Miesiąc po debiucie SpaceX akcje Tesli pozostają stabilne

W dniu debiutu cena akcji SpaceX została ustalona na 135 USD (11 czerwca). Następnego dnia, 12 czerwca, akcje otworzyły się na poziomie 150 USD i w pierwszych sesjach gwałtownie rosły. Potem kurs szybko się cofnął i w czwartek zamknął się na 152,16 USD po tym, jak przez kilka sesji spadł poniżej 150 USD.

Akcje Tesli również są nieznacznie wyżej od czasu debiutu SpaceX. 12 czerwca otwarcie wyniosło 399,49 USD, zamknięcie tamtego dnia 406,43 USD, a obecnie kurs wynosi 406,55 USD.

Inwestorzy aktywnie spekulują, czy, kiedy i jak SpaceX i Tesla mogą się połączyć, tworząc jeden konglomerat Muska. Ta spekulacja częściowo łagodzi wcześniejsze obawy, że debiut SpaceX odbierze Tesli część tzw. „premium Muska” — czyli zawyżonej wyceny wynikającej z zaufania do jego działań.

„SpaceX to zjawisko ściśle związane z aurą Elona Muska” — powiedział Steve Sosnick, główny strateg Interactive Brokers. „Od dawna nazywam Teslę 'papierem opartym na wierze', a to zaufanie zostało nagrodzone, bo Musk wygenerował ogromne zyski dla wielu swoich najbardziej oddanych wiernych”.

Historia pokazuje, że początkowe słabe zachowanie akcji po debiucie nie musi być trwałe. Po debiucie Tesli 29 czerwca 2010 r. akcje otworzyły się na poziomie 1,27 USD i zamknęły tamtego dnia na 1,59 USD. Miesiąc później handlowano nimi w okolicach 1,35 USD. Od tamtej pory kurs Tesli wzrósł niemal 30 000%.

Inwestorzy mają nadzieję, że Musk powtórzy lub przewyższy ten wynik ze SpaceX, które powstało ponad dwie dekady temu i długo czekało na wejście na giełdę. Firma obecnie nie jest rentowna, ale ma kapitalizację rynkową na poziomie 2 000 mld USD, co przewyższa kapitalizację Tesli ocenianą na 1 500 mld USD. Gdyby SpaceX należało do indeksu S&P 500, byłaby szóstą pod względem wartości spółką w tym indeksie.

SpaceX poniosło stratę 4,4 mld USD w 2025 r. i prognozuje się kolejną stratę w wysokości 2,6 mld USD w 2026 r. To kontrastuje z Teslą, która przynajmniej generuje zyski. Krytycy zwracają uwagę, że fundamenty SpaceX nie uzasadniają obecnej wyceny. „Pod względem wyceny SpaceX nie ma sensu. To całkowicie przewartościowane” — stwierdził Vikram Rai, zarządzający portfelem i trader makro w First New York.

Mimo to inwestorzy detaliczni nadal kupują akcje SpaceX. Dane Vanda Research na dzień środy pokazują, że do tej pory nie odnotowano dnia z netto odpływem kapitału z tych akcji. Rynek analityczny też jest wyraźnie optymistyczny. Spośród 35 analityków śledzących spółkę, 29 ma rekomendację kupuj. Średni kurs docelowy wynoszący 236 USD implikuje około 55% wzrostu w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Deutsche Bank rozpoczął relację z oceną kupuj i celem cenowym 255 USD. Analityk Edison Yu napisał, że SpaceX reprezentuje szczyt cywilizacyjnych ambicji, często wyrażanych w stali i ogniu, które mają uczynić ludzi gatunkiem multiplanetarnym.

Tesla od lat jest notowana bardziej na podstawie nadziei niż samych wyników sprzedaży samochodów. To działa w obie strony: inwestorzy koncentrują się bardziej na tym, co może się wydarzyć między przedsięwzięciami Muska, niż na bieżącej działalności firm. Na przykład w zeszłym tygodniu Tesla podała rekordową sprzedaż pojazdów w drugim kwartale, a mimo to kurs akcji doświadczył największej przeceny od roku.

„Ta reakcja pokazuje, gdzie skupia się uwaga rynku” — powiedział Dmitry Shlyapnikov z Horizon Investments. — „Raport zysków Tesli zaplanowany na 22 lipca będzie krótkoterminowym testem, czy zarząd potrafi przekształcić opowieści o robotaxi i magazynowaniu energii w realne liczby.” (Robotaxi to autonomiczne taksówki.)

W praktyce, jeśli akcje SpaceX będą dobrze się zachowywać, przyciągną uwagę i kapitał części inwestorów Muska. Jeśli będą słabo handlowane, utrudnią wycenę ewentualnego połączenia obu firm. „Efekt błyskotliwego debiutu SpaceX i silnego handlu wyraźnie odciągnął detalicznych inwestorów i pieniądze momentum od Tesli, a jednocześnie wysoka wycena SpaceX stanowi podstawę postrzeganego 'dołu ratunkowego' dla Tesli” — powiedział Ivan Feinseth, dyrektor inwestycyjny Tigress Financial Partners.

Haris Khurshid z Karobaar Capital, który posiada kontrakty na Teslę i akcje SpaceX, dodał, że Tesla może odzyskać pozycję bardziej wartościowej spółki, jeśli robotaxi i robotyka staną się istotnymi biznesami. W scenariuszu, w którym Tesla zrealizuje swoje plany, nawet nie potrzebowałaby SpaceX, by odegrać rolę lidera wartości.

Krótkie notatki technologiczne:

• Akcje SK Hynix na giełdzie w Seulu miały w tym roku ponad 50 sesji, w których kurs zmienił się o co najmniej 5% w którąkolwiek stronę. W całym ubiegłym roku takich sesji było około 37, a w poprzednich trzech latach razem około 44.

Inne ważne wydarzenia z sektora technologicznego:

• SK Hynix pozyskał 26,5 mld USD w ofercie ADR w USA.
• Kluczowi inwestorzy w notowaniu SK Hynix otrzymali mniej ADR niż przewidywano, ponieważ inni nabywcy przejęli większe pakiety.
• Tencent prowadzi rozmowy, by zostać największym akcjonariuszem Manus, chińskiego pioniera AI agentowego.
• Xavier Niel zgodził się kupić pakiet akcji Vodafone od Emirates Telecommunications Group za około 6 mld USD, by zostać największym udziałowcem brytyjskiej firmy telekomunikacyjnej.
• Fidji Simo z OpenAI, która nadzorowała dużą część podstawowego biznesu firmy, rezygnuje z pełnoetatowej roli po trzymiesięcznym urlopie zdrowotnym; jej obowiązki przejmą trzej inni kluczowi menedżerowie.

Raporty kwartalne: Nie oczekuje się publikacji istotnych wyników w najbliższym terminie.