Rentowności obligacji w USA i strefie euro rosną, bo napięcia na Bliskim Wschodzie podbijają ropę i obawy o inflację

Rentowności amerykańskich i europejskich obligacji rosły w poniedziałek, ponieważ nie udało się w pełni rozwiać obaw o inflację napędzaną przez sektor energetyczny. Rynki długu szykują się na kluczowe dane makro oraz na późniejsze w tym tygodniu komentarze banków centralnych.

Rentowność 10-letnich amerykańskich Treasuries (benchmark) wzrosła do 4,377%. Było to cofnięcie części wcześniejszego spadku obserwowanego pod koniec ubiegłego tygodnia. Rentowność 2-letnich obligacji, która zazwyczaj porusza się zgodnie z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych, również wzrosła tego dnia do 4,1%.

W strefie euro rentowność 10-letnich niemieckich Bundów (benchmark dla unii walutowej) wzrosła do 2,85%. Papier odbił się od marcowych minim osiągniętych w zeszłym tygodniu. Równocześnie rentowność 2-letnich niemieckich obligacji, szczególnie wrażliwych na oczekiwania co do polityki pieniężnej, wzrosła tego dnia do 2,52%.

Na rynku od razu pojawiła się presja w górę po weekendowych doniesieniach wojskowych z rejonu strategicznej Cieśniny Ormuz. Choć Waszyngton i Teheran uzgodniły tymczasowe wstrzymanie działań odwetowych przed technicznymi rozmowami w Doha we wtorek, osłabienie bezpieczeństwa w tym morskim korytarzu przełożyło się na wzrost cen ropy.

Ponowna premia za ryzyko zatrzymała krótkotrwałą poprawę notowań amerykańskich Treasuries pod koniec ubiegłego tygodnia. Poprawa wynikała z krótkotrwałego uspokojenia przepływów ropy przez kanał żeglugowy oraz z rotacji inwestorów z przegrzanych spółek wzrostowych na Wall Street.

„Choć szok energetyczny słabnie, inflacja powiązana z odpornym rynkiem pracy, wsparciem fiskalnym oraz cyklem inwestycji w sztuczną inteligencję pozostaje wyraźnie bardziej uporczywa” — powiedziała Daniela Hathorn, starsza analityczka rynkowa w Capital.com.

Forum w Sintrze jako główny punkt tygodnia

Uczestnicy rynku obligacji intensywnie śledzą tegoroczne Forum EBC w portugalskiej Sintrze. Wydarzenie będzie pierwszym zagranicznym publicznym wystąpieniem nowo powołanej przewodniczącej Rezerwy Federalnej Kevin Warsh od czasu, gdy objęła stery amerykańskiego banku centralnego w maju.

Warsh ma przemawiać na panelu poświęconym polityce pieniężnej, wspólnie z przewodniczącą EBC Christine Lagarde oraz szefem Banku Anglii Andrew Bailey.

Handlowcy szukają potwierdzenia dla swoich bieżących zakładów dotyczących polityki pieniężnej. Pieniężne rynki wyceniają obecnie dwie podwyżki po 25 punktów bazowych do grudnia, aby przeciwdziałać „lepko utrzymującej się” inflacji konsumenckiej, która pozostaje powyżej 4%.

Poza retoryką banków centralnych, krótka perspektywa dla rentowności zależy od kluczowych danych z USA: odczytu dotyczącego zatrudnienia poza rolnictwem (non-farm payrolls), który ma zostać opublikowany w piątek.

Ten odczyt rynku pracy będzie w dużej mierze wpływał na zapowiadaną decyzję Fed na lipiec. Jeśli raport okaże się silny, może utrwalić „bardziej jastrzębie” oczekiwania i potwierdzić zakłady na podwyżkę stóp jeszcze przed końcem roku.

Europa: dane o nastrojach konsumentów i warunkach w biznesie

W Europie zaplanowano publikację danych o nastrojach konsumentów oraz warunkach w biznesie za czerwiec.

Inwestorzy będą też sprawdzać, czy w komentarzach Lagarde pojawi się sygnał sprzeczny z tym, jak rynki wyceniają obecnie politykę banku centralnego. Obecnie uwzględniana jest co najmniej jedna kolejna podwyżka stóp EBC o 25 punktów bazowych w tym roku, po niedawnym podniesieniu stopy depozytowej do 2,25%.