Morgan Stanley: ponad 10% wzrostu zysku na akcję napędza szerszą hossę

Morgan Stanley, śledząc rynek akcji w USA, spodziewa się, że zwyżka na giełdzie stanie się szersza niż dotychczas. Bank opiera strategię na założeniu, że wzrost zysków będzie przyspieszał nie tylko w największych firmach technologicznych, lecz także w całym rynku.

Morgan Stanley wskazuje, że mediana spółek w indeksie S&P 1500 Composite Index ma notować ponad 10% wzrostu zysku na akcję (EPS). Oznacza to najlepszy wynik od czasu okresu odbudowy po pandemii, czyli po spadkach związanych z „post-Covid recovery”.

Bank podkreśla też, że analitycy w dalszym ciągu podnoszą prognozy zysków dla sektorów consumer discretionary (dobra uznaniowe dla konsumentów) oraz transportation (transport). Oba obszary są ściśle powiązane z tempem wzrostu gospodarczego.

Sezon wyników za II kwartał rozpoczyna się we wtorek raportami największych banków. Równolegle analitycy oczekują, że spółki z S&P 500 odnotują 23% wzrost zysków. Taki poziom wzrostu ma należeć do najsilniejszych odczytów notowanych poza okresami odbicia po głębokich recesjach, co potencjalnie może postawić trudny test dla giełdowych benchmarków handlujących blisko historycznych maksimów.

Inwestorzy będą szukać kolejnych sygnałów popytu na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją, koncentrując się na spółkach technologicznych. Szczególnie ważne ma być to, czy przyszły wzrost pozwoli utrzymać podwyższone wyceny także w sektorze półprzewodników. Uwagę przyciąga też to, jak duże nakłady inwestycyjne na infrastrukturę pod AI przekładają się na zwroty z ponoszonego kapitału — obawy te sprawiły, że wiele firm z tej grupy, określanej jako hyperscalers, nie uczestniczyło w pełnym zakresie w tegorocznym rajdzie S&P 500.

Szerzenie się tego trendu widać już w wynikach rynkowych: równoważony wagami S&P 500 (equal-weighted) wyprzedził indeks ważony kapitalizacją (market-capitalization-weighted) po raz pierwszy od 2022 roku. Równoważony benchmark ogranicza wpływ największych spółek technologicznych, co sugeruje, że wzrosty są coraz szerzej rozłożone w całym rynku.

Dodatkowym sygnałem jest zmiana nastawienia w bankowości inwestycyjnej. RBC Capital Markets, której analitycy przyglądają się sektorom akcji, stała się bardziej pozytywna względem technologii: Lori Calvasina podniosła rekomendację dla sektora do overweight (czyli „ponadprzeciętnie” w portfelu) po silniejszych aktualizacjach prognoz przychodów i zysków oraz po powrocie napływów do funduszy. Calvasina zaznaczyła, że wyceny technologii pozostają wysokie, ale jednocześnie wskazała, iż medianowe wskaźniki ceny do zysku — zarówno w ujęciu absolutnym, jak i względnym (price-to-earnings) — są tylko nieznacznie powyżej ich długoterminowych średnich.