Pre-rynki na plusie przed publikacjami danych makro

W czwartek, 25 czerwca 2026 r., kontrakty futures w handlu przedsesyjnym pozostają na plusie po przełomowych wynikach kwartalnych Micron Technology (MU) za III kwartał roku fiskalnego. W tym czasie prowadzi Nasdaq, który zwyżkuje o +700 pkt. Dow rośnie o +130 pkt, S&P 500 o +60 pkt, a Russell 2000 zyskuje +14 pkt.

Rano napływa też duża liczba danych makroekonomicznych. Większość z nich nie wygląda niepokojąco.

PCE: inflacja na 3-letnim szczycie

W centrum uwagi znalazły się dane o inflacji zgodnej z preferowanym wskaźnikiem Fed, czyli PCE (Personal Consumption Expenditures). W maju odnotowano +0,4% m/m dla wskaźnika ogółem, czyli wynik o 10 pb poniżej oczekiwań, ale za to zgodny z poprzednim miesiącem (wartość nie była korygowana). PCE bazowe wzrosło o +0,3% m/m, dokładnie tak jak zakładano i jednocześnie powtórzyło skorygowaną do góry wielkość z kwietnia.

Kluczowa pozostaje jednak dynamika rok do roku. Wskaźnik ogółem PCE wyniósł +4,1% r/r — najwyżej od kwietnia 2023 r. i jednocześnie w granicach tego, czego spodziewali się analitycy. To +30 pb więcej niż miesiąc wcześniej, a do tego był to trzeci kolejny miesiąc, w którym tempo wychodziło poza wcześniejszy, dłuższy przedział 2,2%–2,8%. Dla porównania Fed pod przewodnictwem Jerome’a Powella konsekwentnie celował w inflację na poziomie +2,0%.

PCE bazowe rok do roku osiągnęło +3,4% r/r, co oznacza najwyższy poziom od października 2023 r. i jest o 10 pb wyższe niż miesiąc wcześniej.

Dochody i wydatki gospodarstw domowych

Personal Income w ubiegłym miesiącu wzrosło o +0,7% (wobec 0,0% w kwietniu). To drugi z rzędu miesiąc, w którym dynamika wróciła z poziomów płaskich do wyraźnie wyższych — trend sięga wstecz do lutego. Wartość +0,7% jest jednocześnie najwyższa od lipca 2025 r.

Personal Spending również wyniósł +0,7%, co oznacza wynik o 10 pb wyższy od szacunków oraz o 20 pb więcej niż w ujęciu miesiąc do miesiąca. Real Spending, po korekcie o inflację, spadł do +0,3%. Dane wskazują, że konsumenci nadal zarówno zarabiają, jak i wydają.

PKB za I kwartał: rewizja w górę

Kolejną istotną pozycją była druga, końcowa rewizja PKB za I kwartał. Wzrost został podniesiony o +0,5 pkt proc., do +2,1% wobec pierwszego odczytu sprzed miesiąca. Jednocześnie konsumpcja obniżyła się o blisko 100 pb do +0,5% — to najsłabszy wynik od I kwartału 2022 r.

Wskaźnik cen PKB dla I kwartału wyniósł +3,6% (czyli +10 pb więcej niż wcześniej). PKB bazowe w kwartale osiągnęło +4,4%.

Wnioski o zasiłki dla bezrobotnych: stabilizacja w przedziale

Jak zwykle w czwartek inwestorzy otrzymali też Weekly Jobless Claims. Liczba nowych wniosków o zasiłek (Initial Jobless Claims) wyniosła 215 tys. — to pierwszy odczyt poniżej 220 tys. od miesiąca, w którym pojawiło się to wcześniej. W poprzednim tygodniu było 227 tys., przy czym skorygowano wynik w górę.

Continuing Claims (kontynuujące) pokazały drugi raz z rzędu odczyt 1,821 mln, utrzymując zakres statystycznie zgodny z relatywnie zdrowym rynkiem pracy zarówno w ujęciu krótkoterminowym, jak i dłuższym.

Zamówienia na dobra trwałe: spadek zgodny z oczekiwaniami

Na koniec rano opublikowano dane o Durable Goods Orders. W maju zamówienia na dobra trwałe spadły o -4,5% po uprzednio skorygowanym wzroście w kwietniu do +8,5%. Wynik był o pół punktu procentowego słabszy od prognoz i jednocześnie najgorszy od czerwca 2024 r.

Jednocześnie, po wyłączeniu kosztów transportu (tzw. „aircraft”, czyli w praktyce samolotów), widać pewne „odbicie” w danych: w tej wersji zamówienia wzrosły o +1,3%, wobec +1,1% miesiąc wcześniej — to najwyższy odczyt od czerwca 2023 r.

Non-Defense ex-aircraft (będący przybliżeniem typowych miesięcznych wydatków inwestycyjnych firm) wyniósł +1,6% — powyżej prognoz i był to najlepszy wynik miesiąc do miesiąca od marca. W połączeniu z informacjami o wydatkach z PCE daje to obraz zdrowych nakładów przedsiębiorstw w ostatnim miesiącu. Jednocześnie dostawy (shipments) minimalnie spadły — do +0,3% m/m z +0,5% wcześniej.