Palantir powyżej 170 USD: inwestorzy nadal są optymistyczni

Przy kursie 172,01 USD Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) prezentuje się korzystnie pod względem podstawowych danych finansowych. Kurs ponownie przekroczył poziom 170 USD po publikacji wyników, które zmieniły ocenę tego, czym faktycznie zajmuje się spółka.

Palantir sprzedaje trzy platformy programistyczne: Gotham, Foundry oraz Artificial Intelligence Platform (AIP). Coraz częściej pełnią one funkcję zaplecza operacyjnego, które pomaga rządom i przedsiębiorstwom wdrażać sztuczną inteligencję na własnych danych. Po wzroście kursu o 39,78% w ciągu tygodnia i o 30,09% w ciągu miesiąca akcje znajdują się w pobliżu poziomu uzasadnianego przez fundamenty spółki.

Dlaczego podwyższenie wyceny po wynikach jest uzasadnione

W drugim kwartale Palantir wypracował 1,935 mld USD przychodów, czyli o 92,83% więcej niż rok wcześniej. Zysk na akcję wyniósł 0,41 USD i był wyższy od średniej prognozy analityków na poziomie 0,346 USD. Było to dziewiąte z rzędu przebicie oczekiwań.

Przychody ze sprzedaży komercyjnej w USA wzrosły o 149%, do 764 mln USD. Wskaźnik utrzymania przychodów netto (net dollar retention), pokazujący, jak zmieniają się przychody od obecnych klientów bez uwzględniania nowych klientów, zwiększył się o 700 punktów bazowych, czyli 7 punktów procentowych, do 157%.

Największą zmianą była poprawa rentowności. Skorygowana marża operacyjna wzrosła z 46% do 62%, a wolne przepływy pieniężne sięgnęły 1,22 mld USD. Wynik według reguły 40 osiągnął 155%. Reguła 40 to suma tempa wzrostu przychodów i marży operacyjnej; wynik powyżej 40% jest zwykle uznawany za oznakę dobrego połączenia wzrostu z rentownością.

Zarząd podniósł prognozę przychodów na cały 2026 rok do przedziału od 8,150 do 8,158 mld USD. Oznacza to podwyżkę o 11 punktów względem wcześniejszej prognozy. Ryan Taylor, dyrektor ds. przychodów, określił kwartał jako „bezprecedensowy, ale całkowicie zgodny z oczekiwaniami”.

Dlaczego wysoka wycena budzi obawy

Palantir jest wyceniany przy kroczącym wskaźniku ceny do zysku (P/E) na poziomie 147 oraz prognozowanym P/E równym 110. Wskaźnik ceny do sprzedaży wynosi 67. Taka wycena zakłada, że bardzo szybki wzrost będzie utrzymywał się przez wiele lat bez większego osłabienia.

Wynagrodzenia wypłacane w formie akcji wyniosły w kwartale 265 mln USD. Taki sposób wynagradzania może zwiększać liczbę akcji i zmniejszać udział dotychczasowych akcjonariuszy w spółce. Wśród 70 najnowszych transakcji osób mających dostęp do informacji wewnętrznych zdecydowanie przeważała sprzedaż akcji.

Kontrakty rządowe nadal mogą być rozwiązywane przez zamawiającego bez konieczności wskazania przyczyny. W ciągu roku kurs akcji spadł o 5,59%, a od początku roku obniżył się o 3,23%. Dla porównania, indeks S&P 500 pozostawał w tym okresie mniej więcej bez zmian, poruszając się między 771,33 a 773,26.

Dlaczego można uzasadnić czekanie

Argument za wstrzymaniem się z zakupem dotyczy przede wszystkim momentu wejścia na rynek. Kurs akcji spadł wcześniej do najniższego poziomu w ciągu 52 tygodni, czyli 106,37 USD, a następnie wzrósł do 207,52 USD.

Rynki predykcyjne na platformie Polymarket wskazują na prawdopodobieństwo przekraczające 83%, że w tym tygodniu kurs utrzyma się w przedziale od 171 do 174 USD. Oznacza to ograniczony potencjał dalszego ruchu w najbliższym czasie.

Czekanie na kolejne wyniki kwartalne, które potwierdzą trwałość sprzedaży komercyjnej w USA, może być uzasadnione. Spółka nadal ponosi koszty wynagrodzeń w akcjach, które mogą rozwadniać udziały obecnych akcjonariuszy, a średnia krocząca z 200 dni znajduje się na poziomie 152,28 USD. Kosztem cierpliwości może być jednak utrata dalszego wzrostu, jeśli obecne prognozy zarządu okażą się zbyt ostrożne.

Dane stojące za oceną spółki

Palantir kosztuje 172,01 USD, podczas gdy średnia cena docelowa analityków wynosi 189,90 USD. Oznacza to potencjalny wzrost o około 10%.

Oceny analityków przedstawiają się następująco:

• zdecydowanie kupuj: 1;
• kupuj: 19;
• trzymaj: 10;
• sprzedawaj: 1;
• zdecydowanie sprzedawaj: 1.

W ciągu pięciu lat akcje Palantiru przyniosły 688,31% zwrotu, znacznie przewyższając szerokie indeksy rynku. Wskaźnik put/call wynosi 0,43. Jego niski poziom wskazuje na przewagę optymistycznego nastawienia w pozycjach na rynku opcji.

Perspektywy Palantiru przy kursie 172 USD

Ocena spółki przy kursie 172 USD opiera się na przedstawionych niżej fundamentach.

Teza inwestycyjna zakłada, że Palantir buduje bazową warstwę oprogramowania umożliwiającą przedsiębiorstwom wdrażanie sztucznej inteligencji. Wyniki drugiego kwartału dostarczyły pierwszych twardych dowodów, że zwiększanie skali tego biznesu wiąże się z poprawą marż, a nie ich spadkiem. Wynik 155% według reguły 40 wyraźnie przekracza typowe poziomy dla firm oferujących oprogramowanie jako usługę.

Dalszy wzrost wartości spółki zależy od utrzymania podniesionego bazowego poziomu sprzedaży komercyjnej w USA, wynoszącego 3,424 mld USD. Znaczenie ma również wartość pozostałych do realizacji umów komercyjnych w USA, która wynosi 6,24 mld USD i jest o 124% wyższa niż wcześniej. Karp zapowiedział, że chce „doprowadzić do wzrostu biznesu w tempie równym lub wyższym od obecnego tempa wzrostu działalności komercyjnej w USA przez kolejnych 18 miesięcy”.

Jeśli spółka nie osiągnie tego celu, jej wysoki wskaźnik wyceny może szybko spaść. Jeśli go zrealizuje, kurs 172 USD może okazać się atrakcyjny w porównaniu z przyszłymi wynikami.

Ta ocena przestanie być aktualna, jeśli wzrost sprzedaży komercyjnej w USA zwolni poniżej 100% albo pogorszy się tempo odnawiania kontraktów rządowych. Na razie wysoka wycena odzwierciedla fakt, że Palantir jest jedyną notowaną publicznie spółką skoncentrowaną wyłącznie na infrastrukturze suwerennej sztucznej inteligencji, która generuje 1,22 mld USD kwartalnych wolnych przepływów pieniężnych.