Marvell ustanawia nowy rekord, a możliwa decyzja Amazona o sprzedaży Trainium poza AWS może być katalizatorem

Notowania producenta układów dla infrastruktury danych Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) ustanowiły w czwartek rekord — około 330 USD — a następnie kurs wyhamował, kończąc sesję wzrostem o około 7% do blisko 311 USD.

W trakcie wzrostów podniesiono też 12-miesięczną wycenę akcji: jeden z analityków zwiększył cel cenowy z 260 USD do 385 USD, wskazując na szanse związane z segmentem optycznych sieci (optyka i infrastruktura transmisyjna).

Za zwyżką stoi również czynnik niezwiązany bezpośrednio z własnymi komunikatami spółki. Pretekstem mogło być doniesienie, że Amazon Web Services — chmura obliczeniowa Amazona (NASDAQ: AMZN) — prowadzi wczesne rozmowy dotyczące sprzedaży własnych układów AI Trainium bezpośrednio innym firmom do używania w ich centrach danych. Dotychczas Trainium było dostępne głównie dla klientów wynajmujących moc obliczeniową w ramach AWS.

Upowszechnienie Trainium oznaczałoby istotną zmianę w modelu dystrybucji i jednocześnie kolejne wyzwanie dla Nvidii, której procesory graficzne (GPU) wciąż dominują w większości obliczeń dla AI.

Dla Marvella potencjalnie najważniejsze jest to, że spółka pomaga projektować układy Trainium. Większy rynek niestandardowych układów (custom silicon) może więc przekładać się na większy zakres prac po stronie Marvella.

Marvell podkreśla, że kluczowym obszarem dla wyników jest segment centrów danych: przychody w fiskalnym I kwartale 2027 (okres zakończony 2 maja 2026) wyniosły ok. 1,83 mld USD, co oznacza wzrost o 27% r/r i jednocześnie ok. 76% łącznych przychodów. Łączne przychody sięgnęły 2,4 mld USD (wzrost o 28% r/r), a zarząd prognozował dla fiskalnego II kwartału przychody na poziomie ok. 2,7 mld USD, czyli ok. 35% wzrostu.

CEO Matt Murphy mówił, że spółka podniosła prognozy przychodów na lata fiskalne 2027 i 2028 dzięki temu, co określił jako wyjątkowe zamówienia związane z AI. Popyt pozostawał silny jeszcze przed publikacją bieżących doniesień.

W wywiadzie Peter DeSantis, szef działu AI w Amazonie, przekazał, że obecna generacja Trainium jest w dużej mierze wyprzedana. Z jego perspektywy sprzedaż układów poza AWS ma pozwolić dotrzeć do większej liczby klientów, a nie „wchodzić sobie w drogę” w usługach chmurowych.

Im więcej układów Trainium zostanie wytworzonych i sprzedanych, tym większa może być pula prac dotyczących niestandardowych układów, które Marvell jest w stanie dostarczać. Spółka produkuje też sprzęt optyczny i sieciowy, który spina tysiące takich układów w jeden system do obsługi obliczeń AI.

Jednocześnie rekord kursu nie przesądza, że Marvell automatycznie zyska proporcjonalnie do potencjalnego wzrostu rynku Trainium. Choć spółka uczestniczyła w projektowaniu wcześniejszej generacji Trainium, pojawiają się sygnały, że Amazon mógł przekazać projektowanie nowszych układów Trainium3 i Trainium4 tajwańskiemu rywalowi — Alchip Technologies. Obie firmy nie potwierdziły jednak tej zmiany.

Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest wycena. Wskaźnik ceny do zysku (forward P/E) dla Marvella wynosi obecnie ok. 70 — poziom, który zdaniem rynku zakłada lata mocnego wzrostu i pozostawia niewielki margines na nieoczekiwane odchylenia.

Marvell ma też dołączyć do indeksu S&P 500 — zgodnie z planem nastąpi to przed otwarciem sesji w poniedziałek 22 czerwca.