Micron czy Intel: który walor lepiej wykorzystuje boom na AI?

W tym roku Micron (NASDAQ: MU) i Intel (NASDAQ: INTC) należą do najsilniej rosnących spółek. Obie spółki są wyżej o ponad 200% od początku roku, a wyniki podbijają „AI tailwinds”, czyli długofalowe korzyści z rozwoju sztucznej inteligencji.

Sprawa jest jednak inna po obu stronach. Micron koncentruje się na układach pamięci, a Intel wprowadza na rynek rozwiązania związane z AI, które szczególnie poruszyły inwestorów.

## Intel: procesory, Foundry i chipy pod AI przyspieszają Intel dostarcza m.in. układy specyficzne dla zastosowań (ASIC). Ten segment zyskuje na znaczeniu jako tańsza alternatywa dla układów GPU od Nvidii (GPU, czyli układy „do przyspieszania” obliczeń wykorzystywanych w AI).

Największa rola w obecnej hossie Intela leży jednak po stronie CPU. CPU, czyli jednostka centralna, pełni funkcję „mózgu” dla GPU, a wraz z rozwojem AI rośnie jej znaczenie. W praktyce AI agents (agenty AI) są bardziej złożone niż duże modele językowe (LLM).

W centrum data center pojawia się prosta zależność: obecnie jedno centrum danych potrzebuje około 1 CPU na 8 GPU. Dzięki agentom AI w tym samym środowisku ma być potrzebne 1 CPU na 1–2 GPU. Ponieważ data center nie wycofują się z Nvidii, będzie więc trzeba dokupić więcej CPU, czyli także tych Intela.

Intel już przekłada tę zmianę na wyniki.

W całym biznesie spółka odnotowała 7% wzrost przychodów rok do roku. Jednocześnie segment Data Center i AI urósł o 22% rok do roku i odpowiada za ponad jedną trzecią przychodów Intela.

Intel liczy też na dalsze zwiększanie inwestycji w data center w kolejnych latach. Do tego dochodzi wsparcie ze strony rządu USA. W trakcie ostatniego roku administracja USA zainwestowała w Intela 8,9 mld USD, co przełożyło się na 10% udziałów w spółce.

## Intel Foundry: rośnie tempo dzięki współpracy Po tej inwestycji administracja ma motywację, by wzmacniać pozycję Intela w obszarze AI. Wspiera też spółkę we współpracy z dużymi firmami technologicznymi, zachęcając je do korzystania z fabryk Intela (Intel Foundry) przy produkcji chipów w kraju.

Te partnerstwa wpływają na dynamikę. Intel Foundry zanotował 16% wzrost przychodów rok do roku w I kwartale.

## Micron: pamięć napędza „paraboliczny” popyt Micron dostarcza układy pamięci, które pomagają układom AI działać wydajnie. Pamięć umożliwia też przechowywanie informacji tworzonych i przetwarzanych przez AI oraz szybki dostęp do nich.

Część inwestorów obawiała się cyklu spadkowego w pamięciach. Micron odpowiedział na te obawy wynikami za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026: spółka czterokrotnie zwiększyła przychody rok do roku.

Jednocześnie zysk netto rósł dynamicznie: był ponad dwukrotnie wyższy kwartał do kwartału i wzrósł o ponad dziesięciokrotność rok do roku.

Ten obraz wzrostu przypomina wyniki Nvidii sprzed kilku lat. Micron „trafia” w bardzo wysoką dynamikę finansową. Spółka wskazała też prognozę na czwarty kwartał roku fiskalnego 2026.

Z perspektywy przychodów rynek dostaje komunikat, że 50 mld USD w przychodach oznacza wzrost sekwencyjny (kwartał do kwartału) o ponad 20% względem 41,86 mld USD w sprzedaży w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026.

## Umowy z klientami dają widoczność przychodów Micron ogłosił także wieloletnie strategiczne porozumienia z kluczowymi klientami. Takie umowy zwiększają przewidywalność przyszłych przychodów i częściowo ograniczają ryzyko związane z cyklicznością branży.

W dodatku rynek AI jest nadal na wczesnym etapie. Z tego powodu pojawia się szansa na rozszerzanie zapotrzebowania na pamięć przez kolejne lata. Micron jest w centrum tego trendu dzięki układom o dużej przepustowości (high-bandwidth memory).

## Kto ma przewagę: Micron teraz, Intel potencjalnie później W ocenie inwestorów Micron wychodzi na prowadzenie, bo spółka już teraz osiąga bardzo mocny wzrost przychodów i zysku netto. Intel z kolei może dopiero „rozwinąć skrzydła” w przyszłości.

Trudno znaleźć firmę, która potrafi czterokrotnie zwiększyć sprzedaż rok do roku, a przy tym handluje przy forward P/E (wskaźnik C/Z do przodu, czyli do prognoz) na poziomie 7,4. Ten poziom jest niższy niż u wielu banków, mimo że Micron dostarcza szybszy wzrost niż Nvidia.

Intel jest wyceniany przy P/E 147. Spółka pokazała tylko 7% wzrost przychodów rok do roku, choć w segmentach AI pojawia się wzrost dwucyfrowy. Dodatkowo relacja z administracją USA ma pomagać w otwieraniu drzwi do kolejnych partnerstw technologicznych.

W skrócie: Intel wzmacnia fundamenty i buduje pozycję do zwiększania udziału w rynku, a Micron jest już w tej fazie i mimo to pozostaje na niższej wycenie.