Niemcy odrzucają ofertę wymiany akcji UniCredit na udziały w Commerzbank

Niemieckie władze federalne odmówiły przyjęcia propozycji UniCredit, która zakładała przeprowadzenie transakcji opartej na wymianie akcji na rzecz objęcia udziału w Commerzbank. Tym samym rząd podtrzymał sprzeciw wobec jakiegokolwiek porozumienia między dwoma bankami.

Decyzję podjęła międzyresortowa komisja sterująca Financial Market Stabilisation Fund, czyli organ zajmujący się kluczowymi rozstrzygnięciami związanymi z funduszem.

Według rządu propozycji nie dało się zaakceptować ze względów finansowych, ponieważ nie oferowała ona Commerzbanku wystarczającej premii w stosunku do obowiązującej ceny jego akcji.

Urzędnicy ponownie podkreślili również, że opowiadają się za tym, by Commerzbank pozostał samodzielną instytucją. Skrytykowali przy tym podejście UniCredit.

Jak argumentowano, Commerzbank ma duże znaczenie dla finansowania biznesu w Niemczech, szczególnie dla segmentu średnich przedsiębiorstw. Podkreślano też, że bank jest istotnym pracodawcą i ważnym elementem sektora finansowego we Frankfurcie.

Niemcy posiadają 12% Commerzbanku. Udział państwa ma swoje korzenie w okresie kryzysu finansowego w 2008 roku i od lat rząd opiera się staraniom UniCredit zmierzającym do doprowadzenia do połączenia.

UniCredit może jeszcze zdołać przejąć kontrolę nad Commerzbankiem, jednak obecność państwa w strukturze akcjonariatu daje rządowi reprezentację w radzie nadzorczej banku. Rada nadzorcza odpowiada m.in. za powoływanie członków zarządu i sprawowanie nadzoru nad kierunkiem działalności.

Ruch rządu pojawił się po tym, jak prokuratura otrzymała niedawno zawiadomienie o charakterze karnym od rady pracowników Commerzbanku. Ciało pracownicze przekazało pracownikom, że zamierza złożyć zawiadomienie przeciwko osobom, których tożsamości nie wskazano, argumentując swoje obawy m.in. tym, że UniCredit kupował akcje Commerzbanku po cenie poniżej wartości rynkowej.

UniCredit poinformował, że jest świadomy sprawy, a reakcja prokuratury jest — jak określono — zgodna z procedurą w sytuacjach, gdy takie skargi są składane.

Na początku tego miesiąca Commerzbank zgłaszał też wątpliwości co do tego, czy rosnąca liczba akcji oferowanych w ramach propozycji UniCredit faktycznie odzwierciedla szersze poparcie ze strony inwestorów. Bank wskazywał na dane akcjonariatu, z których — jak twierdził — wynika, że wśród instytucjonalnych inwestorów nie zidentyfikowano ani jednego podmiotu, który zgłosiłby akcje do oferty. Jednocześnie oceniał, że można racjonalnie założyć, iż akcje zgłoszone do tenderu pochodzą niemal wyłącznie od banków i podmiotów powiązanych z UniCredit.

W oświadczeniu opublikowanym 15 czerwca 2026 włoski pożyczkodawca stwierdził, że wszystkie ujawnienia dokonane przez UniCredit były w pełni zgodne z wymogami niemieckiej ustawy o obrocie papierami wartościowymi oraz niemieckiej ustawy o przejęciach, a także że odbywały się w ramach ciągłego, przejrzystego dialogu z BaFin.

Oferta UniCredit jest dostępna od początku maja i ma potrwać do 16 czerwca, choć zgodnie z zasadami dotyczącymi przejęć może zostać przedłużona.