Mizuho: obawy o chińskiego producenta pamięci CXMT są przesadzone

Mizuho odrzuciło obawy, że chiński producent pamięci CXMT zaleje rynek układów DRAM i mocno obniży ceny. Bank przekazał klientom, że te obawy są przesadzone.

Jordan Klein, specjalista ds. sektora TMT, poinformował, że japoński zespół Mizuho zaktualizował ocenę CXMT, aby przeciwdziałać „całej kampanii strachu, niepewności i wątpliwości” wokół spółki oraz obawom, że po debiucie giełdowym zwiększy ona podaż na tyle mocno, by w ciągu kolejnych dwóch lat załamać ceny.

Mizuho szacuje, że w 2027 roku podaż bitów pamięci DRAM wytwarzanych przez CXMT wzrośnie o 13% rok do roku. Dla całej branży prognozowany wzrost wynosi 21%. Oznaczałoby to, że udział CXMT w globalnym rynku wyniesie około 8%.

W latach 2026–2028 średnioroczne tempo wzrostu podaży DRAM w CXMT ma wynieść 24%, czyli tyle samo co w całej branży DRAM. Zdaniem Mizuho wskazuje to, że spółka nie planuje nierozważnej rozbudowy podaży ani agresywnego obniżania cen w celu zdobycia udziałów w rynku.

Mizuho wskazało kilka ograniczeń, które mogą hamować rozwój CXMT. W marcu 2026 roku Applied Materials i Lam Research zawiesiły serwisowanie urządzeń znajdujących się już w zakładach CXMT. Znaczna część tego sprzętu jest przestarzała i wymaga wymiany oraz modernizacji linii produkcyjnych. Wiele urządzeń ma już 10 lat.

Bank zwrócił również uwagę na presję na uzysk produkcji w 2027 roku podczas przechodzenia na kolejne generacje technologii wytwarzania układów. Ograniczeniem jest także brak urządzeń do litografii EUV. Mizuho określiło ten brak jako „poważne ograniczenie”.

Jordan Klein dodał, że chiński rząd chce, aby CXMT przeznaczała znacznie większą część mocy produkcyjnych na pamięci o dużej przepustowości (HBM), a nie na konwencjonalne układy DRAM. Zmniejsza to ryzyko nadpodaży.

Klein ocenił, że CXMT „bardzo mocno odstaje w obszarze HBM”. Spółka nie sprzedaje również produktów największym operatorom usług chmurowych spoza Chin, co dodatkowo ogranicza jej wpływ na globalne ceny pamięci.