Wall Street podgrzewa marzenia o Marvell po przejęciu XConn — analitycy podają cenę docelową

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) w 2026 roku stała się jedną z najbardziej zmiennych spółek z segmentu infrastruktury dla AI. Sygnały o zmianie nastrojów na rynku pojawiły się po zamknięciu przejęcia XConn Technologies 10 lutego 2026 roku.

Po tej transakcji „chiplet connectivity”, czyli łączenie układów w małe moduły (chiplets) oraz przepływ danych między nimi, przestało być jedynie dodatkiem w narracji dotyczącej centrów danych. Z tego powodu analitycy zaktualizowali swoje cele cenowe.

Spółka ma cenę docelową 264,31 USD w wycenie 24/7 Wall St., co oznacza ok. 40,37% potencjału względem bieżącego kursu 188,30 USD. Rekomendacja to „buy” (kupuj), a poziom przekonania modelu wynosi 90%.

Od 329 do 188: co się zmieniło

Kurs Marvell jest wyraźnie niżej niż szczyt z 52 tygodni. Akcje spółki są wciąż wyżej niż rok temu, ale ostatnio wyraźnie wyhamowały: spadły o 22,58% w skali tygodnia i o 32,41% w skali miesiąca, licząc od poziomu 329,80 USD.

Zniżki wiązano m.in. z obawami o wydatki największych klientów na infrastrukturę (capex) oraz realizacją zysków po wejściu Marvell do indeksu S&P 500.

Mimo spadków na giełdzie wyniki spółki pozostają mocne. W I kwartale roku obrotowego 2027 przychody wyniosły 2,418 mld USD, czyli +27,6% rok do roku. Segment data center dostarczył 1,833 mld USD, czyli 76% całości sprzedaży.

Prezes Matt Murphy podał też prognozę na II kwartał. Wskazanie na środku przedziału to 2,7 mld USD, co oznacza ok. 35% wzrostu rok do roku. Murphy powiedział, że spółka „znacząco podnosi” prognozę przychodów na rok fiskalny 2027 i rok fiskalny 2028.

Transakcja XConn oraz inwestycja o wartości 2 mld USD od Nvidii umieszczają Marvell w ekosystemie NVLink. Spółka rozwija ten kierunek również dzięki Celestial AI (transakcja zamknięta 2 lutego 2026 roku) oraz strategicznej inwestycji Nvidii ogłoszonej 6 lipca 2026 roku.

Dlaczego część analityków widzi drogę do 350 USD

Marvell stał się drugim graczem w obszarze „custom silicon”, czyli układów projektowanych na zamówienie, zaraz po Broadcom.

Po uruchomieniu Teralynx T100 analitycy KeyBanc podnieśli cel do 385 USD, BofA do 365 USD, Stifel do 350 USD, a UBS do 340 USD. Analitycy Seeking Alpha szacują, że biznes custom ASIC będzie rósł z 1,5 mld USD do ponad 4 mld USD do 2028 roku.

Scenariusz wzrostowy zakłada cel 349,35 USD w perspektywie najbliższych 12 miesięcy, co oznacza 85,53% zwrotu. Wśród warunków wskazano kolejne podniesienie prognoz, głębszą integrację w ramach NVLink oraz wejście Celestial AI photonic fabric (fotonicznej warstwy) do produkcji. CEO Nvidii Jensen Huang określił Marvell jako „the next trillion-dollar company”, czyli kolejną firmę wycenianą na bilion dolarów.

Co może pójść nie tak

Marvell ma wskaźnik P/E: 66 dla danych trailing (liczony wstecz) i 54 dla forward (prognozowany). Jednocześnie kwartalne wyniki są niższe o 80,4% rok do roku. Spadek headline jest w dużej mierze wyjaśniony jednorazowymi pozycjami księgowymi: 331,8 mln USD tytułem opłaty za zobowiązanie warunkowe (contingent consideration charge) oraz 207,6 mln USD wynagrodzenia w formie akcji (stock-based compensation) związanego z niedawnymi transakcjami, ale i tak oznacza to realne rozwodnienie oraz presję na marże liczona „po korektach o gotówkę”.

Dodatkowym ryzykiem jest koncentracja przychodów: 76% sprzedaży pochodzi z segmentu data center, a każde spowolnienie wydatków capex u hiperskalera (dużego dostawcy infrastruktury chmurowej) może mocno uderzyć w wyniki. GuruFocus wskazuje fair value, czyli wartość godziwą, na poziomie 109,60–111,04 USD. Scenariusz spadkowy zakłada cel 201,57 USD w horyzoncie 12 miesięcy.

Porównanie Marvell z Broadcom i Credo

Broadcom (NASDAQ: AVGO) jest bezpośrednim odpowiednikiem w obszarze custom AI silicon i sieci. Broadcom dostarczył w II kwartale roku obrotowego 2026 przychody 22,19 mld USD, czyli +47,9% rok do roku, a przychody z półprzewodników dla AI wyniosły 10,8 mld USD (+143%).

Przy kapitalizacji rynkowej 1,78 bln USD skala Broadcom sprawia, że Marvell jest mniejszym, szybszym „doganiaczem” (fast-follower) w tym segmencie.

Credo (NASDAQ: CRDO) to z kolei pure-play w obszarze interconnect (połączeń). Spółka opublikowała w IV kwartale roku obrotowego 2026 przychody 437 mln USD, czyli +157% rok do roku, i ma kapitalizację rynkową 38,78 mld USD. Credo rośnie szybciej procentowo, ale Marvell ma większą skalę i dywersyfikację. W ujęciu skorygowanym pod tempo wzrostu Marvell na forward multiple (wskaźnik dla przodu) wygląda na wyceniony adekwatnie.

Spółka — wzrost przychodów (r/r) — kapitalizacja rynkowa

• Marvell: 27,6% — 172,7 mld USD
• Broadcom: 47,9% — 1,78 bln USD
• Credo: 157,0% — 38,78 mld USD

Ocenianie spadków, z zachowaniem „zabezpieczeń”

Cenę docelową 24/7 Wall St. dla Marvell ustalono na 264,31 USD; rekomendacja to „buy” (kupuj), a poziom przekonania wynosi 90%. Kluczowym czynnikiem jest połączenie podniesionych prognoz na rok 2027 i 2028.

Najbliższym potwierdzeniem będą kolejne wyniki. Chodzi o potwierdzenie utrzymania dalszego przyspieszenia sekwencji wzrostu przychodów w segmencie data center. Ryzykiem do obserwacji będzie sytuacja, w której wskazówki (guidance) dotyczące capex u Amazona, Google lub Microsoft zaczęłyby zmierzać w stronę wartości ujemnych przed kolejnym raportem Marvella.

Rok — cena docelowa 24/7 Wall St.

• 2026: 264
• 2027: 310
• 2028: 370
• 2029: 425
• 2030: 485

Te projekcje zakładają, że Marvell zrealizuje plan w obszarze custom ASIC, rozwiązań optycznych oraz połączeń chiplet. Znaczące odchylenia w górę lub w dół mogą wynikać z trajektorii capex największych klientów oraz tempa integracji technologii Celestial AI i stosów technologii XConn (stacków) w rozwiązaniach dla centrów danych.

Dlaczego część analityków widzi drogę do 350 USD

Analityk, który w 2010 roku wskazał NVIDIA, teraz wymienił swoje 10 najlepszych spółek związanych z AI — a Marvell Technology nie znalazł się w tym zestawieniu. Poznaj te nazwy za darmo.