Nucor (NUE): wartość godziwa wzrosła po zmianach celów analityków

Wycena wartości godziwej dla akcji Nucor (NUE) została podniesiona do 258,41 USD z 244,14 USD. Korekta ma stanowić aktualniejszy punkt odniesienia dla tego, jak modele wyceniają spółkę na tle bieżących założeń rynkowych.

Na rynku pojawiły się ostatnio zmiany w celach cenowych analityków. W komentarzach przewija się scenariusz, w którym część firm podnosi swoje oczekiwania do mid to high US$200s (czyli przedziału „około” i „powyżej” 200 USD), jedna z instytucji podniosła cel do 283 USD, a wśród pozostałych wystąpiły nowe inicjacje badań. Różnice w ocenach dotyczą m.in. podejścia do prognoz wyników za II kwartał (guidance), kluczowych wejść do modeli związanych z cenami stali oraz oceny wykonania w poszczególnych segmentach.

Część banków utrzymuje cele w stosunkowo wąskim paśmie wokół środkowych 200 USD i poniżej 300 USD, co wzmacnia zaktualizowany „kotwiczny” poziom wartości godziwej. BofA podniosła cel dla Nucor do 290 USD, wskazując na zaktualizowane prognozy cen stali w ujęciu obejmującym Amerykę Północną. JPMorgan zmienił cel na 282 USD, opierając się na odświeżonych modelach stalowych i oczekiwaniu, że wyniki za II kwartał będą solidne.

Barclays oraz CICC rozpoczęły pokrycie Nucor z pozytywną oceną i celami odpowiednio 270 USD i 263 USD, przedstawiając Nucor jako istotną ekspozycję na rynek amerykańskiej stali w szerszym segmencie metali. Z kolei Wells Fargo wcześniej podniosło cel dla Nucor do 292 USD po grupowej aktualizacji założeń dotyczących stali, wskazując na niskie poziomy zapasów w centrach serwisowych oraz potrzebę uzupełnień.

Jednocześnie pojawił się też sygnał ostrożności: Wells Fargo obniżyło później cel dla Nucor do 283 USD po tym, jak prognoza zysku na akcję (EPS) na II kwartał wyniosła 4,50–4,60 USD, czyli poniżej ich szacunku 4,91 USD. W ocenie uwzględniono też, mimo jednorazowego zwrotu w wysokości 130 mln USD, że w kwartale wystąpiły eliminacje międzysegmentowe, które obniżyły wynik.

Aktualizacja modelu wyceny zmienia kilka elementów: założenie dotyczące tempa wzrostu przychodów podniesiono do 5,09% z 4,98%, a prognozowany poziom marży zysku netto zwiększono do 11,71% z 10,96%. W przyszłości skorygowano też mnożnik P/E do 15,93x z 16,14x. Stopa dyskontowa została zmieniona na 8,84% z 8,85%.

W tle inwestycyjnej historii Nucor pojawiają się również elementy związane z rozbudową mocy i strategią produktową. Spółka realizuje program reinwestycji o wartości 860 mln USD oraz nowe zakłady, w tym mikrohuty do rebaru i kompleksy powłokowe, które mają wpływać na podział wolumenów i miks wyników. W kontekście przychodów przewijają się też znaczenie taryf w ramach Section 232, poprawa backlogów w hutach oraz ekspansja w bardziej zaawansowane gatunki stali, a także projekty infrastrukturalne.

Ryzyka, na które zwraca się uwagę, obejmują m.in. warunki makroekonomiczne, wykonanie dużych projektów, takich jak West Virginia sheet mill, zmiany kadrowe w zarządzaniu, potencjalne korekty polityki handlowej oraz wahania cen surowców.