Nvidia, AMD czy Intel: kto wygrał wyścig o chipy AI w pierwszej połowie 2026?

Nvidia wciąż rządzi rynkiem GPU dla centrów danych. Kontroluje 80–90% rynku AI GPU do centrów danych. Sam segment centrów danych Nvidii wygenerował w ostatnim roku fiskalnym około 194 mld USD przychodów. To ponad 11 razy więcej niż cały segment centrów danych AMD. Platforma Vera Rubin weszła w pełną produkcję, a widoczność popytu sięga poziomów ocenianych na biliony USD. Jeśli mierzyć sprzedażą układów służących do trenowania i uruchamiania systemów AI, Nvidia zdecydowanie dominuje.

Mimo tej biznesowej dominacji kurs Nvidii rósł tylko umiarkowanie w pierwszej połowie roku. Oczekiwania rynkowe były tak wysokie, że nawet spektakularne wyniki miały trudność z istotnym popychaniem ceny akcji.

AMD zdobyło największą dynamikę rynkową i dało akcjonariuszom najlepsze zwroty. Kurs AMD wzrósł o ponad 100% (wzrost trzycyfrowy), gdy Wall Street przyjęło jego historię AI. Wyniki to potwierdziły: rekordowe przychody z segmentu centrów danych, wzrost o 57% rok do roku, oraz linia układów MI400 następnej generacji, a stojaki serwerowe Helios mają trafić na rynek jeszcze w tym roku. Co istotne, AMD pozyskało ogromne wieloletnie zobowiązania od OpenAI i Meta Platforms, co daje realną widoczność przychodów.

AMD wciąż ma udział na poziomie pojedynczych cyfr procentowych rynku AI GPU, więc nie jest bliskie zdetronizowaniu Nvidii. Jest jednak wyraźnym i szybko rosnącym numerem dwa, a dla akcjonariuszy dostarczyło najlepsze zwroty w tej grupie.

Intel w dużej mierze nie zaistniał na froncie akceleratorów AI. Jego akceleratory Gaudi nigdy nie zyskały popytu, a firma przyznała, że nie wygenerują one istotnych przychodów. Harmonogram wprowadzania kolejnych produktów był niestabilny. Na froncie akceleratorów Intel praktycznie nie bierze udziału w wyścigu, a jego układ AI następnej generacji do centrów danych nie jest spodziewany przed drugą połową 2027 roku.

Mimo to kurs Intela był najlepszy z tej trójki w pierwszej połowie roku, rosnąc około 340%. Ten wzrost ma niewiele wspólnego z chipami AI. Odbicie odzwierciedla entuzjazm inwestorów wobec poprawy działalności w zakresie produkcji kontraktowej (foundry) i napływu zewnętrznego kapitału, gdy Intel stara się stać zewnętrznym producentem układów dla innych firm.

Jak to oceniam? Nvidia wygrała wyścig tam, gdzie to najważniejsze: rynkowa dominacja i generowanie gotówki. AMD wygrało bitwę o zwroty dla akcjonariuszy i zdobyło impet dzięki produktom oraz dużym kontraktom. Intel przegrał rywalizację o chipy AI, choć prowadzi inną strategię opartą na transformacji działalności produkcyjnej.

Dla większości inwestorów rywalizacja sprowadza się do prostego rozróżnienia. Nvidia pozostaje królem i niżej ryzykowną drogą do ekspozycji na układy AI. AMD to perspektywiczny challenger z wyższym potencjałem zwrotu i realnym impetem, ale także dużymi oczekiwaniami w cenie. Intel wymaga zupełnie innej tezy inwestycyjnej opartej na odnowieniu działalności foundry, a nie na chipach AI. Moim zdaniem w pierwszej połowie inteligentni inwestorzy obstawiali dynamikę AMD i dominację Nvidii, i tych dwóch firm będę nadal uważnie obserwował.