Micron spada 13% przed wynikami — Cassidy wskazuje, że to nie zmienia obrazu

Akcje Micron Technology (NASDAQ: MU) stały się w tym tygodniu tematem intensywnych dyskusji po ok. 13% wyprzedaży, która uderzyła w posiadaczy papierów tuż przed publikacją wyników za fiskalny Q3 2026. Firma ma je opublikować 24 czerwca po zamknięciu rynku.

Mimo spadku z 23 czerwca MU w momencie ostatniego notowania w dniu 24 czerwca 2026 wyceniano na 1 071,99 USD. Kurs był wówczas o 40,05% wyżej w ujęciu miesięcznym oraz o 268,68% rok do roku (rok do daty: 269%). Ostatnich 5 lat przyniosło wzrost o 1 238,55% — przecena jest zauważalna, ale dzieje się na tle wcześniejszej, bardzo silnej wyceny.

Cassidy: to słabość rywali, a nie pęknięcie fundamentów

Kevin Cassidy, Senior Research Analyst w Rosenblatt Securities, na antenie CNBC mówił, że spadek wynika bardziej z „investor jitters”, czyli nerwowości uczestników rynku, niż z zasadniczego pogorszenia fundamentów w cyklu pamięci.

Jako jeden z impulsów wskazał osłabienie koreańskich rywali — Samsung oraz SK Hynix. W jego ocenie nie jest to sygnał rozchwiania podstaw, lecz reakcja rynku na sytuację konkurencji.

Cassidy podkreśla też, że w warunkach rynku pamięci ograniczonej podażą i przy silnym popycie napędzanym przez AI właściwą dźwignią dla wartości ma pozostać rentowność, a nie pogoń za zwiększaniem udziału w rynku.

Jak spółka ma bronić marż: dyscyplina podaży

Cassidy ocenił, że Micron czuje się komfortowo przy ok. 25–30% udziału w rynku i stawia na wzrost marży zamiast zwiększania wolumenów za wszelką cenę. Wskazał na rozłożoną w czasie ścieżkę zwiększania mocy produkcyjnych (phased capacity roadmap), gdzie nowe fabryki mają pojawiać się etapami:

• uruchomienie nowej fabryki w Idaho w 2027,
• druga fabryka w Idaho w 2028,
• „mega faby” w stanie Nowy Jork w 2030.

Jego zdaniem te kroki mają być zaprojektowane tak, by nie doprowadzić do przeszacowania mocy — problem, który wrócił do branży kilka lat temu i spowodował spadki rentowności.

Cassidy wraca też do doświadczenia z cyklu, gdy marża brutto była ok. -9% trzy lata temu. Według niego z tamtego epizodu branża wyciągnęła wnioski i dziś cykl ma inne, bardziej „strukturalne” warunki, które ograniczają ryzyko przeinwestowania.

Marża brutto jako klucz na dzisiejsze wyniki

Jedną liczbą, na którą patrzy rynek, jest marża brutto. Cassidy oczekuje, że w prognozie (guidance) wzrośnie ona do ok. 84% z poziomu ok. 81% w tym raporcie.

Wcześniej Micron wyznaczył kierunek w swoim fiskalnym Q2. 18 marca 2026 spółka opublikowała przychody 23,86 mld USD (+196,3% r/r), zysk na akcję (non-GAAP) 12,20 USD oraz marżę brutto GAAP 74,4%. Wówczas prognoza dla Q3 zakładała m.in. przychody na poziomie 33,5 mld USD z odchyleniem ±750 mln USD, non-GAAP EPS 19,15 USD z odchyleniem ±0,40 USD oraz marżę brutto na ok. 81%. Prezes Sanjay Mehrotra mówił w tym kontekście, że spółka oczekuje „significant records again in fiscal Q3”, czyli kolejnych istotnych rekordów w fiskalnym Q3.

Jak rynek wycenia scenariusz po wynikach

Nastroje i kursowe zakłady (prediction markets) rysują rozbieżny obraz. Polymarket przypisuje 96,1% prawdopodobieństwa, że MU pobije oczekiwania dotyczące wyników. Jednocześnie szansa, że akcje zamkną się powyżej 1 000 USD do końca miesiąca, wynosi według tego samego źródła 53,5%.

Podobnie widać to w sentymencie na Reddit — oczekiwane jest pobicie wyników, ale wolniejsze odbicie kursu. Na r/wallstreetbets i r/investing oceny sentymentu rosły aż do 81 (bardzo bycze) 22 czerwca, nawet po tym jak spadki zaczęły się już wcześniej. Jeden z szeroko komentowanych wpisów na r/options zwracał uwagę, że „MU jest wyceniane w jakiś niesamowicie nienormalny paniczny sposób”.

Co jeszcze inwestorzy będą śledzić w trakcie prezentacji wyników

Poza marżą brutto inwestorzy chcą usłyszeć o:

• popycie na high-bandwidth memory (HBM),
• postępach projektów fabryk w Idaho i w Nowym Jorku,
• aktualizacji planów dotyczących zwrotów kapitału dla akcjonariuszy po ostatnim wzroście dywidendy o 30%.

Do końca dzisiejszej sesji i po callu z wynikami inwestorzy mają uzyskać znacznie czytelniejszą odpowiedź, czy spadek z tego tygodnia to okazja zakupowa, czy początek bardziej znaczącego resetu.