Rentowności obligacji USA rosną, 10-letnie najwyżej od 2002 r.

Ostatnie 24 godziny przyniosły dalszą wyprzedaż obligacji na światowych rynkach. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,34%, czyli najwyższego poziomu od 2002 r. W ciągu dnia zwiększyła się nawet o 6 punktów bazowych. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego.

Rentowność obligacji 10-letnich przebiła szczyt z 2007 r. Z kolei rentowność amerykańskich obligacji 30-letnich na początku tego tygodnia również osiągnęła najwyższy poziom od 2002 r. Symbole tych instrumentów na rynku to odpowiednio ^FVX, ^TNX i ^TYX.

Problemy nie dotyczą wyłącznie Stanów Zjednoczonych. W Wielkiej Brytanii rentowność obligacji 30-letnich wzrosła do najwyższego poziomu od 1998 r. Różnica między rentownością obligacji francuskich i niemieckich zwiększyła się do największego poziomu od 2012 r. Ten kwartał jest najgorszym okresem dla obligacji od 2024 r.

Na rynek długu oddziałuje obecnie wiele czynników:

• wzrost gospodarczy, w tym utrzymujący się wzrost gospodarki USA;
• rosnące ceny energii i surowców;
• podwyżki stóp procentowych;
• zadłużanie się największych dostawców usług chmurowych oraz konkurencja o kapitał;
• wysokie zadłużenie i deficyty budżetowe państw;
• rosnące wydatki obronne;
• wojny handlowe.

Część uczestników rynku zaczęła zastanawiać się, czy rentowności osiągnęły już szczyt. Badanie Bloomberg Markets Pulse przeprowadzone około tygodnia wcześniej pokazało jednak, że ponad połowa ankietowanych oczekuje wzrostu rentowności 30-letnich obligacji USA do 6% przed końcem roku.

Jeszcze kilka miesięcy wcześniej większość respondentów zakładała, że rentowność tych obligacji wzrośnie do 5%. Mimo opinii części strategów, że obecny ruch może wkrótce osłabnąć, rynek nadal nie daje wyraźnych sygnałów jego zakończenia.

Wśród komentatorów pojawiły się również oczekiwania, że rentowność obligacji 30-letnich może sięgnąć 6%. Robert Banks i Michael Levry oceniali, że nadzieje na utrzymanie niższych stóp procentowych przez dłuższy czas zostały nie tylko rozwiane, ale wręcz całkowicie zniszczone.

Wzrost rentowności obligacji 10-letnich do najwyższego poziomu od 24 lat nastąpił dzień po publikacji danych o inflacji mierzonej wskaźnikiem PCE. Inflacja okazała się nieco niższa od oczekiwań.

Mimo tego rynek nadal zakłada podwyżki stóp procentowych o łącznie 100 punktów bazowych do końca 2027 r. Przy podwyżkach po 25 punktów bazowych oznaczałoby to cztery podwyżki. Inwestorzy uwzględniają wprawdzie słabsze od oczekiwań dane PCE, ale czekają jeszcze na publikowany następnego dnia raport z rynku pracy. Jego wynik może mieć duże znaczenie dla oczekiwań dotyczących decyzji w październiku i grudniu.