PDD: przychody wzrosły o 8%, ale zysk spadł o 12%

PDD Holdings, właściciel platform Pinduoduo i Temu, odnotowała w drugim kwartale 2026 roku wzrost przychodów o 8%, do 112,4 mld CNY. Zysk netto przypisany akcjonariuszom zwykłym wyniósł 27,2 mld CNY, czyli o 12% mniej niż rok wcześniej.

Współprzewodniczący zarządu i współdyrektor generalny Zhao Jiazhen ocenił, że wyniki spółki pozostały stabilne. Jednocześnie zaznaczył, że dalsze inwestycje w platformę oraz szerszy ekosystem branży wpłynęły na rezultaty kwartalne.

Przychody z usług transakcyjnych wzrosły o 13% rok do roku, do 54,7 mld CNY. Przychody z usług marketingu internetowego i pozostałych źródeł wyniosły 57,6 mld CNY wobec 55,7 mld CNY w tym samym kwartale 2025 roku.

Łączny koszt przychodów zwiększył się o 5%, do 48 mld CNY. Koszty operacyjne według standardów GAAP, czyli powszechnie stosowanych zasad rachunkowości, wzrosły o 13%, do 36,6 mld CNY.

Wydatki na badania i rozwój, liczone według skorygowanej metodologii non-GAAP, wzrosły o 40% rok do roku, do 4,3 mld CNY. Skorygowane wydatki na sprzedaż i marketing zwiększyły się o 10%, do 29,3 mld CNY.

Zysk operacyjny według GAAP wzrósł o 8%, do 27,8 mld CNY. Zysk operacyjny non-GAAP wyniósł 29,1 mld CNY wobec 27,7 mld CNY rok wcześniej. Marża operacyjna non-GAAP, pokazująca, jaka część przychodów pozostaje po uwzględnieniu kosztów operacyjnych, spadła do 26% z 27% rok wcześniej.

Rozwodniony zysk na amerykańską kwit depozytowy (ADS) wyniósł 18,45 CNY według GAAP wobec 20,75 CNY rok wcześniej. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wzrosły do 25,7 mld CNY z 21,6 mld CNY.

Na 30 czerwca PDD miała 456,4 mld CNY w środkach pieniężnych, ich ekwiwalentach oraz krótkoterminowych inwestycjach.

### Program wsparcia i inwestycje w bezpieczeństwo

Zhao powiedział, że program wsparcia o wartości 100 mld CNY wszedł w etap, w którym długoterminowe inwestycje zaczynają przynosić rezultaty w całym ekosystemie podaży i popytu platformy. Obejmuje on obniżki opłat, pomoc dla sprzedawców oraz programy skierowane do regionów rolniczych i skupisk przemysłowych.

PDD wprowadziła dotychczas ponad 150 kompleksowych działań związanych z bezpieczeństwem i zaufaniem użytkowników. W samym czerwcu uruchomiono ponad 50 inicjatyw. Dotyczyły one między innymi:

• kontroli ofert produktowych;
• bezpieczeństwa żywności i leków;
• weryfikacji kwalifikacji sprzedawców;
• zgodności reklam z przepisami;
• ochrony własności intelektualnej;
• przeciwdziałania wprowadzającemu w błąd marketingowi;
• standardów handlu elektronicznego podczas transmisji na żywo.

Spółka zwiększyła również wydatki na badania i rozwój systemów kontroli ryzyka oraz rozbudowała wyspecjalizowane zespoły zajmujące się bezpieczeństwem i zaufaniem użytkowników. W obszarze bezpieczeństwa żywności PDD zakazała sprzedaży świeżo przygotowanych produktów spożywczych i napojów. Zaostrzyła też wymagania dotyczące kontroli sprzedawców oraz informacji o produktach.

Program wsparcia objął także obszary rolnicze za pośrednictwem inicjatywy Duoduo Premium Produce. Inicjatywa współpracuje z regionami specjalizującymi się w określonych produktach nad ich rozwojem, standardami upraw i logistyką w łańcuchu chłodniczym.

Zhao podał przykład ananasa Golden Diamond z prowincji Hajnan. Według niego lokalny obszar upraw tej odmiany zwiększył się do ponad 100 000 mu, czyli chińskich jednostek powierzchni, z początkowych, rozproszonych działek testowych.

W regionach przemysłowych PDD pomaga sprzedawcom w zwiększaniu widoczności ofert, korzystaniu z narzędzi analitycznych, ekspansji na nowe rynki, obniżaniu kosztów, wdrażaniu inteligentnej produkcji oraz modernizacji magazynów. Zhao powiedział, że niektóre fabryki objęte tym wsparciem skróciły cykle produkcyjne o połowę i zwiększyły możliwości realizacji zamówień.

### Logistyka wiejska i łańcuch dostaw

Uruchomiony sześć miesięcy temu program bezpłatnych dostaw do wsi stworzył sieci dostaw ostatniej mili w ponad 10 prowincjach i jednostkach administracyjnych. Obejmują one między innymi powiatowe centra przeładunkowe oraz punkty odbioru w wioskach.

Program ma zwiększyć dostęp mieszkańców obszarów wiejskich do dóbr konsumpcyjnych, sprzętu gospodarstwa domowego, artykułów rolniczych i maszyn dla rolnictwa. Ma także tworzyć miejsca pracy w powiatach i społecznościach wiejskich.

Zhao ocenił, że logistyka handlu elektronicznego jest dość dobrze rozwinięta w dużej części Chin. W odległych regionach zachodnich i społecznościach wiejskich problemem pozostają jednak dostawy ostatniej mili. PDD zamierza nadal kierować tam celowane i praktyczne inwestycje, aby zwiększać niezawodność realizacji zamówień i zmniejszać istniejące luki.

Spółka nie widzi obecnie istotnych synergii między podstawową działalnością e-commerce, działalnością spożywczą i tak zwanym szybkim handlem, czyli dostawami realizowanymi w bardzo krótkim czasie. Wynika to z różnic w wymaganiach dotyczących łańcucha dostaw i modeli operacyjnych.

Zamiast rozwijać ten obszar, PDD chce koncentrować zasoby na poprawie podaży produktów i infrastruktury dostaw, gdzie ma już ugruntowane kompetencje.

### Zmiany regulacyjne i marki własne

Współprzewodniczący zarządu i współdyrektor generalny Chen Lei powiedział, że zmiany w globalnych przepisach oraz wymaganiach dotyczących zgodności z regulacjami stworzyły dla międzynarodowej działalności PDD zarówno wyzwania, jak i możliwości.

Odnosząc się do nowych ceł Unii Europejskiej na transgraniczne przesyłki o niskiej wartości, Chen stwierdził, że na dotkniętych nimi rynkach w krótkim terminie spadnie efektywność realizacji zamówień, a koszty wzrosną. Jego zdaniem będzie to miało znaczący wpływ na te rynki.

W odpowiedzi PDD dostosowuje łańcuchy dostaw, usprawnia procesy realizacji zamówień, pozyskuje większą liczbę lokalnych sprzedawców oraz przyspiesza rozwój lokalnych magazynów i infrastruktury dostaw. Spółka zamierza również nadal wzmacniać jakość produktów, ochronę konsumentów i zgodność z przepisami dotyczącymi własności intelektualnej.

Zhao przedstawił także aktualne informacje na temat inicjatywy dotyczącej marek własnych PDD. Określił ją jako rozszerzenie długoterminowych inwestycji spółki w łańcuch dostaw.

PDD zamierza wybiórczo koncentrować się na kategoriach produktów, w których ona sama i jej partnerzy z łańcucha dostaw mają przewagi. Współpraca z producentami ma obejmować planowanie produktów, badania i rozwój, standardy jakości oraz testowanie zainteresowania rynku.

Zhao powiedział, że początkowe wdrożenie zajęło więcej czasu, niż oczekiwano, ale inicjatywa pozostaje długoterminowym priorytetem strategicznym. Produkty marek własnych PDD mają uzupełniać, a nie zastępować ofertę sprzedawców zewnętrznych. Oba rodzaje oferty mają odpowiadać na różne potrzeby konsumentów i segmenty rynku.

Dyrektor finansowy Jiong Li powiedział, że PDD nadal dostrzega długoterminowy potencjał chińskiego rynku konsumenckiego i handlu elektronicznego. Spółka koncentruje się na wzmacnianiu ekosystemu sprzedawców oraz łańcucha dostaw, oczekując, że z czasem przełoży się to na trwały wzrost wewnętrznej wartości platformy.