Quantum Computing Inc. zwiększyła przychody o ponad 9 000%, ale biznes wciąż jest mały

Spółka, która informuje o wzroście przychodów sięgającym tysięcy procent, może sprawiać wrażenie, jakby wynalazła coś zupełnie nowego.

Quantum Computing Inc. (QUBT) odnotowała w drugim kwartale przychody w wysokości 5,6 mln USD. To ponad 9 000% więcej niż rok wcześniej, gdy wyniosły one 61 tys. USD — wynika z raportu wynikowego spółki złożonego w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Ta liczba jest prawdziwa. Działalność stojąca za tym wynikiem wciąż jest jednak na tyle mała, że można ją porównać do pojedynczego grantu na badania uniwersyteckie.

W piątek 21 sierpnia akcje QUBT były notowane w pobliżu 9 USD. Była to część wzrostu, który tego samego dnia objął siedem spółek związanych z obliczeniami kwantowymi, jak wynika z raportu Seeking Alpha.

Akcje D-Wave Quantum (QBTS), Rigetti Computing (RGTI), IonQ (IONQ), Infleqtion (INFQ), IQM Quantum Computers (IQMX) oraz IBM (IBM) również rosły tego ranka. Oznacza to, że gdy jedna spółka z danej branży zyskuje na wartości, często pociąga za sobą także inne firmy z tego sektora.

### Quantum Computing Inc.: wzrost przychodów, ale biznes wciąż jest niewielki

Jak podała spółka w raporcie wynikowym, wzrost przychodów wynikał ze sprzedaży produktów fotonicznych klientom z sektora rządowego, edukacyjnego i komercyjnego. Przychody były również o 51% wyższe niż w pierwszym kwartale, kiedy wyniosły 3,7 mln USD. Był to mniejszy, ale nadal znaczący wzrost.

Poprawa wyniku netto w dużej mierze wynikała jednak ze zmniejszenia księgowej straty na instrumentach pochodnych związanych z warrantami, a nie z osiągnięcia rentowności przez podstawową działalność. Warrant to instrument dający jego posiadaczowi prawo do zakupu akcji po określonej cenie.

Strata netto zmniejszyła się do 11,8 mln USD z 36,5 mln USD rok wcześniej. Na koniec kwartału QCi miała portfel zamówień o wartości 42,5 mln USD oraz 1,3 mld USD w gotówce. Taki poziom środków zapewnia spółce kapitał na działalność przez kilka lat, choć firma nadal traci pieniądze na działalności operacyjnej.

W kwartale spółka sfinalizowała również przejęcie NHanced Semiconductors. Transakcja uruchomiła drugi zakład produkcji układów scalonych i zwiększyła obecność produkcyjną QCi w Stanach Zjednoczonych — wynika z raportu wynikowego.

Przejęcie zwiększyło złożoność wyników finansowych. Koszty operacyjne wzrosły o 114% rok do roku, do 21,8 mln USD, częściowo z powodu wydatków związanych z transakcją.

### Siedem spółek, sześć impulsów, jeden koszyk inwestycyjny

D-Wave zyskiwała w ciągu dnia nawet 7%, Rigetti wzrosła o 9,6%, IonQ o 7,5%, Infleqtion o 9%, a IQM o 7%. Żadna z tych spółek nie rosła z tego samego powodu.

Akcje D-Wave (QBTS) zyskały po wydaniu przez BMO Capital Markets rekomendacji „lepiej od rynku” (Outperform) oraz wyznaczeniu ceny docelowej na poziomie 35 USD. Oznaczało to potencjalny wzrost o około 85%, jak wynikało z noty BMO opisanej przez The Motley Fool.

Rigetti (RGTI) zyskiwała tego samego ranka jeszcze mocniej niż D-Wave, mimo że w nocie BMO nie wspomniano o tej spółce — podał The Motley Fool.

Akcje IBM (IBM) wzrosły o 2% dwa dni po tym, jak spółka poinformowała o skutecznym schłodzeniu i połączeniu dwóch modułów kriogenicznych. Był to kolejny krok w kierunku stworzenia odpornego na błędy komputera kwantowego, którego opracowanie IBM planuje zakończyć w 2029 roku — potwierdził komunikat prasowy IBM.

IonQ (IONQ) podpisała niewiążące porozumienie, na mocy którego ma zostać jednym z dostawców usług chmurowych dostępnych na kanadyjskiej rządowej platformie kwantowej. Umowa nie gwarantuje spółce żadnych przychodów, jak wynika z informacji TipRanks.

Wspólnym elementem tych wzrostów nie były wyniki finansowe. Akcje spółek kwantowych coraz częściej zachowują się jak jeden koszyk. Ich notowania silniej reagują na nastroje w całym sektorze niż na wyniki pojedynczych firm.

Gdy jedna spółka otrzymuje pozytywną informację, pozostałe często również zyskują, nawet jeśli dana wiadomość ich bezpośrednio nie dotyczy.

### Procenty, nie zyski, napędzały wzrosty spółek kwantowych

Wysokie procentowe wzrosty pokazują przede wszystkim, jak małe są jeszcze te przedsiębiorstwa, a nie jak blisko znajduje się komercyjne wykorzystanie obliczeń kwantowych. Dobrym przykładem jest Infleqtion (INFQ).

12 sierpnia spółka początkowo poinformowała, że jej przychody w drugim kwartale wzrosły o 116%, do 12,6 mln USD. Pięć dni później, w zmienionym dokumencie złożonym w SEC, podniosła tę kwotę do 13,5 mln USD, co oznaczało wzrost o 157% rok do roku. Większość informacji, które wpłynęły na kurs Infleqtion w tym tygodniu, nie uwzględniała tej korekty.

Nie oznacza to, że obliczenia kwantowe nie są źródłem rzeczywistego postępu. Wzrost o 9 000% lub 157% ma jednak znaczenie dopiero wtedy, gdy inwestor zna wartość przychodów z poprzedniego roku.

Niewielka zmiana kwotowa może wyglądać jak przełom, jeśli punkt wyjścia był bliski zeru. Inwestor kupujący akcje wyłącznie na podstawie procentowego wzrostu stawia przede wszystkim na określoną narrację, a nie na dane finansowe spółki.

Nie musi to być błędne podejście, ale jest to inny rodzaj zakładu niż sugeruje narracja o rewolucji kwantowej obecna w tym tygodniu na platformach inwestycyjnych.

### Ważniejsza od kwartalnych procentów jest realizacja portfela zamówień

To zjawisko nie jest wyjątkowe dla obliczeń kwantowych. Młode spółki z sektorów energii słonecznej, biotechnologii i pojazdów elektrycznych przechodziły przez podobną fazę, gdy informacje o trzycyfrowych i czterocyfrowych wzrostach wyprzedzały kwoty stojące za tymi wynikami.

W miarę zwiększania się bazy przychodów procentowe wzrosty maleją. Maleje również zainteresowanie rynku świętowaniem takich wyników.

Bardziej użyteczne są dane dotyczące realizacji portfela zamówień oraz powtarzalności sprzedaży. IQM Quantum Computers (IQMX) poinformowała inwestorów, że większość jej przychodów w 2026 roku ma przypaść na czwarty kwartał. Przychody te mają być związane z dostawami systemów już ujętymi w portfelu zamówień o wartości 102 mln EUR.

D-Wave prognozuje sprzedaż od dwóch do trzech kompletnych systemów rocznie, począwszy od 2027 roku. Te liczby mogą wyglądać mniej efektownie niż procentowe wzrosty odnotowane w tym tygodniu. Powiedzą jednak więcej o tym, czy obliczenia kwantowe stają się realnym biznesem.