PepsiCo: wyniki II kw. 2026 powyżej oczekiwań, wsparcie wolumenów i biznesu międzynarodowego

PepsiCo (PEP) poinformowało o dobrych wynikach za II kwartał 2026. Spółka zanotowała wzrost organicznych przychodów, korzystne przeliczenia walutowe oraz efekt netto z przejęć i sprzedaży aktywów.

W II kwartale 2026 tzw. core EPS wyniósł 2,20 USD i był wyższy o 0,5% od konsensusowej prognozy na poziomie 2,19 USD. To oznacza też poprawę o 4% rok do roku. Core EPS w stałych kursach walut wzrósł o 1%, a przeliczenie kursów walut dodało 3% do wyniku.

Zysk raportowany na akcję (reported earnings) wyniósł 2,18 USD wobec 0,92 USD w analogicznym kwartale rok wcześniej.

W ujęciu rynkowym akcje PEP (Zacks Rank #4 – Sell) spadły o 9,1% w ciągu ostatnich trzech miesięcy, podczas gdy wyniki całej branży rosły o 5%.

Przychody i wolumeny w II kwartale

PepsiCo zwiększyło przychody netto o 6,4% do 24,18 mld USD. Wynik przekroczył konsensusową prognozę 23,87 mld USD o 1,3%.

Wzrost organicznych przychodów wyniósł 2,4%. Wolumen organiczny w globalnych „wygodnych produktach” (convenient foods) wzrósł o 3%, a w napojach (global beverages) o 2%.

Na wzrost przychodów netto wpłynęło m.in.:

• +2,2 pkt proc. dzięki przeliczeniom kursów walut (foreign exchange translation),
• +1,8 pkt proc. jako efekt netto z przejęć i sprzedaży aktywów.

W praktyce wzrost organiczny odzwierciedlał skuteczne ceny i mix (net pricing) oraz wkład rosnącego wolumenu.

Wymierne prognozy i marże

Model prognozował rok do roku organiczny wzrost przychodów o 2,6% w II kwartale. Składało się na to +2,5% z wyniku cen/mix (price/mix) oraz +0,1% z wolumenu.

Zysk brutto w ujęciu raportowanym wzrósł o 5,5% rok do roku do 13,11 mld USD. Core gross profit zwiększył się o 4,7% rok do roku do 13,12 mld USD.

Marża brutto raportowana spadła o 50 pb do 54,2%. Marża core brutto również spadła o 80 pb rok do roku do 54,3% — odzwierciedla to utrzymujące się presje kosztowe i inwestycje w działalność.

Spółka oczekiwała, że core gross margin spadnie o 40 pb rok do roku do 54,7% w II kwartale.

W II kwartale 2026 core gross profit był oczekiwany na wzrost o 4,1% rok do roku.

Zysk operacyjny, koszty i marże działalności

Zysk operacyjny (operating profit) wzrósł w II kwartale o 125% do 4,02 mld USD, podczas gdy core operating profit zwiększył się o 4% do 4,07 mld USD.

Tak duży wzrost wyniku operacyjnego raportowanego wynikał z obciążeń w poprzednim roku związanych z utratą wartości dla marek Rockstar oraz Be & Cheery, niższych kosztów restrukturyzacji, a także korzystnego, netto wpływu pozycji związanych z przejęciami i sprzedażą aktywów.

Marża operacyjna raportowana wzrosła o 875 pb do 16,6%. Marża core operating margin spadła o 40 pb do 16,8%, ponieważ oszczędności z poprawy produktywności i efektywne ceny częściowo skompensowały wzrost niektórych kosztów operacyjnych.

Spółka oczekiwała core SG&A na poziomie 8,9 mld USD, co oznaczało wzrost rok do roku o 3,3%. W relacji do przychodów core SG&A miały wynieść 37,4%, co oznaczało spadek o 50 pb względem poprzedniego kwartału.

Spółka oczekiwała core operating margin na poziomie 17,4%, co oznacza wzrost o 20 pb w porównaniu z faktycznym wynikiem z kwartału rok wcześniej.

Segmenty: Ameryka Północna słabsza, międzynarodowy biznes mocny

PepsiCo Foods North America dostarczyło przychody netto na poziomie 6,37 mld USD, czyli o 2% mniej rok do roku. Przychody organiczne również spadły o 2% głównie z powodu niższego efektywnego pricingu oraz mixu.

Jednocześnie segment poprawiał udział w rynku w Ameryce Północnej dzięki innowacjom oraz inicjatywom poprawiającym dostępność cenową (affordability). Spółka wskazała na wzrost penetracji gospodarstw domowych oraz udziału wolumenu w USA w kategoriach savory i salty.

PepsiCo Beverages North America wypracowało przychody netto 7,24 mld USD, czyli o 7% więcej rok do roku. Przychody organiczne wzrosły o 1%, a przejęcia netto (po odjęciu sprzedaży aktywów) dodały 6 pkt proc. do wzrostu przychodów raportowanych.

Wolumen organiczny w tym segmencie spadł o 4%, w tym o 0,5 pkt proc. jako czynnik negatywny związany z przejściem biznesu „wody zgrzewkowej” (case pack water) na rzecz zewnętrznego partnera. Jasnymi punktami pozostały oferty funkcjonalnego nawadniania oraz produkty bez dodatku cukru (zero-sugar).

Najsilniejszą częścią kwartału były wyniki międzynarodowe. Międzynarodowe przychody organiczne wzrosły o 7%, co oznacza już 21. z rzędu kwartał z co najmniej jednocyfrowym wzrostem organicznym.

W ramach biznesu międzynarodowego International Beverage (IB) Franchise przychody wzrosły o 11% do 1,52 mld USD, a przychody organiczne zwiększyły się o 9%. Wolumen organiczny wzrósł o 5% w segmencie, który stanowi ponad 60% globalnego wolumenu napojów. Międzynarodowy wolumen organiczny w „wygodnych produktach” wzrósł o 4%, czyli 70% globalnego wolumenu wygodnych produktów.

Europa, Bliski Wschód i Afryka (Europe, Middle East and Africa) zwiększyły przychody o 10% rok do roku do 4,98 mld USD, przy wzroście organicznym o 6%.

W Ameryce Łacińskiej (foods) przychody wzrosły o 15% do 2,94 mld USD, a organicznie o 4%.

Azja i Pacyfik (Asia Pacific Foods) zwiększyły przychody o 12% do 1,12 mld USD. Przychody organiczne rosły o 9%, wspierane przez 10% wzrost organicznego wolumenu — był to najlepszy wynik wolumenowy wśród raportowanych segmentów.

Płynność i przepływy pieniężne

PepsiCo zakończyło II kwartał 2026 z poprawą płynności. Gotówka i ekwiwalenty gotówki wyniosły 10,25 mld USD na 13 czerwca 2026, wobec 9,16 mld USD na koniec roku podatkowego 2025. Zobowiązania krótkoterminowe wynosiły 10,6 mld USD, a długoterminowe 42,61 mld USD.

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 2,37 mld USD na koniec II kwartału 2026 wobec 996 mln USD w analogicznym okresie rok wcześniej. Wydatki inwestycyjne (capital spending) wyniosły 1,27 mld USD.

Spółka wypłaciła dywidendy gotówkowe w wysokości 3,91 mld USD oraz odkupiła akcje za 479 mln USD w pierwszej połowie 2026.

Prognozy PepsiCo na 2026

PepsiCo potwierdziło prognozy na 2026. Spółka oczekuje 2–4% wzrostu organicznych przychodów oraz 4–6% wzrostu przychodów netto w ujęciu raportowanym.

Core constant-currency EPS ma wzrosnąć o 4–6%, a wzrost core EPS ma wynieść 5–7%. Na obecnych kursach walut przeliczenie walutowe ma zapewnić 1 pkt proc. wsparcia dla wzrostu raportowanych przychodów netto i wzrostu core earnings. Przejęcia netto (po sprzedaży) mają dodać 1 pkt proc. do wzrostu raportowanych przychodów.

Spółka oczekuje core efektywnej stawki podatkowej na poziomie 22% w 2026.

PepsiCo spodziewa się, że wydatki inwestycyjne (capital spending) pozostaną poniżej 5% przychodów netto, a jednocześnie celuje w co najmniej 80% konwersji wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow conversion ratio), czyli przełożenie wyniku oraz przepływów operacyjnych na wolne środki po inwestycjach.

PepsiCo deklaruje wynagradzanie akcjonariuszy poprzez dywidendy i skup akcji. W 2026 r. spółka chce zwrócić akcjonariuszom łącznie 8,9 mld USD, w tym 7,9 mld USD w dywidendach oraz 1 mld USD w ramach skupu akcji własnych.