Mocny wzrost cen złota napotyka nową przeszkodę

Mocny sierpniowy wzrost cen złota napotkał nową przeszkodę. Wzrost cen ropy i bardziej jastrzębie stanowisko Rezerwy Federalnej podniosły rentowność obligacji skarbowych USA. Kontrakty terminowe na złoto spadły w poniedziałek do najniższego poziomu od prawie dwóch tygodni, a we wtorek straty się pogłębiły. Pokazuje to, że nawet narastające napięcia na Bliskim Wschodzie nie są w stanie zrównoważyć presji wynikającej z wyższych oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

Kontrakty na złoto z dostawą we wrześniu, notowane na giełdzie Comex, potaniały w poniedziałek o 1%, do 4 431,10 USD za uncję. Był to najniższy poziom rozliczeniowy od 18 sierpnia. Srebro straciło 1,1% i kosztowało 66,221 USD za uncję.

Korekta nastąpiła po wyjątkowo mocnym sierpniu. Cena złota wzrosła w tym miesiącu o 9,4%, a srebra aż o 15%.

Presja nasiliła się po wznowieniu starć wojskowych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Wydarzenia te podniosły ceny ropy i odnowiły obawy, że wysokie koszty energii mogą utrzymać inflację na podwyższonym poziomie. Ropa Brent zakończyła poniedziałkową sesję powyżej 90 USD za baryłkę. Jednocześnie rentowność obligacji skarbowych USA wzrosła, ponieważ inwestorzy na nowo oceniali perspektywy polityki pieniężnej.

Ma to znaczenie dla złota, ponieważ metal nie przynosi odsetek. Wyższa rentowność obligacji zwiększa koszt alternatywny posiadania kruszcu, czyli korzyść utraconą przez wybór złota zamiast oprocentowanych aktywów. Bardziej restrykcyjna polityka Fed może również umocnić dolara i sprawić, że złoto wyceniane w USD stanie się droższe dla kupujących spoza Stanów Zjednoczonych.

Prezes Fed Kevin Warsh zwiększył presję na złoto podczas sympozjum w Jackson Hole. Zasygnalizował, że przedstawiciele banku centralnego mogą mieć jeszcze więcej pracy, jeśli inflacja nie będzie zbliżać się do celu Fedu wynoszącego 2%.

Po jego wypowiedzi rynki podniosły prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu do około dwóch trzecich. Przed wystąpieniem Warsha wynosiło ono 36%.

We wtorek złoto nadal traciło. Cena spot, czyli cena natychmiastowej transakcji, spadła o ponad 1%, zbliżając się do 4 386 USD za uncję. W tym samym czasie rentowność obligacji skarbowych USA nadal rosła.

Najbliższym testem będą dane z amerykańskiego rynku pracy. Raport dotyczący zatrudnienia w sierpniu zostanie opublikowany 4 września. Następnie 10 września pojawią się dane o cenach producentów, a 11 września — raport o inflacji CPI.

Słabe dane o zatrudnieniu mogą ograniczyć oczekiwania dotyczące podwyżki stóp i zmniejszyć presję na złoto. Mocny rynek pracy lub uporczywie wysoka inflacja mogą natomiast podnieść rentowność obligacji oraz wartość dolara, przedłużając korektę na rynku kruszcu.

Inwestorzy powinni obserwować rentowność obligacji skarbowych USA, prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed, ceny ropy i kurs dolara, a także rozwój sytuacji geopolitycznej. Silne sierpniowe wzrosty złota pozostawiają długoterminowy trend wzrostowy bez zmian, ale Fed stał się nagle jego największym krótkoterminowym testem.