Optical networking jako pomijane wąskie gardło AI: dlaczego Coherent może być ciekawy

Rynek sztucznej inteligencji koncentruje się zwykle na Nvidia (NASDAQ: NVDA) — liderze w produkcji procesorów GPU do centrów danych. Te układy są wykorzystywane przez czołowe firmy z branży AI i pozostają jednymi z najbardziej oczywistych „narzędzi” oraz „kopalń” na rozwój tego segmentu.

Jednocześnie rosnące zapotrzebowanie na AI wzmacnia popyt na firmy dostarczające optyczne rozwiązania do sieci. Chodzi o transceivery optyczne i komponenty, które zamieniają dane elektroniczne w sygnały świetlne i przesyłają je przez kable światłowodowe. W wielu centrach danych trwa wymiana starszych połączeń miedzianych, które są zbyt wolne i generują zbyt dużo ciepła dla najnowszych aplikacji chmurowych i systemów opartych na AI.

W tym kontekście nie zaskoczyła informacja, że Nvidia zainwestowała 2 mld USD w Coherent (NYSE: COHR) na początku marca. Kurs Coherent wzrósł od ogłoszenia o około 30%, ale spółka nadal może być interesująca jako długoterminowy zakład na rozwój AI.

Coherent — jak szybko rośnie

Coherent, wcześniej znana jako II-VI, a następnie po przejęciu pierwotnej marki Coherent zachowująca nazwę i ticker od 2022 roku, większość przychodów czerpie z działalności optycznej. Ten segment, wcześniej cykliczny i wolniej rosnący, stał się głównym silnikiem wzrostu wraz z ekspansją rynku chmury i AI. Oprócz tego spółka sprzedaje przemysłowe lasery oraz wyspecjalizowane układy scalone, ale te obszary generują znacznie mniejsze tempo wzrostu niż dział „optyczna sieć”.

W roku fiskalnym 2025 (zakończonym w zeszłym czerwcu) przychody Coherent wzrosły o 23%. Analitycy prognozują, że w latach fiskalnych 2025–2028 przychody będą rosnąć w tempie 31% CAGR (średniorocznie złożone tempo wzrostu). Oczekują też, że EPS (zysk na akcję) wróci do wartości dodatnich w fiskalnym 2026, a następnie będzie rósł o 52% CAGR w kolejnych dwóch latach.

Za dużą część tego wzrostu mają odpowiadać rosnące sprzedaże szybkich produktów optycznych do centrów danych, w tym 800G, 1,6T oraz następnej generacji 3,2T. Dodatkowym czynnikiem jest wsparcie Nvidii: spółki współpracują przy rozwiązaniach służących do łączenia milionów GPU w tzw. „AI factory” (fabrykach AI).

Coherent otrzymała też niedawno 50 mln USD finansowania w ramach CHIPS and Science Act na rozbudowę zakładu produkcyjnego w Sherman w Teksasie.

Czy Coherent ma prawo do wyceny premium

Według opisu sytuacji giełdowej, akcje Coherent wyceniane są na 65 razy prognozowane zyski za przyszły rok. Mimo to spółka przebudowuje się z firmy typowo sieciowej o bardziej cyklicznym profilu w gracza o wyraźnie większym potencjale wzrostu związanym z AI i może utrzymywać premię w wycenie, o ile popyt w sektorze będzie nadal rósł.

Inwestorzy rozważający zakup akcji Coherent zwykle zestawiają tę tezę z alternatywami na rynku. W samym zestawieniu „10 najlepszych akcji do kupienia” Coherent nie znalazł się wśród wyróżnionych propozycji, ale w tym miejscu podkreślano, że wybrane spółki z listy mogłyby w kolejnych latach wygenerować bardzo wysokie zwroty.

Spółka Coherent pozostaje więc w centrum uwagi jako dostawca kluczowych elementów infrastruktury optycznej dla rozwijającego się ekosystemu AI — zwłaszcza w obszarze szybkich standardów 800G, 1,6T i 3,2T oraz w świetle wsparcia ze strony Nvidii i rządowego finansowania w USA.