Nvidia wchodzi na rynek procesorów serwerowych. To problem dla AMD i Intela

Najnowszy raport wyników Nvidii miał dotyczyć przede wszystkim jednego tematu: układów do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją. W opublikowanych danych znalazł się jednak także sygnał ostrzegawczy skierowany bezpośrednio do dwóch firm, które wcześniej nie musiały szczególnie obawiać się konkurencji ze strony Nvidii.

Producent układów po cichu buduje biznes, który może zmienić rynek kontrolowany przez AMD i Intela od dziesięcioleci. Wstępne dane sugerują, że dzieje się to szybciej, niż spodziewał się którykolwiek z rywali.

Nvidia odnotowała w drugim kwartale roku fiskalnego 2027 przychody w wysokości 96,2 mld USD, o 106% wyższe niż rok wcześniej. Przychody z centrów danych sięgnęły 89 mld USD, co oznacza wzrost o 117%. W tych wynikach znalazł się także mniejszy, ale szybciej rosnący biznes związany z procesorami serwerowymi.

Procesor serwerowy Grace jest dostępny od 2021 roku. Przychody z tego układu z ostatnich 12 miesięcy przekroczyły 5 mld USD. Grace jest sprzedawany głównie jako część większych systemów serwerowych. Kolejnym krokiem będzie Vera. To odrębny procesor oferowany jako samodzielny produkt, a nie element całej szafy serwerowej.

Dyrektor finansowa Nvidii Colette Kress powiedziała podczas prezentacji wyników, że spółka szacuje tegoroczny popyt na wszystkie procesory serwerowe na około 20 mld USD. Nvidia może dzięki temu stać się jednym z czołowych dostawców tych układów. Spółka szacuje cały rynek procesorów serwerowych, czyli jego całkowitą potencjalną wartość, na 200 mld USD. Oczekuje też, że jej przychody z procesorów wzrosną ponad dwukrotnie w roku fiskalnym 2028.

Prezes Nvidii Jensen Huang przedstawia rozwój tego biznesu jako część szerszej zmiany w kierunku autonomicznych agentów sztucznej inteligencji. „Dziś zdecydowana większość sztucznej inteligencji jest uruchamiana przez ludzi” — powiedział Huang. „W przyszłości każda firma będzie miała całą grupę agentów, a agenci ci będą działać nieprzerwanie”.

Dla AMD i Intela problemem jest nie tylko sama wartość tego biznesu, lecz także tempo jego rozwoju. W ostatnim kwartale działalność Nvidii w centrach danych rosła szybciej niż porównywalne segmenty obu rywali, mimo że Nvidia startowała z dużo większą bazą przychodów. Mniejszym konkurentom trudno dorównać jej pod względem dynamiki.

Nvidia unika też bezpośredniej rywalizacji wyłącznie na podstawie parametrów procesorów. Integruje układ Vera z platformą serwerową Rubin obejmującą całą szafę serwerową. Dostawcy usług chmurowych kupujący pełną platformę otrzymują więc także procesory Nvidii. Zmniejsza to rolę procesorów x86 produkowanych przez AMD i Intela.

Morgan Stanley określił prognozę 20 mld USD dla rynku procesorów serwerowych jako nieoczekiwaną, ponieważ odpowiada ona poziomowi osiąganemu przez obecnych liderów rynku lub go przekracza. Początkowo analitycy podchodzili do tej wartości z dużym sceptycyzmem. Rozmowy z klientami potwierdziły jednak możliwość sprzedaży układów Nvidii w dużych ilościach.

AMD odnotowało w drugim kwartale 6,7 mld USD przychodów w segmencie centrów danych, obejmującym zarówno procesory graficzne, jak i procesory serwerowe. Był to wzrost o 107% rok do roku.

Udział AMD w rynku serwerowych procesorów x86 wyniósł w kwartale 34,5%. Oznacza to wzrost o 7,3 punktu procentowego. Udział Intela spadł do około 65,5% rynku procesorów serwerowych.

Przychody segmentu Intela obejmującego centra danych i sztuczną inteligencję wzrosły w tym samym kwartale o 59% rok do roku, do 6,3 mld USD. Ani AMD, ani Intel nie przedstawiają osobno przychodów z procesorów serwerowych. Są one ujmowane w szerszych wynikach segmentów centrów danych. Z tego powodu bezpośrednie porównanie z wynikami układu Vera jest niedokładne, ale pokazuje kierunek zmian.

Obie firmy rozwijają własne produkty. Oczekuje się, że nadchodzący procesor AMD Venice EPYC będzie miał maksymalnie 256 rdzeni. To więcej niż 88-rdzeniowy układ Vera Nvidii oraz obecna, 128-rdzeniowa rodzina Granite Rapids Intela.

Akcje Nvidii wzrosły o 8,7% podczas sesji po publikacji wyników. Kapitalizacja rynkowa spółki zwiększyła się tym samym o kwotę zbliżoną do wartości całej spółki o bardzo dużej kapitalizacji.

Sam rynek procesorów serwerowych powinien nadal rosnąć, niezależnie od tego, która firma zdobędzie największy udział. AMD prognozuje, że jego całkowita potencjalna wartość może sięgnąć 201 mld USD do 2030 roku. Oznaczałoby to średni roczny wzrost na poziomie 44%, liczony według zasady procentu składanego. Taki rynek pozostawia miejsce dla kilku zwycięzców, nawet jeśli w najbliższym czasie Nvidia będzie rozwijać się szybciej niż konkurenci.

Dla inwestorów Nvidii procesory serwerowe oznaczają dodatkowe źródło przychodów obok szybko rosnącego biznesu procesorów graficznych. Ryzyko uzależnienia od niewielkiej grupy dużych klientów oraz ograniczenia eksportu do Chin pozostają istotnymi problemami. Biznes procesorowy, który może w tym roku zbliżyć się do 20 mld USD, ułatwia jednak spółce absorpcję tych zagrożeń.

Inwestorzy AMD i Intela nie powinni skupiać się wyłącznie na wartości prognozowanych przychodów Nvidii. Obie firmy nadal mają głębsze relacje z klientami biznesowymi i większą bazę zainstalowanych procesorów niż Nvidia na rynku procesorów.

Największe znaczenie ma sprzedaż całych platform. Gdy dostawca usług chmurowych kupuje szafę Rubin, w zestawie znajdują się procesory Nvidii. W ten sposób AMD i Intel mogą tracić miejsca dla swoich procesorów w serwerach, nawet jeśli ich układy nadal osiągają porównywalne wyniki w testach.

Inwestorzy wszystkich trzech spółek powinni zwrócić szczególną uwagę na prognozy Nvidii na rok fiskalny 2028, gdy zostaną opublikowane. Spółka zakłada, że jej przychody z procesorów wzrosną wtedy ponad dwukrotnie. Będzie to kluczowy test pokazujący, czy presja na AMD i Intela przyspiesza, czy zaczyna słabnąć.

Wyniki pokażą również, czy AMD i Intel zdołają wystarczająco szybko obronić swoje udziały, aby rynek procesorów serwerowych nie stał się kolejną domeną Nvidii.