Microsoft wybiera AMD — sygnał przewagi nad NVIDIĄ, cel 564,64 USD

Microsoft Azure ogłosił 20 lipca 2026 r. wdrożenie rozwiązania AMD Helios Rackscale z GPU Instinct MI455, procesorami Venice (EPYC) i DPU Pensando do zadań inferencyjnych AI. Dołączenie Azure stawia go obok klientów takich jak OpenAI (6 GW) i Meta (6 GW) w katalogu klientów AMD.

Ustalony cel cenowy dla akcji AMD to 564,64 USD, co przy bieżącej cenie 503,57 USD oznacza potencjał wzrostu 12,13%. Rekomendacja pozostaje „kupuj” z poziomem ufności 90%.

Kurs akcji AMD wzrósł 135,14% od początku roku i 220,77% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Akcje są około 8% poniżej 52‑tygodniowego maksimum 584,73 USD. W ostatnim miesiącu kurs spadł o 6,29%, co model analityczny traktuje jako okazję wejścia.

Fundamenty spółki pozostają silne. W I kwartale roku fiskalnego 2026 przychody wyniosły 10,253 mld USD, co oznacza wzrost 37,85% rok do roku i przewyższyło szacunki o 3,41%. Skorygowany zysk na akcję (non‑GAAP) wyniósł 1,37 USD, a przychody segmentu Data Center osiągnęły 5,775 mld USD (wzrost 57%). Wolne przepływy pieniężne (free cash flow) wzrosły do 2,566 mld USD. Kierownictwo skorygowało prognozę na II kwartał do około 11,2 mld USD, co odpowiada ok. 46% wzrostu.

Główne argumenty byków opierają się na rosnącym zaangażowaniu klientów wokół serii MI450 i platformy Helios. Lisa Su wskazała, że prognozy kluczowych klientów przewyższają wstępne oczekiwania. Do obecnych zamówień dochodzą m.in. wdrożenia OpenAI (6 GW), Meta (6 GW), ponad 27 000-węzłowy klaster Oracle z MI355X oraz 500 MW wdrożenie HUMAIN. Widoczność zamówień na infrastrukturę AI znacząco poprawiła pozycję rynkową AMD w porównaniu z rokiem poprzednim.

China Renaissance podniosła 20 lipca cel cenowy dla AMD do 631 USD z 562 USD i potwierdziła rekomendację kupuj. Scenariusz byków dla AMD wskazuje na 629,34 USD w ciągu 12 miesięcy, z potencjalnym szczytem około 635,75 USD w przyszłym czerwcu, o ile MI450 osiągnie zakładane tempo rampowania.

Ryzyka pozostają istotne. Wskaźnik cena/zysk z ostatnich 12 miesięcy (trailing P/E) wynosi 164, a forward P/E około 69, co nie daje dużego buforu na ewentualne spowolnienie w segmencie centrów danych. Kontrole eksportowe spowodowały jednorazowe obciążenia związane z MI308 na poziomie 800 mln USD w II kw. 2025 r., a polityka dotycząca Chin pozostaje niestabilna.

Aktywność insiderów była jednostronna — zarejestrowano około 100 sprzedaży na rynku otwartym w ciągu sześciu miesięcy i brak zakupów. Zwolennicy scenariusza wzrostowego tłumaczą to realizacją zysków po potrojeniu kursu, co jest zgodne z poprawiającymi się fundamentami. Pesymiści wskazują na scenariusz obniżenia kursu do 435,54 USD (spadek -13,51%), jeśli platforma Rubin NVIDII zdominuje wydatki hyperscalerów i odbierze AMD udział w portfelach zakupowych.

Porównanie z konkurentami: NVIDIA pozostaje punktem odniesienia w segmencie merchant AI GPU. Mimo wysokiego mnożnika dla AMD, model premiuje 91,2% wzrost zysków, zakładając realizację planów MI450. Broadcom (AVGO) konkuruje o wydatki hyperscalerów z użyciem układów ASIC, a jego profil marż operacyjnych jest istotnie wyższy niż marża AMD na poziomie 14,4%, co sugeruje, że rynek płaci za oczekiwaną poprawę rentowności AMD, a nie za obecną marżę.

Prognoza cenowa zakłada wykonanie planów związanych z MI450, Helios i Venice (EPYC). Potencjał wzrostu zależy od kolejnych kontraktów hyperscalerowych poza Microsoftem. Czynniki osłabiające perspektywę to zaostrzenie kontroli eksportowych w relacjach z Chinami lub opóźnienia platformy Rubin NVIDII, które zmusiłyby AMD do obniżania cen MI455X, by utrzymać udział rynkowy.

Podsumowując, umowa z Microsoftem wzmacnia pozycję AMD w infrastrukturze AI, ale realizacja wartości docelowej wymaga sprawnego rampowania produktów oraz stabilności geopolitycznej i tempa wdrożeń.