bezpieczeństwa dotycząca urządzeń Astral oraz sprzedaż MatrixCare pozostają realnymi obciążeniami, z którymi zarząd zamierza uporać się w ciągu roku. Rozwój terapii bezdechu sennego ma według optymistycznego scenariusza przewyższyć wpływ tych przejściowych problemów. Ostrożniejszy scenariusz zakłada, że spółka będzie musiała radzić sobie z presją na marże i zakłóceniami w przychodach w okresie wymagającym sprawnej realizacji planów.
▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.