MercadoLibre: przychody pierwszy raz przekroczyły 10 mld USD. Czy wyprzedaż akcji to okazja dla inwestorów długoterminowych?

MercadoLibre (NASDAQ: MELI), wiodący dostawca usług e-commerce i fintech w Ameryce Łacińskiej, odnotowała w drugim kwartale 10,2 mld USD przychodów netto. Oznacza to wzrost o 50% rok do roku i pierwszy w historii spółki kwartalny wynik przychodowy przekraczający 10 mld USD, czyli składający się z 11 cyfr.

Był to najmocniejszy kwartalny wzrost przychodów MercadoLibre od czterech lat. Spółka ma za sobą 30 kolejnych kwartałów, w których przychody rosły o co najmniej 30% rok do roku. Ponieważ tempo wzrostu przychodów zwiększa się drugi rok z rzędu, spółka jest na dobrej drodze do odnotowania ósmego kolejnego roku z co najmniej 37-procentowym wzrostem rocznych przychodów.

Mimo bardzo dobrych przychodów rynek skupił się na słabszych wynikach dotyczących zysku. Były one lepsze od oczekiwań, ale nadal rozczarowały inwestorów. Akcje MercadoLibre spadły w czwartek nawet o 8%, a na zamknięciu traciły 5%.

Reakcja rynku wygląda mniej niekorzystnie, gdy spojrzeć na notowania z szerszej perspektywy. Miesiąc wcześniej akcje były nieco tańsze, a dwa miesiące wcześniej ich cena była wyraźnie niższa. W ujęciu rocznym MercadoLibre pozostaje jednak słabsza od rynku — jej akcje straciły w tym czasie ponad 20%.

Słabsze notowania mogą być okazją dla inwestorów długoterminowych, którzy rozumieją przyczyny gorszych wyników spółki względem szerokiego rynku. MercadoLibre rośnie bardzo szybko, ale płaci za to niższą rentownością na poziomie zysku.

Podstawowa działalność e-commerce MercadoLibre nadal zapewnia zdrowy wzrost przychodów. Platforma płatnicza Mercado Pago również nie pokazuje oznak spowolnienia. Jednocześnie rozwój kart kredytowych i oferty pożyczkowej zwiększył portfel kredytowy spółki o 75% w ciągu ostatniego roku.

W dłuższej perspektywie może to okazać się rozsądnym posunięciem. W krótkim terminie zwiększa jednak ryzyko kredytowe spółki i prowadzi do gwałtownego wzrostu rezerw na przewidywane straty kredytowe.

Na rentowność wpływa także sytuacja na brazylijskim rynku e-commerce. Konkurencja pozostaje tam silna, a zagraniczne firmy oferują agresywne promocje i niskie minimalne wartości zamówień wymagane do uzyskania bezpłatnej dostawy. MercadoLibre zdecydowała się konkurować na tych samych warunkach, aby nie stracić dominującej pozycji na rynku. Oznacza to krótkoterminowy koszt w zamian za możliwość osiągnięcia długoterminowych korzyści.

Marża operacyjna, czyli udział zysku z podstawowej działalności w przychodach, wyniosła w kwartale 6,7%. Był to najniższy poziom od czterech lat. Marża zysku netto wyniosła 4,7%, co oznacza najsłabszy wynik od końca 2023 roku.

Ponieważ rentowność zmierza obecnie w niewłaściwym kierunku, trudniej ocenić, czy wycena spółki jest uzasadniona na podstawie jej wyników. Ta niepewność może jednak stwarzać okazję dla inwestorów długoterminowych.

Na wykresie danych MELI przygotowanym przez YCharts fioletowa linia przedstawia kurs akcji MercadoLibre z ostatnich trzech lat. Notowania rosły, zanim rozpoczęły trwający od roku spadek. Pomarańczowa linia, przypisana do drugiej kolumny po prawej stronie, pokazuje wskaźnik ceny do prognozowanych zysków spółki. Znajduje się on w pobliżu wieloletniego minimum, a analitycy prognozują powrót wzrostu zysków w przyszłym roku.