Michael Burry rozważał krótką pozycję na SpaceX, ale odpuścił ze względu na drogie opcje

Michael Burry w rozmowie bezpośrednio po raz kolejny dał jasno do zrozumienia, że nie angażuje się w SpaceX ani po stronie spadkowej, ani wzrostowej. Wtorek przyniósł jego komentarze, w których zaznaczył, że przeglądał kilka strategii opartych o bearish options (opcyjne zakłady na spadek), jednak ostatecznie zrezygnował ze wszystkich.

Burry podkreślił, że nie jest teraz związany z SpaceX. „Ani krótko, ani, ahem, długo” — napisał, wskazując, że choć kusi go jedna z krótszych dat zapadalności, to koszt takiej ochrony pozostaje zbyt wysoki.

Wskazał, że opcja put z ceną wykonania 100 USD i terminem wygaśnięcia w grudniu 2028 roku kosztowała około 25 USD za kontrakt, przy kursie akcji w okolicach 212 USD. Dla porównania, podobny kontrakt wygasający w czerwcu 2027 roku wyceniano na około 13 USD, a put na grudzień 2026 roku handlowano w okolicach 6,75 USD.

„Kusiłbym tą jedną. Ale nie, dziękuję. O ile dobrze pójdzie, SPCX rozliczy się w okolicach środkowych 200. Wtedy z łańcucha opcji put wypłynie zmienność” — ocenił Burry, odnosząc się do tego, jak zmienność implikowana zwykle schodzi w dół wraz z upływem czasu i zbliżaniem terminu wygaśnięcia.

Jednocześnie Burry zakwestionował samą skalę wyceny. Opisał SpaceX jako firmę, która „fundamentalnie” jest małą spółką kosmiczną, niszowym dostawcą telekomunikacji, podmiotem z problematyczną sekcją social media oraz czymś „Coreweave-light”. Jak zaznaczył, generuje ona mniej niż 20 mld USD rocznych przychodów, a mimo to jej wartość rynkowa urósła do poziomów, które — w jego ocenie — przytłaczają wiele uznanych biznesów oraz majątki.

Burry porównał wycenę SpaceX do największych graczy na rynku: podkreślił, że spółka jest dziś warta więcej niż Berkshire Hathaway Warrena Buffetta, a przy tym przewyższa wartość rynkową wielu branż i całych gospodarek narodowych. Wskazał też, że Berkshire Hathaway została „prześcignięta 2,5 raza” w zaledwie trzy dni.

Jego uwagi wpisują się w szerszą dyskusję o tym, czy inwestorzy nie przypisują SpaceX zbyt wysokiej wartości. Firma działa na styku kilku obszarów — usług startowych, internetu satelitarnego oraz social media — po jednym z najbardziej obserwowanych debiutów na giełdzie w ostatnich latach.

Po historycznym IPO akcje SpaceX skoczyły o 20% w pierwszym pełnym dniu notowań. Następnie kurs wzrósł o ponad 25% licząc od początku tygodnia. Debiut uczynił Elona Muska pierwszym na świecie trylionerem.