Mattel: sprzedaż w II kwartale przebiła prognozy, ale presja na marże obniżyła zysk

Mattel, Inc. (MAT) odnotował w drugim kwartale 2026 roku wyraźną rozbieżność między wynikami sprzedaży a zyskiem. Sprzedaż netto wzrosła o 10% rok do roku i przekroczyła oczekiwania, natomiast skorygowany zysk mocno spadł. Na rentowność wpłynęły presja na marże oraz wyższe koszty działalności.

Dynamika sprzedaży poprawia się obecnie szybciej niż wyniki. Dlatego kluczowe będzie to, czy odbudowa marż w drugiej połowie roku pozwoli spółce zrealizować podtrzymane prognozy na cały 2026 rok.

Sprzedaż przebiła oczekiwania, ale zysk rozczarował

Mattel wypracował 1,13 mld USD sprzedaży netto, czyli o 10% więcej niż rok wcześniej. Wynik był o 4,2% wyższy od konsensusu Zacks wynoszącego 1,08 mld USD. Za wzrost odpowiadały przede wszystkim Ameryka Północna, segment Vehicles oraz kategoria Action Figures, Building Sets, Games and Other.

Skorygowany zysk wyniósł 0,01 USD na akcję, wobec 0,21 USD na akcję rok wcześniej. Rezultat był o 66,7% niższy od konsensusu Zacks na poziomie 0,03 USD na akcję. Wyższe wydatki na reklamę, sprzedaż i administrację oraz słabsze marże zniwelowały korzyści wynikające z większej sprzedaży.

Vehicles i pozostałe kategorie napędzają wzrost

Światowa wartość sprzedaży brutto w kategorii Vehicles wzrosła o 11% przy stałych kursach walutowych, do 463 mln USD. Głównym czynnikiem był wzrost sprzedaży Hot Wheels.

Wartość sprzedaży brutto w kategorii Action Figures, Building Sets, Games and Other zwiększyła się o 33% przy stałych kursach walutowych, do 358 mln USD. Pomogły w tym gry, Mattel163 oraz figurki związane z premierami kinowymi.

Sytuacja konkurencyjna pokazuje również znaczenie gier cyfrowych i zarabiania na własności intelektualnej. Hasbro, Inc. (HAS) działa na rynku gier fizycznych i cyfrowych, zabawek, licencjonowanych produktów konsumenckich oraz rozrywki. Take-Two Interactive Software, Inc. (TTWO) tworzy i wydaje interaktywną rozrywkę za pośrednictwem Rockstar Games, 2K i Zynga. Rozwój gier cyfrowych i działalności rozrywkowej zwiększa ekspozycję Mattela na niektóre z tych samych obszarów rywalizacji o uwagę konsumentów.

Presja na marże zwiększa znaczenie wyników drugiej połowy roku

Skorygowana marża brutto spadła o 260 punktów bazowych, czyli o 2,6 punktu procentowego, rok do roku i wyniosła 48,6%. Cła obniżyły marżę o 170 punktów bazowych, inflacja o 120 punktów bazowych, wyższe opłaty licencyjne o 110 punktów bazowych, a zmiany kursów walut o 60 punktów bazowych.

Mattel163 przyczynił się do poprawy marży o 120 punktów bazowych, natomiast działania ograniczające wpływ ceł oraz oszczędności w ramach programu Optimizing for Profitable Growth dodały kolejne 80 punktów bazowych.

Zarząd nadal zakłada, że w 2026 roku skorygowana marża brutto wyniesie około 50%. Oczekuje również jej poprawy w ujęciu kwartalnym w drugiej połowie roku. Kontrola kosztów i poprawa struktury sprzedaży będą więc kluczowe dla odbudowy zysków.

Mattel utrzymuje prognozy na 2026 rok

Zarząd podtrzymał całoroczne prognozy na 2026 rok mimo słabszego od oczekiwań zysku w drugim kwartale. Spółka nadal przewiduje wzrost sprzedaży netto o 3–6% przy stałych kursach walutowych oraz skorygowany zysk operacyjny w wysokości 580–630 mln USD.

Prognoza skorygowanego zysku wynosi nadal 1,27–1,39 USD na akcję. Spółka oczekuje również skorygowanej marży brutto na poziomie około 50%.

Utrzymanie prognoz częściowo równoważy słaby wynik kwartalny. Jednocześnie zwiększa presję na realizację planów, ponieważ do osiągnięcia całorocznych celów potrzebna będzie wyraźniejsza poprawa rentowności w drugiej połowie roku.

Ocena „Trzymaj” odzwierciedla mieszane wyniki

Wyniki Mattela za drugi kwartał przemawiają za ostrożną oceną sytuacji. Wzrost sprzedaży przyspieszył, a spółka poprawiła zróżnicowanie działalności. Jednocześnie rozminięcie z oczekiwaniami dotyczącymi zysku i spadek marż pokazują, że wyższa sprzedaż nie przekłada się jeszcze na większe zyski.

Mattel ma obecnie rating Zacks Rank nr 3, czyli „Trzymaj”. Spółka otrzymała także ocenę A w kategorii wartości oraz B w kategorii VGM. Słabiej wypadły oceny wzrostu na poziomie C oraz dynamiki na poziomie D. Taki układ ocen wskazuje na potrzebę cierpliwości, dopóki poprawa marż i wyników nie stanie się bardziej przekonująca.