Najważniejsze informacje z telekonferencji wynikowej Pfizera za II kwartał

Pfizer odnotował w drugim kwartale 2026 roku 15 mld USD przychodów oraz skorygowany rozwodniony zysk na akcję w wysokości 0,77 USD. Zarząd poinformował, że oba wyniki przekroczyły wewnętrzne oczekiwania spółki. Przychody wzrosły o 1% rok do roku w ujęciu operacyjnym, a przychody po wyłączeniu produktów związanych z COVID-19 zwiększyły się o 5% w ujęciu operacyjnym.

Prezes i dyrektor generalny Pfizera Albert Bourla powiedział, że wyniki odzwierciedlają dalszą skuteczną realizację planów sprzedażowych, dyscyplinę kosztową oraz postępy w pracach nad projektami badawczymi spółki. Pfizer przekroczył konsensus rynkowy dotyczący przychodów w dziewięciu z ostatnich 10 kwartałów, a oczekiwania dotyczące skorygowanego zysku na akcję pobił w każdym z ostatnich 10 kwartałów.

Spółka podniosła całoroczną prognozę przychodów na 2026 rok do przedziału 60,5–62,5 mld USD. Wcześniej zakładała wynik na poziomie 59,5–60,5 mld USD. Pfizer podtrzymał jednocześnie prognozę skorygowanego rozwodnionego zysku na akcję w przedziale 2,80–3,00 USD, mimo przewidywanego negatywnego wpływu transakcji z Innovent Biologics w wysokości około 0,10 USD na akcję.

### Produkty niezwiązane z COVID-19 napędzają wyniki

Tymczasowa dyrektor finansowa Pfizera Cecile Guégan poinformowała, że podwyższenie prognozy wynikało z lepszych od oczekiwań wyników portfela produktów niezwiązanych z COVID-19 w pierwszej połowie roku, w tym ELIQUIS, PADCEV, rodziny produktów VYNDAQEL oraz Lorbrena.

Produkty wprowadzone na rynek i przejęte przez spółkę wygenerowały w kwartale 3,2 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 18% w ujęciu operacyjnym. Po wyłączeniu jednorazowych pozycji ujętych w drugim kwartale 2025 roku tempo wzrostu wyniosło 27%.

Pfizer obniżył oczekiwaną wartość przychodów związanych z COVID-19 w 2026 roku do około 4 mld USD, z wcześniej prognozowanych 5 mld USD. Guégan powiedziała, że niski poziom zakażeń wpłynął przede wszystkim na wykorzystanie leku PAXLOVID. Sprzedaż szczepionki COMIRNATY ma natomiast w dużej części przypadać na późniejszą część roku, w okresie sezonu szczepień.

Bourla ocenił, że przychody ze szczepionki przeciw COVID-19 powinny być mniej wrażliwe na zmiany poziomu zakażeń niż przychody z PAXLOVID, którego wykorzystanie jest bezpośrednio powiązane z liczbą infekcji. Dodał, że szersza działalność Pfizera zrekompensowała niedobór przychodów związany z COVID-19 w okresie niskiej liczby zakażeń.

Pfizer odnotował w kwartale skorygowaną marżę brutto na poziomie 76% oraz skorygowaną marżę operacyjną wynoszącą 35%. Skorygowane koszty operacyjne wzrosły o 4% w ujęciu operacyjnym. Skorygowane wydatki na badania i rozwój zwiększyły się o 12%, co częściowo zrekompensował 3-procentowy spadek w ujęciu operacyjnym skorygowanych kosztów sprzedaży, informacji i administracji.

W ujęciu księgowym Pfizer wykazał stratę na akcję w wysokości 0,04 USD. Guégan przypisała ten wynik przede wszystkim bezgotówkowym odpisom aktualizującym wartość aktywów niematerialnych o łącznej wartości 4,3 mld USD. Odpisy były związane z niedawnymi wynikami badania fazy III dotyczącego SV stosowanego w leczeniu niedrobnokomórkowego raka płuca od drugiej linii leczenia wzwyż. W mniejszym stopniu na wynik wpłynęło usunięcie prognoz przychodów dla Vabryda po rozmowie z amerykańską Agencją Żywności i Leków (FDA).

### Oszczędności i alokacja kapitału

Pfizer rozszerzył plany redukcji kosztów. Spółka oczekuje obecnie około 2,5 mld USD dodatkowych oszczędności netto w latach 2027–2029. Z tej kwoty 1 mld USD ma pochodzić z działań związanych z technologią i upraszczaniem procesów, których celem jest ograniczenie kosztów administracyjnych. Kolejne około 1,5 mld USD ma przynieść następny etap programu optymalizacji produkcji.

Guégan powiedziała, że Pfizer oczekuje obecnie około 9,7 mld USD łącznych oszczędności netto do 2029 roku dzięki programom zwiększania produktywności i optymalizacji produkcji. Większość wcześniej zapowiedzianych oszczędności o wartości 7,2 mld USD ma zostać zrealizowana do końca 2026 roku.

W pierwszej połowie roku Pfizer przeznaczył 5,5 mld USD na wewnętrzne i zewnętrzne badania i rozwój. Spółka zwróciła akcjonariuszom 4,9 mld USD w formie dywidend. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły w drugim kwartale 3,45 mld USD, a wskaźnik dźwigni finansowej na koniec okresu wyniósł 2,7-krotność.

Bourla powiedział, że Pfizer zamierza utrzymać dywidendę w nadchodzącym okresie utraty wyłączności rynkowej, a w dalszej perspektywie ponownie rozpocząć jej zwiększanie. Guégan poinformowała, że po sfinalizowaniu w lipcu transakcji z Innovent Pfizer dysponuje możliwościami finansowymi o wartości około 6 mld USD na rozwój działalności poprzez transakcje biznesowe. Umowa obejmowała płatność z góry w wysokości 650 mln USD, która zostanie ujęta w wynikach trzeciego kwartału.

### Projekty badawcze, onkologia i leczenie otyłości

Pfizer odnotowuje dalszy wzrost sprzedaży produktów przejętych wraz ze spółkami Seagen, Metsera i Biohaven. Bourla poinformował, że starsza część portfela Seagen zwiększyła sprzedaż w Stanach Zjednoczonych o 21% rok do roku, po wyłączeniu korzystnego wpływu wcześniejszego gromadzenia zapasów przez klientów. Według spółki NURTEC pozostaje liderem klasy doustnych leków przeciw CGRP pod względem łącznej liczby wystawionych recept.

Dyrektor naukowy Pfizera Chris Boshoff powiedział, że FDA niedawno rozszerzyła możliwość stosowania terapii PADCEV w połączeniu z pembrolizumabem w leczeniu raka pęcherza moczowego naciekającego mięśniówkę, niezależnie od tego, czy pacjent kwalifikuje się do leczenia cisplatyną. Decyzję oparto na wynikach badania fazy III, które wykazały 35-procentowe zmniejszenie ryzyka zgonu w porównaniu ze standardowym leczeniem. Pfizer rozpoczął również badanie fazy III dotyczące leczenia raka pęcherza moczowego naciekającego mięśniówkę z zachowaniem pęcherza.

W obszarze raka prostaty Pfizer oczekuje pierwszych wyników w czwartym kwartale z badania MEV-Pro1 dotyczącego mevrometostatu w połączeniu z XTANDI. Jest to badanie zależne od wystąpienia określonej liczby zdarzeń klinicznych. Boshoff powiedział, że plan statystyczny zakłada około 30-procentową korzyść istotną klinicznie w porównaniu ze standardowym leczeniem. Pfizer prowadzi trzy kluczowe badania mevrometostatu.

W leczeniu otyłości Pfizer rozwija berobenatyd — eksperymentalnego agonistę receptora GLP-1 o bardzo długim czasie działania. Spółka uważa, że lek może stać się terapią podawaną raz w miesiącu. Boshoff przytoczył wyniki badania fazy II-B VESPER-3, w którym po 28 tygodniach miesięczna dawka 4,8 mg zapewniła, po uwzględnieniu efektu placebo, spadek masy ciała sięgający 12,3%.

Pfizer zakłada uzyskanie pierwszej zgody na berobenatyd od 2028 roku. W 2026 roku spółka planuje rozwijać 10 badań fazy III.

W ciągu najbliższych 12 miesięcy Pfizer oczekuje także pięciu decyzji organów regulacyjnych, ośmiu kluczowych ogłoszeń wyników badań oraz rozpoczęcia 19 kluczowych badań klinicznych. Bourla ponownie potwierdził cel spółki, którym jest osiągnięcie skorygowanego o ryzyko wzrostu przychodów w wysokim jednocyfrowym tempie od końca 2028 do końca 2033 roku. Wzrost ma być wspierany przez produkty znajdujące się już w ofercie oraz potencjalne leki i szczepionki rozwijane w ramach projektów badawczych.

### O Pfizerze (NYSE: PFE)

Pfizer Inc. (NYSE: PFE) to międzynarodowa firma biofarmaceutyczna z siedzibą w Nowym Jorku. Została założona w 1849 roku przez Charlesa Pfizera i Charlesa Erharta. Spółka prowadzi badania, opracowuje, produkuje i komercjalizuje szeroką gamę leków oraz szczepionek stosowanych w ochronie zdrowia ludzi.

Działalność Pfizera obejmuje badania odkrywcze, rozwój kliniczny, kwestie regulacyjne, produkcję oraz globalną dystrybucję produktów w wielu obszarach terapeutycznych. Portfel i projekty badawcze spółki obejmują onkologię, immunologię, kardiologię, endokrynologię, choroby rzadkie, szpitalne leczenie stanów ostrych i leki przeciwinfekcyjne, a także rozbudowaną działalność w obszarze szczepionek.