Orange Polska: mocne wyniki za I półrocze 2026 r. i podwyższone prognozy

Orange Polska SA (STU:TPA1) zakończyła pierwsze półrocze 2026 r. wyraźnym wzrostem wyników. Przychody w drugim kwartale zwiększyły się o 12% rok do roku, a w całym półroczu wzrosły o 7,5%. EBITDA, czyli wynik operacyjny przed amortyzacją, wzrosła o 3% w drugim kwartale i o 6% w pierwszym półroczu.

Zysk netto Orange Polska w pierwszym półroczu wyniósł 580 mln PLN, co oznacza wzrost o 24% rok do roku. Organiczne przepływy pieniężne, czyli środki wygenerowane przez podstawową działalność po uwzględnieniu nakładów inwestycyjnych, sięgnęły niemal 0,5 mld PLN i były o 43% wyższe niż rok wcześniej.

Ekonomiczne nakłady inwestycyjne (CapEx) wyniosły 725 mln PLN, czyli o 9% mniej niż w pierwszym półroczu 2025 r. Spółka utrzymała jednocześnie koszty pośrednie na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego.

W segmencie telefonii komórkowej liczba klientów netto w drugim kwartale zwiększyła się o ponad 80 000. W przenoszeniu numerów między operatorami Orange Polska uzyskała dodatni bilans na poziomie 20 000 klientów, a drugi kwartał z rzędu była liderem rynku. Średni przychód na klienta usług komórkowych (ARPO) wzrósł o ponad 2%.

Baza klientów usług światłowodowych zwiększyła się o 10% rok do roku. Przychody segmentu IT i usług integracyjnych (IT&IS) wzrosły w drugim kwartale o 50%, a przychody hurtowe zwiększyły się o 17%.

Zarząd podkreśla, że wzrost w segmencie B2B był wspierany przez dużą liczbę nowych kontraktów. Orange Polska podpisała również pierwszy duży kontrakt w sektorze obronnym. Wzrost przychodów hurtowych osiągnięto mimo wygaśnięcia umowy dotyczącej roamingu krajowego.

Program transformacji kosztowej przebiega zgodnie z planem. Stabilne koszty pośrednie pozwoliły spółce zwiększyć dźwignię operacyjną, czyli poprawić wyniki dzięki wzrostowi przychodów przy ograniczonym wzroście kosztów. Przełożyło się to na silne generowanie gotówki.

Orange Polska podniosła całoroczne prognozy. Spółka oczekuje teraz:

• wzrostu przychodów w niskim do średniego jednocyfrowym przedziale procentowym,
• wzrostu EBITDAaL, czyli wyniku EBITDA po uwzględnieniu kosztów leasingu, o ponad 6%,
• organicznych przepływów pieniężnych na poziomie co najmniej 1,2 mld PLN.

Na wyniki w drugim kwartale wpłynęły jednak także jednorazowe, duże kontrakty w obszarach IT&IS i hurtowym. Mają one niższe marże niż podstawowe usługi telekomunikacyjne, dlatego zarząd spodziewa się spowolnienia wzrostu w tych obszarach w drugim półroczu.

Spółka działa również na konkurencyjnym rynku światłowodowym. Presja konkurencyjna może utrudniać pozyskiwanie nowych klientów i ograniczać możliwość podnoszenia cen. Wzrost EBITDA częściowo niwelują wyższe koszty amortyzacji związane z nabyciem licencji 5G oraz zmianą struktury nakładów inwestycyjnych na aktywa o krótszym okresie użytkowania.

Silne przepływy pieniężne w pierwszym półroczu wsparły wyższe wpływy ze sprzedaży nieruchomości. Jest to jednak źródło jednorazowe, którego znaczenie ma w kolejnych latach maleć. Zarząd nie podniósł średnioterminowej prognozy EBITDA. Wskazał, że powtórzenie tegorocznych wyników wymagałoby kolejnych dużych kontraktów. Spółka musi także uwzględnić wydatek w wysokości 400 mln PLN na odnowienie pasma 1 800 MHz w 2027 r.

Prezes Orange Polska Liudmila Climoc oceniła kontrakt dla sektora obronnego jako ważny kamień milowy, ale szczegóły umowy pozostają poufne. Spółka od lat współpracuje z polskim sektorem obronnym, którego znaczenie rośnie. Kontrakt pokazuje, jak technologia i nowoczesna infrastruktura mogą wspierać bezpieczeństwo państwa. Orange Polska rozszerza zakres rozwiązań dla potrzeb obronnych sektora publicznego i prywatnego. Wpływ finansowy umowy ma pojawiać się stopniowo od 2027 r. i nie jest uwzględniony w wynikach pierwszego półrocza 2026 r.

Dyrektor finansowy Jacek Kunicki powiedział, że dywidenda pozostaje ważnym elementem tworzenia wartości dla akcjonariuszy. Spółka pracuje nad warunkami finansowymi pozwalającymi na jej stabilny wzrost. Decyzja dotycząca kolejnej dywidendy będzie oparta na średnioterminowych prognozach rentowności, generowania gotówki i sytuacji bilansowej. Uwzględni także wydatek 400 mln PLN na odnowienie pasma 1 800 MHz w 2027 r. Kwestia kolejnej dywidendy zostanie omówiona w lutym, przy okazji publikacji wyników za cały 2026 r., po zakończeniu planowania finansowego w drugim półroczu.

Przychody hurtowe w drugim kwartale obejmowały zarówno powtarzalne źródła, takie jak wynajem infrastruktury i sprzedaż dostępu BSA, jak i jednorazowe duże projekty. Na wyniki tego segmentu wpłynęły projekty jednorazowe o wartości przekraczającej 20 mln PLN. Mimo utraty umowy roamingu krajowego, która obniżyła przychody w drugim kwartale o 11 mln PLN, segment zwiększył sprzedaż rok do roku. Zarząd pracuje nad kolejnymi projektami na drugie półrocze i oczekuje dalszego wzrostu przychodów hurtowych.

Orange Polska prowadzi działalność w centrach danych, oferując klientom biznesowym kolokację, czyli udostępnianie miejsca na ich serwery, oraz usługi dodatkowe, takie jak łączność, bezpieczeństwo i zdalne utrzymanie. Są to centra danych o niskim zużyciu energii, a nie obiekty projektowane pod obciążenia związane ze sztuczną inteligencją. Spółka nie planuje ogromnych projektów nastawionych na rozwój infrastruktury AI. Pozostaje jednak otwarta na partnerstwa i różne formy dostępu do infrastruktury w zakresie samej łączności centrów danych, wykorzystując przewagę w usługach dodatkowych.

W zakresie fuzji i przejęć (M&A) Orange Polska zamierza koncentrować się na działalności telekomunikacyjnej. Dwa obszary pozostają otwarte: kompetencje ICT oraz infrastruktura światłowodowa, podobnie jak w przypadku przejęcia Nexery wspólnie z APG.

Podwyższenie prognoz wynika z trwałego wzrostu podstawowych usług telekomunikacyjnych, dużych kontraktów w segmentach B2B i hurtowym oraz szybszej transformacji kosztowej. Jacek Kunicki zaznaczył, że wzrost EBITDA w drugim półroczu może być nawet wyższy niż w pierwszej połowie roku. Średnioterminowa prognoza zakłada średnioroczny wzrost EBITDA w niskim do średniego jednocyfrowym przedziale procentowym, przy ambicji osiągnięcia górnej części tego przedziału. Zaktualizowane prognozy na 2028 r. mają zostać przedstawione w lutym 2027 r.

Przychody Orange Polska w drugim kwartale były o 200 mln PLN wyższe od konsensusu rynkowego, czyli średniej prognoz analityków. EBITDA przewyższyła konsensus tylko o 6 mln PLN. Różnica wynikała z wysokiego udziału przychodów IT&IS, które mają znacznie niższe marże niż podstawowe usługi telekomunikacyjne. Wkład dodatkowych przychodów do EBITDA wyniósł w tym kwartale około 10%. Dlatego duża różnica w przychodach nie przyniosła równie dużej poprawy EBITDA. Spółka pozytywnie ocenia natomiast wzrost podstawowej działalności, zwłaszcza w porównaniu z dużym jednorazowym wynikiem w drugim kwartale 2025 r.

Jacek Kunicki wskazał, że wzrost organicznych przepływów pieniężnych do co najmniej 1,2 mld PLN wynika z rentownego wzrostu przychodów, dyscypliny w kosztach operacyjnych oraz kontrolowanych nakładów inwestycyjnych, które pozostały zasadniczo stabilne rok do roku. Korzystna jest także jakość źródeł wzrostu EBITDA. Wpływy ze sprzedaży nieruchomości będą w kolejnych latach maleć, ale spółka ma doświadczenie w rozwijaniu nowych źródeł wzrostu i przekraczaniu celów. Plany na kolejne dwa lata zostaną zaktualizowane w drugim półroczu, a więcej szczegółów ma pojawić się w lutym.

Prezes Liudmila Climoc podkreśliła dobre wyniki we wszystkich głównych obszarach działalności: ponad 80 000 nowych klientów netto usług mobilnych, wzrost ARPO o ponad 2%, 10-procentowy wzrost bazy klientów usług światłowodowych oraz 50-procentowy wzrost przychodów IT&IS w drugim kwartale. Przychody hurtowe zwiększyły się o 17% mimo utraty umowy roamingu krajowego. Utrzymanie kosztów pośrednich na niezmienionym poziomie wsparło wzrost wyników. W efekcie przychody w pierwszym półroczu wzrosły o ponad 7%, a EBITDAaL o ponad 6%, co doprowadziło do podwyższenia całorocznych prognoz.

Wzrost przychodów w drugim kwartale o 12% rok do roku był połączeniem solidnego, 5-procentowego wzrostu podstawowych usług telekomunikacyjnych oraz wyjątkowo wysokiego wzrostu w mniej powtarzalnych obszarach, w tym IT&IS.