Prognoza: akcje Alphabet mają w 2026 r. wyprzedzić rynek

Alphabet w niespełna dwanaście miesięcy przeszło drogę od postrzegania jako „AI outsider” do miana lidera w tym obszarze, a rynek wreszcie zaczyna to dostrzegać.

Mimo to kurs spółki na poziomie 371,10 USD nadal wydaje się być relatywnie „tańszy” niż inne podmioty z grupy Magnificent Seven. To właśnie ta rozbieżność stanowi punkt wyjścia dla prognozy: zakłada się, że w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy akcje mogą osiągnąć 445,38 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 20,02%.

W rekomendacji wskazuje się na BUY z wysokim poziomem przekonania (90%). Argumentem jest m.in. tempo wzrostu wyników oraz to, że model wyceny opiera się na forward P/E rzędu 26, mimo iż zysk spółki ma rosnąć o 82%.

Kluczowym motorem pozostaje Google Cloud. W I kwartale 2026 r. segment urósł o 63% do 20,03 mld USD. Jednocześnie backlog (zaległe zobowiązania klientów w kontraktach) wzrósł do ponad 460 mld USD — niemal dwukrotnie — co ma zapewniać kilka lat większej „widoczności” przychodów.

Spółka ma też silne fundamenty po stronie wyszukiwarki. Zwraca się uwagę, że segment Search utrzymuje stabilność mimo presji konkurencyjnej ze strony rozwiązań opartych na generatywnym AI. W przypadku AI Overviews raportuje się wzrost na poziomie 19%, a jednocześnie pojawiły się 58 rekomendacji „Buy” wobec braku „Sells”.

Pozytywne tło dla akcji jest też widoczne na wykresie. Alphabet jest wyżej o 109,15% w ujęciu rocznym i o 18,41% od początku roku. Kurs znajduje się obecnie ok. 1% poniżej 52-tygodniowego maksimum 404,23 USD.

Za katalizator pierwszego planu uznano wyniki za I kwartał 2026, opublikowane 29 kwietnia 2026 r. Alphabet pokazał 109,90 mld USD przychodów (wzrost o 21,8%) oraz EPS w wysokości 5,11 USD wobec szacunków na 2,63 USD.

Na krótką metę doszło też do korekty cen akcji po ogłoszeniu emisji kapitałowej o wartości 80 mld USD (zapowiedzianej na 1–2 czerwca). Po tym wydarzeniu notowania spadły o 5,59% w ujęciu miesięcznym.

Scenariusz bazowy prowadzi kurs do 515,60 USD — co w ujęciu rocznym odpowiadałoby ok. 38,94% zwrotu. W takim wariancie ponownie kluczowe jest to, że wzrost Cloud przyspieszał w kolejnych kwartałach: 32%, następnie 34%, potem 48%, aż do 63%. Dodatkowo podkreśla się, że backlog powyżej 460 mld USD ma ograniczać ryzyko w realizacji przychodów.

Do tego ma dochodzić poprawa rentowności Cloud: marża operacyjna segmentu wzrosła z 17,8% do 32,9%. W przypadku wyszukiwarki rynek oczekuje, że AI Overviews będą wspierać wzrost, a dynamika rekomendacji analityków ma wskazywać na utrzymanie pozytywnego nastawienia.

W tle pojawiają się również informacje o rozwoju biznesów pozatrasowych dla Cloud i Search: wskazuje się na 500 tys. przejazdów Waymo tygodniowo oraz 350 mln płatnych subskrypcji.

Ryzyka w scenariuszu spadkowym obejmują m.in. rosnące nakłady inwestycyjne. W I kwartale CapEx wyniósł 35,67 mld USD (wzrost o 107,4%), a wolne przepływy pieniężne spadły o 46,6%. Jednocześnie podniesiono prognozę na 2026 do 180–190 mld USD. W wariancie niedźwiedzim kurs ma sięgnąć 355,74 USD, czyli odpowiadałoby to spadkowi o 4,14% w perspektywie 12 miesięcy.

Oprócz kosztów inwestycji wymienia się presję regulacyjną — w tym nawiązanie do kary 3,5 mld USD ze strony EC z ubiegłej jesieni — a także konkurencję w obszarze generatywnego AI ze strony OpenAI i Perplexity. W odpowiedzi na te obawy podkreśla się, że liczba zapytań w wyszukiwarce osiągała rekordy mimo rywalizacji o uwagę użytkowników, co ma podważać tezę o trwałym „rozpadzie” modelu.

Na poziomie horyzontu 2026–2030 pojawiają się następujące wartości: na rok 2026 wyceniono 445, na 2027 — 495, na 2028 — 545, na 2029 — 595, a na 2030 — 649. W tych założeniach istotne jest to, że spółka nadal będzie zamieniać backlog Cloud na raportowane przychody oraz będzie chronić ekonomię biznesu w Search.

Wśród możliwych zdarzeń, które mogłyby mocno zmienić ścieżkę, wskazuje się m.in. rozstrzygnięcie w sprawie ewentualnego podziału regulacyjnego, potencjalny debiut giełdowy Waymo (Waymo IPO) oraz skokowe przyspieszenie monetyzacji w obszarze tzw. agentic commerce (z monetizacją przez „Universal Commerce Protocol”).