Pearson (PSO): transkrypcja rozmowy o wynikach za II kwartał 2026 roku

Pearson plc (NYSE: PSO) zwiększył przychody o 4% w pierwszej połowie 2026 roku. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 14%, do 226 mln GBP, a skorygowany zysk na akcję wyniósł 28,9 pensa GBP, co oznacza wzrost o 19% przy stałych kursach walutowych. Wynik na akcję poprawił się dzięki wyższemu zyskowi operacyjnemu oraz zmniejszeniu liczby akcji.

Skorygowana marża operacyjna wyniosła 15,5% i była o 1,4 punktu procentowego wyższa niż rok wcześniej. Wzrost marży nastąpił mimo większych inwestycji i presji inflacyjnej. Wolne przepływy pieniężne sięgnęły 259 mln GBP, czyli były o 103 mln GBP wyższe niż rok wcześniej. Spółka wskazała na zdyscyplinowane zarządzanie kapitałem obrotowym jako główny czynnik poprawy.

Pearson podtrzymał prognozę na cały 2026 rok. Skorygowany zysk operacyjny ma wynieść od 640 mln GBP do 685 mln GBP, a przychody bazowe mają wzrosnąć w średnim jednocyfrowym tempie. Wyniki powinny być sezonowo mocniej skoncentrowane w trzecim kwartale, przede wszystkim z powodu okresu powrotu do szkół i na uczelnie w segmencie Higher Education.

Zadłużenie netto na koniec czerwca 2026 roku wyniosło 1,3 mld GBP. Było o 0,3 mld GBP wyższe niż wcześniej, głównie z powodu skupu akcji własnych i wydatków na przejęcia. Spółka wypłaciła śródroczną dywidendę w wysokości 8,2 pensa GBP na akcję, podnosząc ją o 5%.

W 2026 roku Pearson zrealizował już skup akcji własnych o wartości 350 mln GBP. Zarząd przyspieszył realizację programu, aby wykorzystać bieżące warunki rynkowe.

Najlepiej radził sobie segment Virtual Learning, którego przychody wzrosły o 19%. Liczba zapisów zwiększyła się o 15% w semestrze wiosennym, a wyniki wsparła korzystna struktura finansowania. Pearson odnowił wszystkie 10 długoterminowych kontraktów i planuje otworzyć pięć nowych szkół w nadchodzącym roku akademickim.

Przychody Assessments & Qualifications, czyli segmentu zajmującego się egzaminami i kwalifikacjami, wzrosły w pierwszej połowie roku o 2%. W drugim kwartale tempo wzrostu wróciło do 5%. Dział Clinical Assessment, oferujący standaryzowane testy oceniające funkcjonowanie poznawcze, społeczne i emocjonalne, odnotował silny wzrost dzięki popytowi międzynarodowemu i rozwojowi cyfrowych platform oceny.

W pierwszym dużym cyklu testów dla szkół podstawowych w Wielkiej Brytanii oceniono około 2 mln prac. Problemy techniczne z nową platformą spowodowały krótkie opóźnienie w przekazaniu wyników. Pearson przeprosił szkoły i szybko podjął działania mające wesprzeć placówki oraz usprawnić realizację kolejnych cykli egzaminacyjnych.

Przychody z usługi Inclusive Access wzrosły w drugim kwartale o 23%. Model ten zapewnia studentom cyfrowe materiały dydaktyczne już pierwszego dnia zajęć po obniżonej cenie, zwykle rozliczanej w ramach czesnego. Inclusive Access odpowiada obecnie za 50% działalności Pearsona w zakresie podstawowych materiałów kursowych dla amerykańskich uczelni.

Przychody Higher Education wzrosły o 2%. Wynik wsparło ponowne wejście na ścieżkę wzrostu w kanale K-12, czyli na rynku materiałów i usług edukacyjnych dla uczniów od przedszkola do końca szkoły średniej, a także ustabilizowanie sytuacji na rynkach międzynarodowych. Pearson poprawił działanie Inclusive Access dzięki zmianom wprowadzonym w pierwszej połowie roku, w tym modyfikacji systemu wynagrodzeń oraz lepszemu wykorzystaniu informacji rynkowych przez zespoły sprzedażowe.

Przychody Enterprise Learning & Skills zwiększyły się o 7%, przy czym rozwiązania dla przedsiębiorstw rosły w wyraźnie dwucyfrowym tempie. Pearson dostarcza programy rozwijające umiejętności związane ze sztuczną inteligencją na dużą skalę. Dla globalnych zespołów sprzedaży i doradztwa firmy Cognizant przeprowadził program rozwijający praktyczną znajomość AI. Miał on poprawić indywidualną skuteczność pracowników i wesprzeć ich w wymagających rozmowach dotyczących sprzedaży rozwiązań technologicznych.

W obszarze kwalifikacji zawodowych spółka utrzymała dobre tempo realizacji projektów, również na rynkach zagranicznych. Pearson przedłużył umowę z jordańskim Ministerstwem Edukacji i uruchomił w Arabii Saudyjskiej program podnoszenia kwalifikacji zawodowych w branży budowlanej. Kwalifikacje BTEC oferowane w Wielkiej Brytanii i innych krajach koncentrują się na praktycznej nauce związanej z wykonywaniem zawodu.

Przychody English Language Learning spadły o 3%. Wzrost sprzedaży instytucjonalnej nie zdołał zrekompensować spadku w Pearson Test of English (PTE). PTE to komputerowy akademicki test języka angielskiego dla osób niebędących rodzimymi użytkownikami tego języka, które chcą studiować lub pracować za granicą. Na popyt negatywnie wpływały zaostrzone przepisy migracyjne i słabszy trend wyjazdów na studia za granicę.

Prezes Omar Abbosh ocenił, że warunki dla międzynarodowej mobilności stały się trudniejsze od czasu poprzedniej prezentacji wyników. Wskazał na słabszy trend wyjazdów na studia za granicę, restrykcyjną politykę migracyjną oraz napięcia geopolityczne, które obciążają popyt na usługi PTE.

Pearson chce przekształcić się z rozdrobnionej grupy holdingowej w jednolitą organizację operacyjną. Celem jest zwiększenie produktywności i dalsza poprawa marż. Około 90% zysku spółki pochodzi obecnie z Assessments & Verification, szkół wirtualnych i materiałów drukowanych. Pozostałe 10% generują przede wszystkim cyfrowe materiały edukacyjne, zwłaszcza dla amerykańskiego szkolnictwa wyższego.

Działalność egzaminacyjna i weryfikacyjna opiera się na usługach realizowanych przez ludzi oraz złożonych procesach łączących pracę fizyczną i cyfrową. Pozwala to przeprowadzać egzaminy na dużą skalę, często na silnie regulowanych rynkach. Usługi Pearsona pełnią funkcję infrastruktury potwierdzającej kwalifikacje i umiejętności dla firm, organizacji branżowych, stanów oraz agencji rządowych.

Spółka integruje sztuczną inteligencję w całej grupie. W pierwszych etapach wdrażania AI obsługuje już 40% kontaktów z klientami prowadzonych przez telefon, czat i pocztę elektroniczną. Pearson zidentyfikował również blisko 150 różnych narzędzi do tworzenia treści oraz ponad 140 sposobów oznaczania zasobów. Chce je ujednolicić.

Firma ogranicza także liczbę domen internetowych z 4500, w tym 300 witryn poświęconych konkretnym produktom. Ma to uprościć ścieżkę klienta i ułatwić odnajdywanie treści w wyszukiwarkach. Ponad 130 odrębnych planów premii i zachęt sprzedażowych zostanie połączonych w około 30 prostszych planów opartych na konkretnych rolach.

Zespoły sprzedażowe obsługujące rozwiązania dla osób rozpoczynających karierę, w tym eDynamic Learning i Certiport, zostały połączone. Ich oferta ma obejmować cały proces: od poznawania możliwości, przez naukę i ćwiczenia, po uzyskanie certyfikatu.

Pearson nawiązał w pierwszej połowie roku łącznie 10 strategicznych relacji z kluczowymi klientami. Wśród nich znalazła się nowa globalna umowa certyfikacyjna z czołowym laboratorium zajmującym się sztuczną inteligencją. Program certyfikacyjny tego laboratorium uruchomiono w zaledwie kilku miesiącach, znacznie szybciej niż typowy cykl rozwoju wynoszący od 18 do 24 miesięcy.

Badania przeprowadzone w segmencie Higher Education wykazały, że studenci korzystający z adaptacyjnych produktów AI, czyli narzędzi dopasowujących poziom i treść nauki do użytkownika, mieli o 90% większą szansę osiągnąć podstawowe opanowanie danego zagadnienia niż osoby korzystające ze starszych narzędzi edukacyjnych.

Pearson modernizuje również infrastrukturę cyfrową we współpracy z Adobe. Rozwija możliwości handlu internetowego, aby platformy spółki były lepiej przygotowane do odnajdywania przez duże modele językowe (LLM) oraz do obsługi doświadczeń użytkownika opartych na autonomicznych systemach AI. Takie systemy mogą samodzielnie wykonywać działania prowadzące do określonego celu, a nie tylko generować tekst lub obrazy.

Dyrektor finansowy Simon Robson wskazał jako najważniejsze początkowe priorytety zdyscyplinowane inwestycje, doskonałość operacyjną oraz większą przejrzystość finansową. Działania te mają ograniczyć postrzeganą złożoność grupy.

Robson poinformował, że w Assessments & Qualifications marża spadła o 20%, ponieważ wpływ wyników operacyjnych został z nadwyżką zniwelowany przez strukturę sprzedaży i koszty realizacji. Wśród przyczyn wymienił utratę dojrzałego kontraktu w stanie New Jersey oraz koszty uruchomienia egzaminów SAT dla szkół podstawowych w Wielkiej Brytanii.

Wśród uczestników prezentacji wyników za pierwszą połowę 2026 roku byli: Alex Shore z działu relacji inwestorskich, prezes Omar Abbosh, dyrektor finansowy Simon Robson oraz szefowie segmentów Arthur Valentine i Tom Simon. W sesji pytań i odpowiedzi uczestniczyli także Art, Vishaal i Sharon.

Pearson prowadzi również działalność VUE, czyli komputerową platformę egzaminacyjną realizującą testy potrzebne do uzyskania certyfikatów zawodowych i licencji.