Micron zyskuje na hossie AI. Scenariusz wzrostu kursu do 1 500 USD do końca 2027 roku

Micron Technology (NASDAQ: MU) w tym roku wyraźnie wyprzedza rynek — notowania spółki są o 240% wyżej w ujęciu od początku roku. To jeden z popularnych sposobów uczestniczenia w „handlu” związanym ze sztuczną inteligencją, ponieważ Micron jest kluczowym dostawcą pamięci DRAM i NAND.

Scenariusz zakłada wzrost kursu do 1 500 USD na akcję

Analitycy dopuszczają, że Micron może osiągnąć 1 500 USD za akcję po raporcie za czwarty kwartał roku fiskalnego 2027. Rok fiskalny spółki kończy się w sierpniu. Taki poziom oznaczałby ok. 52% potencjału wzrostu względem bieżącego kursu wynoszącego 990 USD za akcję.

Dlaczego Micron może rosnąć szybciej: niedobór pamięci

Micron produkuje układy pamięci i rozwiązania storage oparte na technologii NAND flash oraz DRAM. Obie grupy produktów mają znaczenie dla systemów AI: NAND służy jako pamięć długoterminowa i ładuje dane do DRAM, gdzie układy logiczne wykonują obliczenia.

Firma opublikowała bardzo silne wyniki za drugi kwartał roku fiskalnego 2026, który zakończył się w lutym. Przychody wzrosły o 196% do 23,8 mld USD, a zysk netto (non-GAAP) zwiększył się o 682% do 12,20 USD na rozwodnioną akcję. CEO Sanjay Mehrotra zapowiedział wobec analityków, że spółka oczekuje „wyjątkowych rekordów” w obszarze przychodów, marży brutto, EPS oraz wolnych przepływów pieniężnych w trzecim kwartale.

Jednocześnie mocna kondycja finansowa w ostatnim okresie była w dużej mierze efektem niedoboru chipów pamięci. W ciągu roku ceny NAND i DRAM potroiły i w praktyce się poczwórnie podniosły. To przełożyło się na wyniki, ale rynek coraz mocniej zwraca uwagę na ryzyko wyhamowania, gdy podaż zacznie nadrabiać.

W tle jest też krytyka dotycząca przewagi konkurencyjnej: mimo dobrych rezultatów Micron miał stracić udział w rynku zarówno w segmencie NAND, jak i DRAM w ostatnim kwartale.

Czy wzrost cen utrzyma się na długo? Rynek może znowu przechylić się w drugą stronę

Dalsze utrzymywanie presji cenowej może potrwać jeszcze chwilę, ale nie musi być trwałe. Producenci pamięci — w tym Samsung i SK Hynix — pracują nad zwiększeniem mocy produkcyjnych, a część nowych fabryk ma wejść do działania do 2028 roku. W takim scenariuszu podaż mogłaby zacząć wyprzedzać popyt i wywołać spadkowy zwrot w cyklu cenowym.

Branża pamięci ma historycznie charakter wysoce cykliczny

W przypadku układów logiki (CPU, GPU) łatwiej o różnicowanie. Pamięci są jednak traktowane bardziej jak „towar”, przez co producenci nie mają naturalnej przewagi w cenach i podlegają wahaniom cyklu branżowego. Niedobory i wyższe ceny są zwykle przeplatane okresami nadpodaży i spadków cen — i odwrotnie.

Dobrym przykładem była faza po pandemii: popyt na urządzenia PC — w tym laptopy i konsole do gier — napędził boom na pamięć w 2021 roku. Wraz z narastającą nadpodażą producenci musieli potem ciąć ceny, a przychody całej branży spadły o 40% do 2023 roku.

AI może stabilizować sprzedaż, ale nie musi zmieniać cyklu fundamentalnie

Część analityków uważa, że boom na AI przestawił branżę na nowe tory. Hiperskalery mają podpisywać wieloletnie kontrakty z producentami pamięci, aby zapewnić widoczność dostaw — i w porównaniu do historycznych standardów takie umowy mają obejmować dłuższe okresy (lata zamiast miesięcy). Micron miał podpisać pierwszy w historii kontrakt na pięć lat.

Tego typu podejście może ograniczać wahania cen, ale scenariusz spadku popytu, gdy podaż w końcu dogoni oczekiwania, wciąż jest możliwy. Dlatego inwestorzy muszą ocenić, ile warte jest dziś przedsiębiorstwo Micron, biorąc pod uwagę ryzyko „kroku w dół” w wynikach w kolejnych dwóch–trzech latach.

Jak miałby wyglądać kurs 1 500 USD do końca 2027 roku

Rynek zakłada, że bieżący cykl pamięci zbliży się do szczytu w 2028 roku. Konsensus szacuje, że skorygowane zyski Micron wzrosną średnio o 172% rocznie, dochodząc do 98,52 USD na akcję w roku fiskalnym 2027. Przy takim poziomie wycenę rzędu 45 razy skorygowanych zysków można uznać za atrakcyjną.

Z drugiej strony, gdy branża zbliża się do szczytu cyklu, wyceny zwykle się kompresują. Micron był notowany około 15 razy skorygowanych zysków, gdy poprzedni cykl zmierzał ku szczytowi — i przy takim założeniu przyjęto, że do końca 2027 roku multiple wróci w okolice 15x.

Gdyby Micron zrealizował konsensus skorygowanych wyników, czyli 98,52 USD na akcję w roku fiskalnym 2027, a kurs notowałby się na poziomie 15 razy skorygowane zyski, cena akcji miałaby wynieść wówczas ok. 1 500 USD w momencie publikacji wyników za rok fiskalny 2027.