Prysmian: rekordowa EBITDA i wyższe prognozy na 2026 rok

Prysmian SpA (PRYMF) wypracował w drugim kwartale 2026 roku wzrost organiczny przychodów, czyli nieuwzględniający wpływu przejęć, sprzedaży aktywów i zmian kursów walut, na poziomie 9,4%. W pierwszej połowie roku wzrost organiczny przekroczył 7%. EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, wyniosła rekordowe 730 mln EUR. Marża EBITDA sięgnęła 13,4%, a przy standardowych cenach metali wyniosła 15,4%.

Zysk netto grupy w pierwszej połowie 2026 roku wyniósł 569 mln EUR, najwięcej w historii spółki. Prysmian podniósł prognozę całorocznego zysku netto do ponad 1,2 mld EUR. W ciągu ostatnich 12 miesięcy spółka wygenerowała blisko 1 mld EUR gotówki. Prognoza wolnych przepływów pieniężnych na cały rok została podniesiona do 1,7 mld EUR, w tym z uwzględnieniem przedpłaty od Molex w wysokości 350 mln EUR.

W segmencie Transmission marża EBITDA wyniosła 21,2%. Przychody organiczne wzrosły o 14,3%, a EBITDA w drugim kwartale sięgnęła 180 mln EUR. W segmencie Power Grid marża EBITDA poprawiła się względem poprzedniego kwartału do 13,8%. Segment wypracował 135 mln EUR EBITDA przy 13-procentowym wzroście organicznym.

Segment Industrial & Construction zwiększył EBITDA do 128 mln EUR. W Stanach Zjednoczonych wzrost organiczny wyniósł 13,4%. Wyniki wspierał popyt ze strony centrów danych oraz poprawa sytuacji na rynku mieszkaniowym.

Digital Solutions osiągnął marżę EBITDA na poziomie 24%, wobec 20,6% w pierwszym kwartale. Wzrost organiczny wyniósł 18%, a EBITDA była o 60 mln EUR wyższa niż w drugim kwartale 2025 roku. Wynik segmentu przekroczył marżę osiągniętą przez Transmission. Spółka wskazała na korzystne ceny, poprawę efektywności i rosnący udział zastosowań związanych z centrami danych.

Popyt w segmencie Specialties pozostał słaby w obszarach wind oraz przemysłu naftowego i gazowego. Rentowność działalności motoryzacyjnej pozostawała pod presją.

Prognoza EBITDA na 2026 rok została podniesiona do 2,8–2,9 mld EUR, przy dużej pewności osiągnięcia poziomu 2,85 mld EUR. Prognoza wolnych przepływów pieniężnych wzrosła do 1,7 mld EUR. Podwyżki odzwierciedlają silną poprawę działalności operacyjnej oraz przedpłatę od Molex.

Prysmian podał, że 46% jego przychodów pochodzi już ze zrównoważonych rozwiązań. Emisje w zakresach 1 i 2, obejmujących emisje bezpośrednie oraz emisje związane z zakupioną energią, spadły o 42%. Spółka podtrzymuje cel osiągnięcia zerowej emisji netto do 2035 roku.

Łączna wartość zakontraktowanych i przewidywanych przychodów z optycznych rozwiązań dla centrów danych przekroczyła 10 mld EUR. Kwota obejmuje 10-letnią umowę z Molex oraz inne porozumienia z największymi dostawcami chmury i firmami infrastrukturalnymi. Część niezwiązana z Molex jest objęta podpisanymi umowami na najbliższe pięć–sześć lat, choć umowy te są krótsze niż kontrakt z Molex. Prysmian planuje drugą falę zwiększania mocy produkcyjnych z powodu niezaspokojonego popytu. Spółka oczekuje podpisania kolejnych umów w ciągu dwóch najbliższych kwartałów, niezależnie od obecnych porozumień o wartości ponad 10 mld EUR.

Prezes Massimo Battaini ocenił, że poprawa marż na włóknach światłowodowych powinna przebiegać liniowo do 2029 roku z powodu utrzymującego się niedoboru włókien. Spółka oczekuje marży w górnej części przedziału 25–30%, czyli powyżej wcześniejszego celu ustalonego na poziomie około 25%. Wzrost ma wynikać nie tylko ze sprzedaży włókien, lecz także z rozwiązań łącznościowych, zwłaszcza części Channell, która jest związana z rynkiem centrów danych i powinna wspierać wzrost marży EBITDA w kolejnych kwartałach.

Podwyższenie prognozy EBITDA o 150 mln EUR wynika przede wszystkim ze wzrostu w Power Grid i elektryfikacji, a także z wkładu segmentów Transmission i Digital Solutions. Transmission ma zwiększyć EBITDA o 200 mln EUR w porównaniu z ubiegłym rokiem. Digital Solutions wniesie dodatkowe 60–80 mln EUR względem wcześniejszej prognozy dzięki zmianie cen w starszej działalności. Prysmian renegocjuje umowy co tydzień i widzi możliwość dalszej poprawy rentowności w kolejnych miesiącach, w miarę przenoszenia większej części wolumenu do centrów danych.

W 2025 roku przychody Digital Solutions wyniosły 1,6 mld EUR, z czego około 600 mln EUR pochodziło z rozwiązań optycznych. Przychody od największych dostawców chmury mają osiągnąć 1,1 mld EUR w 2031 roku. Jest to dodatkowy przychód związany z centrami danych. Do 2030 roku Prysmian oczekuje 1,7 mld EUR łącznych przychodów z rozwiązań optycznych. Około 90%, czyli 1,5 mld EUR, ma pochodzić z centrów danych, wobec 200 mln EUR w 2025 roku.

Dodatkowe notowanie akcji Prysmian na giełdzie w Nowym Jorku pozostaje dla spółki ważnym elementem tworzenia wartości. Termin operacji nie został jednak podany. Zarząd koncentruje się obecnie na możliwościach związanych z centrami danych, kontraktach, zwiększaniu mocy produkcyjnych i przejęciach. Spółka zamierza poinformować o terminie notowania w odpowiednim czasie.

Marża Power Grid nadal pozostaje poniżej docelowych 15%. Zarząd wyjaśnił, że wynika to ze wzrostu kosztów i opóźnienia w przenoszeniu podwyżek na ceny. Popyt na rynku jest bardzo silny, presja cenowa pozostaje niewielka, a nowe przetargi przynoszą korzystniejsze ceny. Spółka oczekuje powrotu do marży EBITDA na poziomie 15% w miarę osłabania inflacji w kolejnych kwartałach. Moce produkcyjne w Europie i Ameryce Północnej są obecnie w pełni wykorzystane.

W ramach umów ramowych Prysmian otrzymał przedpłatę, którą będzie zwracać w latach 2030–2033 w miarę realizacji przychodów. W odpowiedzi na pytania dotyczące tej struktury podano kwotę 550 mln EUR. Umowy zapewniają gwarantowany wolumen na zasadzie „take or pay”, czyli obowiązku zapłaty za zakontraktowaną ilość nawet przy jej niepełnym odbiorze. Gwarantowane są również marże, ponieważ koszty są przenoszone na klientów bezpośrednio. Ceny są korygowane co kwartał w zależności od wzrostu kosztów, co ma zabezpieczać marżę w przeliczeniu na każde sprzedane włókno.

Technologia włókna światłowodowego z pustym rdzeniem zakończyła etap prac z udziałem inwestorów i przeszła testy instalacyjne z Amazonem w Stanach Zjednoczonych. Prysmian jest obecnie gotowy zwiększać produkcję na większą skalę. Popyt jest wysoki, a marże mają być bardzo atrakcyjne. Włókno z pustym rdzeniem nie powinno jednak odpowiadać za więcej niż 10% rynku włókien światłowodowych. Spółka prowadzi rozmowy w sprawie zwiększenia udziałów w Relativity Networks i pod koniec 2026 roku oceni dodatkowe możliwości.

Spadek marży Industrial & Construction w ujęciu rok do roku wynikał głównie z pogorszenia sytuacji w Ameryce Łacińskiej, szczególnie w Kolumbii i Argentynie. Są to rynki o wysokiej rentowności. W Stanach Zjednoczonych czerwiec był najlepszym miesiącem w historii, ale wyniki z kwietnia i maja były słabsze niż rok wcześniej. Europa odnotowała niewielki wzrost wolumenów i rentowności. Prysmian planuje restrukturyzację i przenoszenie mocy produkcyjnych, aby poprawić pozycję oraz efektywność w Europie.

Podwyższenie prognozy wolnych przepływów pieniężnych obejmuje dodatkowe 150 mln EUR EBITDA względem wcześniejszych założeń oraz poprawę kapitału obrotowego, czyli środków zamrożonych między innymi w zapasach i należnościach. Te czynniki kompensują negatywny wpływ cen metali szacowany na 250 mln EUR w całym roku. Pozostałe elementy obejmują przedpłatę od Molex w wysokości 550 mln EUR, pomniejszoną o przyspieszenie nakładów inwestycyjnych o około 200 mln EUR. W efekcie prognoza wolnych przepływów pieniężnych wynosi 1,7 mld EUR.

Wzrost cen metali negatywnie wpłynął na przepływy pieniężne w drugim kwartale. W całym 2026 roku Prysmian szacuje związane z tym obciążenie na 250 mln EUR. Wolne przepływy pieniężne w drugim kwartale były niższe niż w pierwszym kwartale z powodu zmienności cen metali, ale spółka oczekuje ich poprawy w drugiej połowie roku.

Na koniec roku dług netto ma wynieść około 2,3–2,4 mld EUR. Oznaczałoby to wskaźnik dźwigni finansowej na poziomie około 0,8 raza, co zapewni spółce elastyczność finansową przy przyszłych przejęciach i inwestycjach.

Prysmian wskazał również na ryzyko związane ze zwiększaniem produkcji włókien i renegocjacją kontraktów. Ograniczenia podaży mogą prowadzić do niezadowolenia klientów. Możliwości przejęć pozostają niepewne i nie potwierdzono dotąd żadnej transakcji. Termin kolejnego dnia rynków kapitałowych przesunięto na początek 2027 roku.

Spółka ocenia, że technologia włókna z pustym rdzeniem znajduje się nadal na wczesnym etapie uprzemysłowienia. Zwiększanie produkcji jest trudne, a potencjalny udział tej technologii w rynku jest ograniczony do maksymalnie 10%. Przedpłata od Molex będzie musiała zostać zwrócona w latach 2030–2033, co oznacza przyszły wypływ gotówki.