RBI utrzyma stopy do 2026 r., bo ryzyka dla wzrostu przeważają nad inflacją (sondaż Reuters)

Bank Rezerw Indii (RBI) zapowiedział, że w sierpniu oraz przez resztę roku utrzyma kluczową stopę procentową na poziomie 5,25% — wynika z sondażu Reuters wśród ekonomistów.

To podejście jest zmianą względem wcześniejszych oczekiwań z maja. Wówczas ekonomiści prognozowali podwyżkę stóp w kolejnym kwartale.

Choć inflacja wzrosła w czerwcu do 4,38% — pierwszego odczytu powyżej celu RBI, wynoszącego 4%, od stycznia 2025 roku — wielu ekonomistów ograniczyło przewidywania dotyczące podwyżek stóp w tym roku po tym, jak gubernator RBI Sanjay Malhotra powiedział, że omawianie podwyżek jest „premature”.

Ta perspektywa stoi w kontraście do działań części banków centralnych w gospodarkach wschodzących i rozwiniętych, które zaczęły podnosić koszty kredytu, by ograniczać inflację i jednocześnie przeciwdziałać osłabieniu walut. Podobne czynniki dotykają też indyjskiej gospodarki.

W sondażu Reuters prowadzonym w dniach 21–27 lipca niemal 95% ekonomistów (tj. 68 z 72) oczekiwało, że Rada Polityki Monetarnej pozostawi stopę repo na poziomie 5,25% po posiedzeniu zaplanowanym na 3–5 sierpnia. Czterech respondentów przewidywało podwyżkę o 25 punktów bazowych.

RBI obniżył stopę o 25 punktów bazowych do 5,25% w grudniu i utrzymuje ten poziom od tamtej pory.

Chociaż nie było wyraźnej jednomyślności co do polityki po tym czasie, mediany wskazywały, że stopy pozostaną bez zmian co najmniej do wczesnego 2027.

„Widzimy już pewne skutki wojny przekładające się na inflację, ale podwyżki stóp przez bank centralny byłyby teraz zbyt szybką reakcją, ponieważ ucierpi wzrost, a sytuacja poza krajem jest zbyt niepewna, by reagować w pośpiechu” — powiedział Aditya Vyas, główny ekonomista STCI Primary Dealer.

Kanika Pasricha, główna doradczyni ekonomiczna Union Bank of India, podkreśliła, że przy w miarę odpornych wskaźnikach makro bardziej wrażliwe sektory, narażone zarówno na cła, jak i (konflikt na Bliskim Wschodzie), zostały mocno dotknięte.

Jednocześnie Pasricha zaznaczyła, że jeśli ceny ropy pozostaną konsekwentnie powyżej 90 USD za baryłkę, RBI może rozważyć podwyżki w drugiej połowie roku fiskalnego.

RBI pod presją osłabienia rupii, ale stopy raczej nie będą narzędziem do jej obrony

RBI jest też pod presją związaną z wyraźnym osłabieniem rupii. W ujęciu rocznym waluta jest słabsza o prawie 7% wobec dolara.

Na czerwcowym posiedzeniu bank centralny ogłosił działania mające przyciągnąć zagraniczny kapitał i wesprzeć walutę. Choć te środki przyniosły napływ prawie 20 mld USD, nie zatrzymały spadku rupii.

Ekonomiści oceniają, że RBI raczej nie będzie używać stóp procentowych do obrony rupii, ponieważ takie działania są nieskuteczne… bank nie może po prostu zrezygnować z celu dotyczącego wzrostu, a podwyżki stóp są teraz znacznie bardziej kosztowne.

Javadekar dodał, że RBI rozważy podwyżki dopiero wtedy, gdy inflacja wzrośnie powyżej 6% i będzie utrzymywać się wokół tego poziomu w sposób trwały.

Mediany z ankiety wskazują, że inflacja ma uśredniać 4,8% w tym roku fiskalnym, wobec 4,7% prognozowanych w majowym sondażu Reuters, ale poniżej projekcji RBI, wynoszącej 5,1%.