Merck zwiększyła sprzedaż o 5% w II kwartale i podniosła prognozę na 2026 rok

Merck & Co., Inc. z siedzibą w Rahway w stanie New Jersey, działająca poza Stanami Zjednoczonymi i Kanadą pod nazwą MSD, ogłosiła wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 roku. Spółka poinformowała również o najważniejszych postępach regulacyjnych i klinicznych w swoim szerokim portfolio leków.

Sprzedaż w drugim kwartale wyniosła 16,6 mld USD, co oznacza wzrost o 5% rok do roku. Po wyłączeniu wpływu zmian kursów walut sprzedaż zwiększyła się o 4%. Wzrost napędzały przede wszystkim leki onkologiczne, w tym wczesne wdrażanie KEYTRUDA QLEX, produkty zdrowotne dla zwierząt oraz nowe produkty, takie jak WINREVAIR.

### Najważniejsze wyniki finansowe

• Sprzedaż KEYTRUDA i KEYTRUDA QLEX wyniosła 8,4 mld USD, co oznacza wzrost o 5%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 4%. Przychody z samego KEYTRUDA QLEX wyniosły 463 mln USD.
• Sprzedaż WINREVAIR wzrosła o 75%, do 588 mln USD. Po wyłączeniu wpływu kursów walut wzrost również wyniósł 75%.
• Sprzedaż segmentu Animal Health zwiększyła się o 8%, do 1,8 mld USD. Po wyłączeniu wpływu kursów walut wzrost wyniósł 5%.
• Strata na akcję według amerykańskich standardów rachunkowości GAAP wyniosła 0,54 USD.
• Strata na akcję według miary non-GAAP, która wyłącza wybrane pozycje, wyniosła 0,13 USD.

Strata na akcję w obu ujęciach uwzględniała koszt przejęcia Terns Pharmaceuticals w wysokości 2,31 USD na akcję.

Robert M. Davis, prezes i dyrektor generalny Merck, powiedział: „W tym kwartale nadal osiągaliśmy znaczące postępy we wszystkich obszarach działalności. Było to możliwe dzięki sprawnej realizacji planów i rosnącemu udziałowi nowych produktów w sprzedaży. Zatwierdzenie LIPFENDRA przez FDA jest ważnym momentem dla naszej firmy i pacjentów. To najnowszy etap naszej trwającej niemal 70 lat obecności w obszarze chorób układu krążenia.

Wraz z kluczowymi postępami regulacyjnymi i klinicznymi w onkologii, leczeniu HIV oraz immunologii osiągnięcie to pokazuje siłę naszego portfolio leków i jego transformację, gdy wprowadzamy kolejną falę innowacji. Jestem przekonany, że konsekwentna realizacja naszej strategii pozwoli nam nadal dostarczać rozwiązania pacjentom i wzmacniać długoterminową ścieżkę wzrostu”.

### Wyniki finansowe

W drugim kwartale 2026 roku przychody wyniosły 16 607 mln USD, wobec 15 806 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 5%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 4%.

Strata netto według GAAP wyniosła 1 335 mln USD, wobec zysku netto 4 427 mln USD w drugim kwartale 2025 roku. Strata netto według non-GAAP, po wyłączeniu wybranych pozycji, wyniosła 330 mln USD, podczas gdy rok wcześniej spółka wykazała zysk w wysokości 5 366 mln USD.

Strata na akcję według GAAP wyniosła 0,54 USD, wobec zysku na akcję w wysokości 1,76 USD rok wcześniej. Strata na akcję według non-GAAP wyniosła 0,13 USD, wobec zysku w wysokości 2,13 USD w drugim kwartale 2025 roku. W obu przypadkach zmiana była związana przede wszystkim z kosztem przejęcia Terns.

W drugim kwartale 2025 roku zarówno wynik GAAP, jak i non-GAAP obejmował koszt w wysokości 0,07 USD na akcję związany z płatnością z góry w ramach umowy licencyjnej z Jiangsu Hengrui Pharmaceutical Co., Ltd. (Hengrui Pharma).

Wynik non-GAAP wyłącza koszty związane z przejęciami i zbyciem aktywów, koszty programów restrukturyzacyjnych oraz przychody i straty z inwestycji w papiery udziałowe. W drugim kwartale 2025 roku wyłączono również korzyści podatkowe wynikające głównie z korzystnych korekt rezerw związanych z kontrolami podatkowymi.

### Sprzedaż produktów w drugim kwartale

Sprzedaż segmentu farmaceutycznego wyniosła 14 760 mln USD, wobec 14 050 mln USD rok wcześniej. Wzrost wyniósł 5%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut 4%. Był on napędzany głównie przez onkologię oraz obszary chorób kardiometabolicznych i układu oddechowego. Częściowo zrównoważył go spadek sprzedaży leków przeciwcukrzycowych.

Sprzedaż najważniejszych produktów przedstawiała się następująco:

• KEYTRUDA i KEYTRUDA QLEX: 8 366 mln USD wobec 7 956 mln USD rok wcześniej, co oznacza wzrost o 5%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 4%. Wzrost wynikał głównie z silnego globalnego przyjęcia leku we wcześniejszych stadiach choroby, między innymi w potrójnie ujemnym raku piersi, raku szyjki macicy, nowotworach głowy i szyi oraz raku pęcherza moczowego. Odnotowano również większy globalny popyt w przypadku wskazań dotyczących choroby przerzutowej, w tym raka urotelialnego. Sprzedaż KEYTRUDA QLEX wyniosła 463 mln USD.
• GARDASIL i GARDASIL 9: 1 169 mln USD wobec 1 126 mln USD, wzrost o 4%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 3%. Zwiększenie sprzedaży wynikało głównie z większego popytu w regionie Azji i Pacyfiku oraz w Europie, a także z korzystnego terminu przetargów w Europie. Częściowo zrównoważył je niższy popyt na niektórych pozostałych rynkach zagranicznych.
• PROQUAD, M-M-R II i VARIVAX: 592 mln USD wobec 609 mln USD, spadek o 3%. Był on związany głównie z niższym popytem w Stanach Zjednoczonych. Częściową rekompensatę stanowiły wyższe ceny netto w USA, większy popyt w Europie oraz korzystny sposób zakupów M-M-R II przez sektor prywatny w Stanach Zjednoczonych.
• WINREVAIR: 588 mln USD wobec 336 mln USD, wzrost o 75%. Był to efekt dalszego wzrostu wykorzystania leku w Stanach Zjednoczonych oraz początkowej sprzedaży na wybranych rynkach zagranicznych, szczególnie w Japonii i Europie.
• BRIDION: 497 mln USD wobec 461 mln USD, wzrost o 8%, głównie dzięki większemu popytowi i wyższym cenom netto w Stanach Zjednoczonych.
• JANUVIA i JANUMET: 429 mln USD wobec 623 mln USD, spadek o 31%. Przyczyną były przede wszystkim niższy popyt i niższe ceny netto w Stanach Zjednoczonych w związku z konkurencją, a także niższy popyt w Chinach i na większości pozostałych rynków zagranicznych z powodu utrzymującej się konkurencji leków generycznych.
• Lynparza: 365 mln USD wobec 370 mln USD, spadek o 1%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 2%. Sprzedaż pozostała zasadniczo stabilna.
• PREVYMIS: 295 mln USD wobec 228 mln USD, wzrost o 29%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 28%. Wzrost wynikał głównie z większego popytu w Stanach Zjednoczonych i na wybranych rynkach europejskich, między innymi dzięki wprowadzeniu nowych wskazań.
• Lenvima: 283 mln USD wobec 265 mln USD, wzrost o 7%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 6%. Sprzedaż zwiększyła się głównie dzięki większemu popytowi w Stanach Zjednoczonych, częściowo zrównoważonemu przez niższe ceny netto.
• WELIREG: 271 mln USD wobec 162 mln USD, wzrost o 67%. Przyczynił się do tego przede wszystkim większy popyt w Stanach Zjednoczonych i dalszy wzrost sprzedaży na kilku rynkach zagranicznych, szczególnie w Japonii, a także korzystne wzorce zakupowe hurtowników w USA.
• OHTUVAYRE: 204 mln USD. Produkt został pozyskany w ramach przejęcia Verona Pharma plc przez spółkę w październiku 2025 roku. Na wynik wpłynął również termin zakupów dokonywanych przez apteki specjalistyczne w Stanach Zjednoczonych.
• CAPVAXIVE: 184 mln USD wobec 129 mln USD, wzrost o 42%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 40%. Wzrost wynikał głównie z wprowadzania produktu na kilku rynkach zagranicznych, szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku oraz w Europie, a także ze sprzedaży w Stanach Zjednoczonych.
• VAXNEUVANCE: 148 mln USD wobec 229 mln USD, spadek o 35%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 36%. Spadek wynikał głównie z korzystnej aktywności sektora publicznego w USA w poprzednim okresie, która zwiększyła ówczesną sprzedaż. W bieżącym okresie popyt w Stanach Zjednoczonych i na większości rynków zagranicznych był niższy z powodu presji konkurencyjnej.
• LAGEVRIO: 5 mln USD wobec 83 mln USD, spadek o 95%, głównie z powodu niższego popytu w Japonii i Stanach Zjednoczonych.

Sprzedaż segmentu Animal Health, obejmującego produkty dla zwierząt gospodarskich i domowych, wyniosła 1 775 mln USD wobec 1 646 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 8%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 5%. Wzrost dotyczył obu grup produktów.

Sprzedaż produktów dla zwierząt gospodarskich wyniosła 1 041 mln USD wobec 961 mln USD, co oznacza wzrost o 8%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 6%. Wynik poprawił się głównie dzięki większemu popytowi na produkty dla przeżuwaczy i drobiu.

Sprzedaż produktów dla zwierząt domowych wyniosła 734 mln USD wobec 685 mln USD, czyli wzrosła o 7%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 5%. Wzrost wynikał przede wszystkim z wprowadzania nowych produktów. Sprzedaż linii BRAVECTO wyniosła 359 mln USD w bieżącym kwartale i 335 mln USD rok wcześniej. Oznacza to wzrost o 7%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 4%.

Pozostałe przychody wyniosły 72 mln USD wobec 110 mln USD rok wcześniej. Spadek o 35%, a po wyłączeniu wpływu kursów walut o 34%, wynikał głównie z niższych przychodów z umów na produkcję na rzecz innych firm. Pozostałe przychody obejmują przede wszystkim takie umowy oraz różne przychody korporacyjne, w tym działalność zabezpieczającą przed ryzykiem walutowym. W przypadku Lynparzy i Lenvimy przychody z umów partnerskich odpowiadają udziałowi Merck w zyskach, czyli sprzedaży produktów pomniejszonej o koszty sprzedaży i komercjalizacji.

### Koszty i marża

Marża brutto według GAAP wyniosła 73,5% w drugim kwartale 2026 roku wobec 77,5% rok wcześniej. Spadek wynikał przede wszystkim z wyższych odpisów amortyzacyjnych dotyczących aktywów niematerialnych oraz odpisów wartości zapasów.

Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji wyniosły 2,9 mld USD, co oznacza wzrost o 10% rok do roku. Zwiększenie kosztów wynikało głównie z wyższych wydatków administracyjnych, w tym inwestycji w technologie informatyczne, oraz większych wydatków promocyjnych wspierających premiery produktów.

Koszty badań i rozwoju wyniosły 9,7 mld USD wobec 4,0 mld USD rok wcześniej. Wzrost był w dużej mierze skutkiem ujęcia kosztu przejęcia Terns w wysokości 5,7 mld USD oraz wyższych wydatków na rozwój kliniczny. Częściowo zrównoważyło go zmniejszenie kosztów badań i rozwoju o 200 mln USD w ramach umowy finansowania z Blackstone Life Sciences. W drugim kwartale 2025 roku koszty badań i rozwoju obejmowały koszt płatności z góry w wysokości 200 mln USD związanej z umową licencyjną z Hengrui Pharma.

Pozostałe koszty netto wyniosły 99 mln USD, wobec 7 mln USD pozostałych przychodów netto rok wcześniej. Pogorszenie wyniku wynikało głównie z wyższych kosztów odsetkowych netto, częściowo zrównoważonych przez wyższy dochód netto z inwestycji w papiery udziałowe.

Podatek dochodowy za drugi kwartał 2026 roku wyniósł 654 mln USD przy stracie przed opodatkowaniem w wysokości 683 mln USD. Efektywna stawka podatkowa wyniosła minus 95,9%. Uwzględniała ona niekorzystny wpływ kosztu przejęcia Terns w wysokości 108,9 punktu procentowego. Od tego kosztu nie ujęto korzyści podatkowej.

Marża brutto według non-GAAP wyniosła 81,1%, wobec 82,2% rok wcześniej. Spadek wynikał przede wszystkim z wyższych odpisów wartości zapasów. Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji według non-GAAP wyniosły 2,9 mld USD i były o 10% wyższe niż rok wcześniej. Koszty badań i rozwoju według non-GAAP wyniosły 9,7 mld USD wobec 4,0 mld USD w drugim kwartale 2025 roku. Przyczyny zmian były takie same jak w ujęciu GAAP: koszt przejęcia Terns w wysokości 5,7 mld USD i wyższe wydatki na rozwój kliniczny zostały częściowo zrównoważone zmniejszeniem kosztów o 200 mln USD w ramach umowy z Blackstone Life Sciences.

### Postępy w portfolio i badaniach

Amerykańska Agencja Żywności i Leków (FDA) zatwierdziła lek LIPFENDRA (enlicytyd). Jest to pierwszy i jedyny doustny inhibitor PCSK9 przyjmowany raz dziennie, przeznaczony do obniżania poziomu cholesterolu LDL u dorosłych z hipercholesterolemią.

Merck ogłosiła również pozytywne dane z badania TroFuse-005, w którym oceniano sacituzumab tirumotecan (sac-TMT) u wybranych pacjentów z zaawansowanym lub nawrotowym rakiem endometrium.

Spółka poinformowała także o pozytywnych wynikach badania fazy 3 dotyczącego eksperymentalnego, doustnego schematu leczenia HIV przyjmowanego raz w tygodniu. Schemat obejmuje islatrawir i lenakapawir i jest rozwijany we współpracy z Gilead.

### Prognozy na cały 2026 rok

Merck zawęziła i podniosła przedział prognozowanej sprzedaży na cały 2026 rok do 66,3–67,3 mld USD.

Spółka oczekuje obecnie, że zysk na akcję według non-GAAP wyniesie od 2,66 USD do 2,76 USD. Prognoza obejmuje koszty w wysokości 2,43 USD na akcję związane z przejęciem Terns. Składają się na nie jednorazowy koszt 2,31 USD na akcję oraz koszty w wysokości około 0,12 USD na akcję przeznaczone na sfinansowanie przejęcia i dalszy rozwój MK-4208, wcześniej oznaczanego jako TERN-701.