Michael Burry rozważał krótką pozycję na SpaceX, ale uznał wycenę za zbyt „małą” firmę

Michael Burry, słynny inwestor kojarzony z „The Big Short”, rozważał postawienie przeciwko SpaceX — firmie rakietowej należącej do Elona Muska, którego spółka właśnie weszła na giełdę.

Burry przyznał, że był kuszony, by zagrać przeciwko SpaceX, ale ostatecznie nie zdecydował się na zajęcie pozycji. SpaceX zadebiutowało na rynku w ubiegłym tygodniu, a jej kurs już urósł o ponad 25%. W tym czasie wycena spółki wzrosła do blisko 3 bilionów dolarów, w pewnym momencie wyprzedzając nawet Amazon Jeffa Bezosa.

Mimo to Burry — w typowym dla siebie stylu — nie kupił optymizmu części inwestorów, którzy widzą w planach Muska budowę kolonii na Marsie. Wprost opisał, że analizował różne scenariusze handlowe związane z zakładem przeciwko spółce.

„Nie jestem teraz zaangażowany w SpaceX. Ani w short, ahem, long” — napisał Burry we wtorek. Wskazał, że opcje sprzedaży (put) po krótszej stronie kosztowały około 13 dolarów przy kursie akcji oscylującym w okolicach 212 dolarów. Dla porównania podał też, że put wygasający w grudniu 2026 r. był wyceniany na około 6,75 dolara.

„Byłem tym kuszony. Ale nie, dziękuję” — ocenił sam pomysł na krótką pozycję.

Burry nie przekonuje też rozmiar i charakter najnowszego przedsięwzięcia Muska. Opisał SpaceX jako „fundamentalnie małą firmę kosmiczną, niszowy operator telekomunikacyjny, kłopotliwą spółkę z obszaru mediów społecznościowych i coś w stylu Coreweave, ale z mniej więcej podobnej półki”.

Przed samym IPO inwestorzy mieli okazję zajrzeć do wyników finansowych dzięki dokumentowi S-1. Wynika z niego, że przychody rosną, ale równolegle narastają straty. Space Exploration Technologies Corp (SpaceX) rozwija się w miarę stabilnie: według danych przytoczonych w tym kontekście przychody w całym 2025 roku wyniosły 18,7 mld dolarów i były mniej więcej o 33% wyższe niż 14,1 mld dolarów w 2024 roku. Jednocześnie tempo ponoszenia strat przyspiesza.

Według danych na dzień 31 marca SpaceX miało „skumulowany deficyt” w wysokości 41,3 mld dolarów. W 1. kwartale tego roku spółka zanotowała 4,27 mld dolarów straty netto, wobec 528 mln dolarów straty w analogicznym kwartale rok wcześniej.

W tym samym kontekście zwracano też uwagę na analizę Davida Trainera z New Constructs: miało to wykazać, że niemal 80% kapitału, który miał zostać pozyskany w trakcie IPO, było już „zarezerwowane” przed wejściem na rynek. Z zapisów w S-1 wynikało, że 62,8 mld dolarów (78%) z prognozowanych 80 mld dolarów kapitału zostało przeznaczone dla insiderów i dostawców. Konkretnie, SpaceX miało zobowiązać się do przekazania ponad trzech czwartych wpływów podmiotom trzecim — Valor Equity Partners (duży akcjonariusz), Musk X Corp. oraz inwestorom w xAI na spłatę długów — a także Echostarowi za „Spectrum Acquisition Closing”.

Wcześniejsze napięcia Muska z inwestorami, którzy stawiają przeciwko jego spółkom, nie są nowością. Głośna była m.in. rywalizacja z Michaelem Billem Gatesem, szczególnie po tym, jak Musk wrócił do starego wątku twierdząc, że Gates nadal utrzymuje „szaloną” krótką pozycję na Teslę. „Jeśli Gates nie zamknął jeszcze w pełni tej szalonej krótkiej pozycji przeciwko Tesla utrzymywanej przez ~8 lat, powinien zrobić to szybko” — napisał Musk w listopadowym wpisie.

Niechęć miała zacząć się w 2022 roku, gdy Gates — według relacji — miał zagrać przeciwko notowaniom Tesli na kwotę 500 mln dolarów, co wywołało u Muska wiadomość i — jak opisywał Gates — „super niemiłe” zachowanie. Musk miał wtedy zapytać Gatesa, czy zajął short, na co Gates miał potwierdzić, a Musk dodał, że chciałby współpracować z szefem Tesli w obszarze filantropii. Później Musk miał odpowiedzieć, że nie potrafi traktować poważnie inicjatyw Gatesa w sprawach klimatu, gdy ten ma znaczącą krótką pozycję przeciwko spółce pracującej nad rozwiązaniami dla zmian klimatu.

Burry może z czasem uznać, że stawka przeciwko SpaceX staje się dla niego bardziej opłacalna, ale jak pokazują wcześniejsze wydarzenia, Musk nie reaguje obojętnie na tego typu ruchy.