Raport o zatrudnieniu za czerwiec „sprawdzeniem rzeczywistości” dla gospodarki realnej – JPMorgan

Redakcja InwestHub · 2 lipca 2026 20:12

Czerwcowy raport o zatrudnieniu w USA stał się – jak ujął to David Kelly z JPMorgan Asset Management – „sprawdzeniem rzeczywistości” dla gospodarki realnej. Według niego to obraz przypominający „żółwia”: wzrost jest słaby, a rynek pracy nie daje wyraźnego impulsu.

Kelly zwrócił uwagę na kilka sygnałów. Po pierwsze, wzrost zatrudnienia był słaby. Po drugie, realne wynagrodzenia (czyli płace skorygowane o inflację) spadały już trzeci miesiąc z rzędu.

Powołał się też na prognozę z Atlanty: wzrost w drugim kwartale ma wynieść nieco ponad 1%. W jego ocenie to dowód szerszych problemów gospodarczych.

Strateg podkreślił „ogromną rozbieżność” między tym, co dzieje się na Wall Street wokół AI i spółek technologicznych, a tym, z czym mierzy się reszta gospodarki. Zauważył, że mimo euforii wokół AI i technologii, „reszta” radzi sobie zdecydowanie gorzej.

„Myślę, że bardzo ważne jest, by dla osób obserwujących rynki finansowe na moment oderwać wzrok od tych spraw i dostrzec, co dzieje się w gospodarce realnej, bo tu jest ogromne napięcie: mamy hossę w sektorze technologicznym i jednocześnie naprawdę słabą kondycję wszystkiego innego” — powiedział.

Kelly ostrzegł także przed narastającą presją na konsumentów oraz finanse rządu. Zwrócił uwagę, że deficyt federalny ma w tym roku przekroczyć 2 bln USD, a w ubiegłym miesiącu wypłacono ok. 50 mld USD zwrotów z tytułu ceł. W efekcie zdolność państwa do stymulowania konsumentów jest coraz bardziej ograniczona.

„Niższa klasa średnia nie jest w porządku. Po prostu ma tu problemy” — stwierdził, dodając, że jeśli nie pojawi się dalszy impet w sektorze technologicznym, „możemy znaleźć się w poważniejszym problemie”.

Mimo obaw o osłabienie gospodarki, Kelly widzi „srebrną podszewkę” dla polityki pieniężnej: jego zdaniem podwyżki stóp są obecnie mało prawdopodobne. Uważa, że rynki wyceniały zbyt mocne zacieśnianie, szacując, iż członkowie FOMC (Federalnego Komitetu Otwartego Rynku) skłaniają się do pozostawienia stóp bez zmian w proporcji mniej więcej 8 do 4.

„To nie jest gospodarka generująca inflację” — wyjaśnił. „W Ameryce mamy inflację teflonową. Ona nie przylgnie i nie przylgnie, bo nie da się uruchomić spirali cena–płaca, jeśli płace nie reagują”.

Patrząc w przyszłość, Kelly prognozuje, że inflacja będzie dalej spadać. CPI ma obniżyć się z majowego maksimum 4,2% do ok. 3% do grudnia i potencjalnie spaść poniżej 2% do maja przyszłego roku.

Za kluczowe czynniki wskazał rosnące pustostany mieszkaniowe oraz spowolnienie wzrostu czynszów. Zauważył, że czynsze stanowią ok. jedną trzecią w kalkulacjach CPI i mają dalej łagodnieć.

Dyskusje o BTC-USD na forum

Forum spółki →

▸ Komentarze (0)

Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.