Marvell Technology: akcje są o 38% poniżej maksimum. Czy to dobry moment na zakup?

Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) w tym roku wyraźnie „huśtało się” przed oczami inwestorów. Gdyby ktoś kupił akcje 2 stycznia (1 stycznia giełda była zamknięta) i dopiero teraz sprawdził pozycję, byłby zyskujący o ponad 120%. W ostatnim czasie kurs jednak mocno spadł i jest niżej o 38% od swojego maksimum z całej historii.

Kluczowe pytanie brzmi, czy ta korekta była uzasadniona.

Marvell wcześniej dostał wyraźny impuls od dużego klienta. Wypowiedź Jensena Huanga, szefa Nvidia (NASDAQ: NVDA), dodała akcji Marvella paliwa, gdy stwierdził, że Marvell może być jedną z kolejnych firm o kapitalizacji 1 bln USD. W tamtym momencie Marvell był blisko biznesu o wartości niespełna 200 mld USD, więc inwestorzy zaczęli mocno podbierać kurs. Teraz akcje Marvella wróciły poniżej ceny, z poziomu której kurs znajdował się w chwili tych komentarzy.

W praktyce jest to do zaakceptowania korekta, bo za tym rajdem stało niewiele ponad opinię jednej osoby (nawet jeśli jest ona bardzo dobrze zorientowana w sytuacji w branży chipów). Po oddaniu tych wzrostów pojawia się pytanie, czy Marvell jest wart inwestycji.

Marvell wytwarza sprzęt sieciowy wykorzystywany w centrach danych oraz w smartfonach. Spółka rozwija też działalność w segmencie układów ASIC (application-specific integrated circuit), czyli układów projektowanych pod konkretny typ zastosowań.

W tym obszarze Marvell współpracuje m.in. z Microsoft i Amazon. Takie układy mogą stać się dużym biznesem, ponieważ jednostki obliczeniowe wykorzystywane w wąskich typach obciążeń, do których są przeznaczone, są zazwyczaj bardziej opłacalne niż GPU ogólnego przeznaczenia.

Marvell nadal zwiększa skalę tego obszaru, ale analitycy z Wall Street oczekują, że będzie to przekładało się na solidny wzrost. Konsensus zakłada 41% wzrostu przychodów w tym roku i 45% w przyszłym. Dla większości firm byłyby to bardzo dobre tempo wzrostu, za które inwestorzy zwykle biją brawo. W branży AI to jednak tempo jest mniej więcej przeciętne wśród spółek zajmujących się chipami. Marvell radzi sobie dobrze i wypada lepiej, ale pod względem wzrostu nie wyróżnia się szczególnie.

Mimo to akcje Marvella wciąż notowane są z wysoką premią: 46,6 razy w relacji do prognozowanych zysków (forward earnings) oraz 30,4 razy względem zysków w kolejnym roku.

Rynek wskazuje też na spółki z sektora AI (np. Nvidia i Broadcom), które rosną szybciej niż Marvell i jednocześnie są tańsze. Dopóki Marvell nie zacznie generować wzrostu wyraźnie szybszego niż tempo niektórych liderów branży, moim zdaniem inwestorom lepiej trzymać się tych bardziej ugruntowanych graczy.

Czy kupować akcje Marvell Technology już teraz? Rynek koncentruje się na tym, czy Marvell zacznie wyraźnie wyprzedzać tempo wzrostu największych firm w branży. Jeśli się to nie wydarzy, część inwestorów może woleć bardziej sprawdzone spółki w segmencie AI.