Główny powód, dla którego Jim Cramer wciąż kupuje NVIDIĘ

CUDA to sedno przewagi. CUDA — własna platforma programistyczna NVIDII używana przez deweloperów AI — stała się podstawą dla większości modeli i wdrożeń. Każdy duży dostawca chmury (hyperscaler) szkoli modele na tej platformie, a zaawansowane systemy od OpenAI, Anthropic i wieloletnich wdrożeń Meta (Blackwell, Rubin) również na niej działają. Ten programowy mur ochronny tłumaczy, dlaczego Q1 FY27 non-GAAP marża brutto NVIDII wyniosła 75%, wobec 60,8% rok wcześniej — takie liczby pochodzą z własnościowych ekosystemów, a nie z biznesu towarowych układów scalonych.

Wyniki w skrócie: segment Data Center osiągnął 75,246 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 92% r/r. Sam segment sieciowy Data Center wygenerował 14,8 mld USD (wzrost 199%). Całkowite przychody wyniosły 81,615 mld USD, czyli wzrost o 85,2%. Wolne przepływy pieniężne w jednym kwartale sięgnęły 48,554 mld USD.

Zarząd zatwierdził dodatkowy skup akcji o wartości 80 mld USD i podniósł kwartalną dywidendę z 0,01 USD do 0,25 USD na akcję. Rentowność kapitału własnego (ROE) wynosi 101,49%, a zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) 92,21%. Wskaźnik długu do kapitału własnego to 0,073, a pokrycie odsetek wynosi 503,42 — bilans wyglądający jak forteca sprzężony z mechanizmem wzrostu.

Wycena i porównanie: NVIDIA jest wyceniana przy prognozowanym P/E (forward P/E) 24. Dla porównania Advanced Micro Devices (AMD) ma historyczne (trailing) P/E 210, marżę brutto 55% i przychody Data Center za Q1 2026 na poziomie 5,775 mld USD. ROE AMD to 7,19%, a rentowność wolnych przepływów pieniężnych wynosi 0,74%, wobec 1,89% dla NVIDII.

Broadcom to realny konkurent. W Q2 FY26 przychody z układów AI sięgnęły 10,8 mld USD (wzrost 143% r/r), a CEO Hock Tan celuje w 100 mld USD sprzedaży produktów AI do 2027 r. NVIDIA sama osiąga jednak 75,246 mld USD w segmencie Data Center w jednym kwartale — to platforma (oprogramowanie + ekosystem), a nie tylko hardware, jest tu głównym wyróżnikiem.

Główne ryzyko to Chiny. W Q1 FY27 nie wysłano do Chin produktów H20 compute, a prognoza na Q2 FY27 wyklucza jakiekolwiek przychody z Data Center pochodzące z Chin. Dodatkowym zagrożeniem są niestandardowe układy krzemowe, np. Amazon Trainium czy rozwiązania Broadcoma.

Mimo to NVIDIA założyła prognozę przychodów na Q2 FY27 na poziomie 91 mld USD przy 75% non-GAAP marży brutto. To sugeruje, że ekosystem wchłonął uderzenie związane z Chinami i nadal przyspiesza.

Jensen Huang skomentował: „Budowa fabryk AI, największa rozbudowa infrastruktury w historii ludzkości, przyspiesza w niezwykłym tempie.” Konsensus analityków wskazuje cenę docelową 301,62 USD przy bieżącej cenie 210,96 USD; wśród ocen jest 48 „kupuj”, 10 „silne kupuj”, 2 „trzymaj” i 1 „sprzedaj”. W ciągu pięciu lat kurs akcji wzrósł o 955,75%.

Teza wzrostowa opiera się na spółce generującej 48,554 mld USD kwartalnych wolnych przepływów, mającej ponad 100% ROE i dysponującej własną warstwą oprogramowania, której nikt dotąd nie skopiował — kombinacja, która zasługuje na miejsce na listach obserwacyjnych inwestorów długoterminowych, dopóki działa cykl AI.