Meta i nowe smart okulary za 300 USD. Czy odwrócą kurs akcji?

Meta od wielu miesięcy walczy o równowagę kosztów w swoim podejściu do AI. Firma traci blisko 20 mld USD rocznie na rozwój w tej dziedzinie.

W tym roku akcje Meta spadają mimo tego, że spółka odnotowała najszybszy wzrost kwartalny od czasów pandemii. W ujęciu od początku roku kurs jest niżej o 17%. Inwestorzy reagują na obawy o rosnące nakłady inwestycyjne (capex), planowane zwolnienia oraz o to, że strategia AI coraz częściej wygląda na niedostatecznie zdyscyplinowaną.

Mimo tej słabości wycena rynkowa Meta wygląda teraz na niską. Spółka notuje na tzw. wskaźniku C/Z forward (forward P/E) ok. 17,10, czyli w zaokrągleniu 17. To wydaje się szczególnie korzystne jak na firmę, która zwiększyła przychody o 33%.

Na tym etapie spółka potrzebuje impulsu, który zmieni rynkową narrację. Meta liczy, że może nim być jej kolejna wersja smart okularów.

Meta: smart okulary za 299 USD i współpraca z EssilorLuxottica

Meta rozwija biznes smart okularów od lat. W tym projekcie współpracuje z markami m.in. Ray-Ban i Oakley.

Nowe „Meta” kosztują 299 USD. To o 80 USD mniej w porównaniu z poprzednią wersją okularów, oferowaną wcześniej na tym poziomie cenowym. Meta współpracuje przy produkcji z EssilorLuxottica, przy czym okulary nie będą nosić marki Ray-Ban.

Urządzenia dostępne są w 26 stylach. W okularach działa Meta AI, zasilane przez Muse Spark — nowy i ulepszony model językowy, który zastąpił LLaMa.

Meta traktuje okulary jako idealne urządzenie na erę AI: użytkownicy mogą łatwo komunikować się z urządzeniem, a jego asystent ma „widzieć” to, co widzi użytkownik.

EssilorLuxottica podała, że w 2025 r. sprzedała ponad 7 mln tych okularów AI. Dla porównania w latach 2023 i 2024 łącznie było to zaledwie 2 mln sztuk. Ma to wskazywać, że smart okulary robią postęp w drodze do głównego nurtu.

Jednocześnie Meta będzie musiała wyraźnie zwiększyć skalę sprzedaży okularów, aby realnie wpłynąć na wyniki całej spółki. Przy założeniu średniej ceny 400 USD przychody mogłyby wynieść 2,8 mld USD, ale kwota ta zostałaby podzielona między obie firmy.

Strategia AI Meta i wyniki Reality Labs

Kluczową jednostką dla tych technologii jest Reality Labs — obszar Meta, w którym mieszczą się jej urządzenia smart (w tym okulary i gogle VR), zespoły AI oraz projekty związane z metaverse.

W 2025 r. Reality Labs miało 2,2 mld USD przychodów, czyli praktycznie tyle samo co rok wcześniej. Straty w tej jednostce wyniosły 19,2 mld USD — głównie z powodu wydatków na infrastrukturę pod AI. W 2026 r. spółka oczekuje, że 70% Reality Labs, czyli w przybliżeniu 15 mld USD kosztów, ma trafić do wearables — w tym okularów i gogli VR.

Uwzględniając trwające straty w Reality Labs oraz plan wydatków inwestycyjnych na poziomie 125–145 mld USD w tym roku, inwestorzy chcą zobaczyć zwrot z tej inwestycji. Część wydatków na AI ma wspierać także podstawowy biznes aplikacji oraz silnik reklamowy, który w zeszłym roku przyniósł ponad 80 mld USD zysku operacyjnego.

Meta jest też jedyną spośród czterech największych hyperscalerów — obok Amazon, Alphabet i Microsoft — firmą, która nie ma własnego biznesu chmury obliczeniowej. Prezes Mark Zuckerberg mówił, że rozpoczęcie takiej działalności „zdecydowanie jest na stole”, a uruchomienie takiego biznesu wydaje się rozsądnym ruchem, tym bardziej że spółka otrzymuje sygnały zainteresowania od potencjalnych klientów.

W erze AI zapotrzebowanie na infrastrukturę chmurową mocno rośnie, a Amazon, Alphabet i Microsoft notują przyspieszający wzrost w swoich biznesach cloud. Ma to sugerować, że istnieje wystarczający popyt także na Meta Cloud.

Co to oznacza dla inwestorów

Na tym etapie Meta wygląda na spółkę nadmiernie wyprzedaną. Podobnie jak w przypadku Microsoft, kurs spadł z powodu obaw o zbyt wysokie wydatki inwestycyjne na capex. Nie widać jednak ryzyka o charakterze strukturalnym dla biznesu reklamowego, a forward C/Z na poziomie 17 to dobra cena do zapłacenia za firmę dominującą w social media i mającą 41% marży operacyjnej, mimo strat w Reality Labs.

Aby biznes okularów stanowił 10% aktualnych przychodów Meta, spółka musiałaby zwiększyć ten segment do 20 mld USD. Oznaczałoby to sprzedaż w okolicach 40 mln sztuk. To nie będzie łatwe, ale nie należy pomijać ostatnich postępów. Cena 299 USD prawdopodobnie przyciągnie kolejnych nabywców.

Przy obecnej cenie akcji ryzyka Meta wyglądają na w większym stopniu uwzględnione przez rynek. Firma nie musi opierać sukcesu inwestycyjnego wyłącznie na okularach, ale inwestorzy zdają się pomijać możliwość, że biznes rzeczywiście będzie się skalował i stworzy dla Meta opłacalny drugi strumień przychodów.

W praktyce nie musi to oznaczać, że przyszłość Meta w całości zależy od okularów. Rynek może jednak pomijać scenariusz, w którym urządzenia będą skalować się do istotnej skali i wygenerują dodatkowe, nowy strumień przychodów.