Micron, dane PCE, ceny gazu: na co patrzeć w tym tygodniu

Nowy tydzień na giełdach otwiera się po porozumieniu pokojowym na Bliskim Wschodzie oraz po zaskakująco jastrzębim zwrocie w ocenie sytuacji przez Fed. Inwestorzy wchodzą więc w kolejne dni handlu, próbując poukładać w całość sygnały z polityki pieniężnej, danych makro i wyników spółek.

W czwartek Nasdaq Composite wzrósł o 1,9% w ujęciu dziennym, a cały pięciodniowy okres zamknął wynikiem +2,7%. S&P 500 zakończył dzień na plusie 1,1% i tydzień z wynikiem +1,4%. Dow Jones Industrial Average wzrósł w czwartek o 0,1%, a na tydzień wypracował zwyżkę 1,4%.

W kalendarzu: kluczowe dane PCE i test nastrojów konsumenckich

Ten tydzień jest zapchany danymi ekonomicznymi. Na pierwszy plan wysuwają się opublikowane w czwartek dane o PCE (Personal Consumption Expenditures) za maj – to wskaźnik inflacji, który Fed traktuje jako jeden z głównych.

Rynek będzie uważnie śledzić, czy odczyty potwierdzą wcześniejsze sygnały. Zarówno ceny konsumenckie, jak i ceny hurtowe w ostatnim odczycie wypadły cieplej od oczekiwań, dlatego sama projekcja PCE może rozstrzygać, jak „gorąca” pozostaje amerykańska inflacja.

Poza PCE pojawią się też dane o aktywności w przemyśle publikowane przez S&P Global, Richmond Fed i Kansas City Fed. Dodatkowo w obiegu będzie cykliczna, dwukrotnie w miesiącu ankieta Uniwersytetu Michigan dotycząca nastrojów konsumentów i oczekiwań inflacyjnych.

Wyniki spółek: Micron i szerszy przegląd półprzewodników

Jeśli chodzi o korporacyjny kalendarz, w środę najważniejsze będą wyniki Micron (MU). Rynek dostanie kolejny test kondycji branży pamięci tuż po rajdzie, który w czwartek podniósł do rekordów notowania m.in. Intela (INTC), Micronu (MU), Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) oraz wielu innych spółek.

We wtorek Cerebras Systems (CBRS) opublikuje wyniki po tym, jak jest to pierwszy raport po wejściu spółki na giełdę. Tego dnia inwestorzy dostaną także raporty Fervo Energy (FRVO), FedEx (FDX) oraz Darden Restaurants (DRI).

Co „może się wydarzyć” w wynikach Micronu

Kiedy Micron opublikuje raport w środę, inwestorzy będą przede wszystkim szukać odpowiedzi na pytanie, jak mocny pozostaje popyt na pamięć. Analitycy oczekują pozytywnej odpowiedzi.

UBS wskazuje, że popyt na pamięć DRAM w bitach ma w najbliższych latach wyraźnie przewyższać wzrost podaży. Bank podkreśla, że napędzają to bardziej energochłonne pod kątem pamięci obciążenia związane z AI.

UBS podniósł też swoją wycenę Micronu do 1 500 USD za akcję, co oznacza ok. 31-procentową premię względem kursu z czwartku. Trzeba jednak pamiętać, że to ma być dodatek do wzrostu kursu Micronu o ok. 360% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Morgan Stanley również podniósł docelową cenę dla Western Digital (WDC) do 650 USD z 488 USD, utrzymując rating Overweight i doprowadzając kurs do nowego historycznego maksimum w ubiegłym tygodniu. W Azji SK Hynix (000660.KS) podniósł ceny jednostkowe po tym, jak jego dostawcy wystąpili z prośbą o korektę kosztów, ponieważ koszty wzrosły na tle napiętej podaży.

Analityk Nate Svensson z UBS zwraca uwagę, że ceny pamięci „znacząco wzrosły w ostatnich miesiącach”, ponieważ fabryki przesuwają moce produkcyjne w stronę pamięci wysokopasmowej HBM, obsługującej rosnące zapotrzebowanie centrów danych. Według niego podaż ma pozostawać ograniczona do 2027 roku i dalej w 2028, mimo że nowa podaż ma pojawić się na rynku już w przyszłym roku.

Ceny gazu spadają poniżej 4 dolarów za galon

W czwartek ceny paliwa spadły poniżej 4 USD za galon. Średnia krajowa wyniosła 3,99 USD, co dało Amerykanom odczuwalną ulgę tuż przed startem letniego sezonu podróży samochodem.

Sytuację na rynku widać na tle wcześniejszego wzrostu. Zaledwie miesiąc temu – według AAA – średnia krajowa przekraczała 4,50 USD za galon, w okresie nasilonych napięć związanych z konfliktem na linii Iran–Stany Zjednoczone.

GasBuddy podaje, że „ceny w ujęciu krajowym powinny zmierzać w stronę 3,70 USD/galon”, po podpisaniu porozumienia z Iranem oraz po wznowieniu przepływu przez Cieśninę [Ormuz]. Patrick de Haan dodał też, że diesel wkrótce spadnie poniżej 5 USD za galon.

Za tym ruchem stoją też spadki cen ropy. Od ogłoszenia przez prezydenta Trumpa, że Waszyngton i Teheran uzgodniły warunki 60-dniowego memorandum w sprawie zakończenia konfliktu – trwającego już trzeci miesiąc – ceny ropy zaczęły wyraźnie zniżkować. W tle jest też ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz dla przepływu handlowego.

Brent (BZ=F) stracił ok. 13% w ciągu pięciu sesji i pierwszy raz od wczesnych dni wojny spadł na poziom poniżej 80 USD za baryłkę. Kontrakty na amerykański benchmark WTI (CL=F) zniżkowały jeszcze mocniej – o ponad 15% – i handlują poniżej 75 USD.

Kiedy inflacja wyhamuje? Rynek wraca do PCE

W czwartek poznamy majowe dane PCE. Inwestorzy dostaną pełniejszy obraz inflacji w tym miesiącu, co będzie szczególnie istotne, gdyż Fed ma utrzymywać ton określany przez ekonomistów jako „hawkish hold” (utrzymanie polityki w jastrzębim nastawieniu).

Przypomnienie jest proste: ceny konsumenckie w maju mocno wzrosły – odczyt headline wyniósł 4,2% rok do roku, co było najcieplejszym wynikiem rocznym od kwietnia 2023 roku. Z drugiej strony w gospodarce widać, że presja cenowa jest też obecna po stronie producentów: ceny producentów wzrosły w tempie najszybszym od listopada 2022 roku – w maju o 6,5% r/r, przy czym wpływ na inflację miała dalsza presja związana z wojną na linii Iran.

Jeśli PCE wypadnie podobnie „ciepło”, to będzie to kolejny argument dla dziewięciu członków FOMC, którzy sygnalizowali, że widzą podwyżkę stóp w 2026 roku. Rynek ma już tę ścieżkę w dużej mierze wycenioną. Obecnie traderzy zakładają ponad 70% szans na podwyżkę o ćwierć punktu procentowego do października – wcześniej niż oczekiwano.

Wątek „stabilizacji cen” pojawia się również w komunikatach. Wypowiedź Kevina Warsha podczas pierwszej konferencji prasowej po objęciu funkcji szefa Fed brzmiała: „The Committee will deliver price stability.”

James Egelhof, główny ekonomista USA w BNP Paribas, dodał: „To oświadczenie, pozbawione uwarunkowania z epoki Powella dotyczącego rynku pracy, sugeruje, że urzędnicy traktują inflację jako główne ryzyko dla polityki i jako coś, co wymaga działania – nawet jeśli mogłoby to stanowić ryzyko dla zatrudnienia”.

Harmonogram danych i wyników na tydzień

Poniedziałek

• Dane makro: brak istotnych publikacji.
• Wyniki spółek: Fervo Energy Company (FRVO).

Wtorek

• Dane makro: ADP weekly employment change (tydzień zakończony 6 czerwca), Philadelphia Fed non-manufacturing activity (czerwiec), S&P Global US manufacturing PMI (wstępny odczyt, czerwiec), S&P Global US services PMI (wstępny odczyt, czerwiec), S&P Global US composite PMI (wstępny odczyt, czerwiec), Richmond Fed manufacturing index (czerwiec), Richmond Fed business conditions (czerwiec).
• Wyniki spółek: FedEx (FDX), Cerebras Systems (CBRS), Carnival Corporation (CCL).

Środa

• Dane makro: MBA mortgage applications (tydzień zakończony 19 czerwca), New home sales (miesiąc do miesiąca, maj).
• Wyniki spółek: Micron Technology (MU), Paychex (PAYX), Jefferies Financial Group (JEF), Levi Strauss & Co. (LEVI).

Czwartek

• Dane makro: Personal income (maj), Personal spending (maj), PCE price index m/m (maj), PCE price index y/y (maj), Core PCE price index m/m (maj), Core PCE price index y/y (maj), GDP annualized q/q (I kw., w ujęciu kwartalnym), Initial jobless claims (tydzień zakończony 20 czerwca), Continuing claims (tydzień zakończony 13 czerwca), Chicago Fed national activity index (maj), Kansas City Fed manufacturing index (czerwiec).
• Wyniki spółek: Darden Restaurants (DRI), McCormick & Company (MKC), Acuity (AYI), BlackBerry (BB).

Piątek

• Dane makro: Retail inventories (maj), Wholesale inventories (maj – wstępny odczyt), U. Mich. sentiment (czerwiec – final), U. Mich. current conditions (czerwiec – final), U. Mich. expectations (czerwiec – final), U. Mich. 1-year inflation (czerwiec – final), U. Mich. 5-10 year inflation (czerwiec – final), Kansas City Fed services activity (czerwiec).
• Wyniki spółek: brak istotnych publikacji.