Lowe’s: piąty kwartał z rzędu ze wzrostem sprzedaży porównywalnej

Lowe’s Companies Inc (NYSE: LOW) zwiększyła w drugim kwartale roku fiskalnego 2026 przychody o 8,3% rok do roku, do 26 mld USD. Sprzedaż porównywalna, czyli sprzedaż w sklepach i kanałach działających w obu porównywanych okresach, wzrosła o 0,2%. W maju spadła o 0,4%, w czerwcu wzrosła o 1,7%, a w lipcu zmniejszyła się o 1,2%.

Średnia wartość transakcji wzrosła o 2,3%, natomiast liczba transakcji spadła o 2,1%. Marża brutto wyniosła 33% i była o 80 punktów bazowych niższa niż skorygowana marża brutto rok wcześniej. Koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji (SG&A) stanowiły 17,2% przychodów. W ujęciu skorygowanym poprawiły się o 14 punktów bazowych względem poprzedniego roku.

Skorygowana marża operacyjna wyniosła 14% i spadła o 62 punkty bazowe rok do roku. Rozwodniony zysk na akcję według zasad GAAP wyniósł 4,27 USD, a po korektach 4,40 USD. Na skorygowany wynik wpłynęła korzyść w wysokości 0,11 USD na akcję związana ze zwrotami ceł wynikających z ustawy IEEPA.

W drugim kwartale Lowe’s wygenerowała 3,1 mld USD wolnych przepływów pieniężnych. Nakłady inwestycyjne wyniosły 542 mln USD. Spółka wypłaciła akcjonariuszom 673 mln USD dywidend, czyli 1,20 USD na akcję. Zapasy wyniosły 17,7 mld USD i były o około 1,4 mld USD wyższe niż rok wcześniej.

Skorygowany stosunek zadłużenia do EBITDAR, czyli zysku przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i kosztami najmu, wyniósł 3,0. Zwrot z zainwestowanego kapitału osiągnął 25,5%. Sprzedaż internetowa wzrosła o 15,7%.

Lowe’s odnotowała piąty kwartał z rzędu ze wzrostem sprzedaży porównywalnej. Wzrost wspierały między innymi sprzedaż dla klientów profesjonalnych, działalność internetowa oraz usługi związane z domem. Narzędzie wykorzystujące sztuczną inteligencję, Mylow, odpowiedziało dotąd na ponad 25 mln pytań. Klienci internetowi korzystający z Mylow dokonują zakupów z trzykrotnie wyższym współczynnikiem konwersji niż osoby, które z tego narzędzia nie korzystają.

Spółka utrzymała ścisłą kontrolę kosztów dzięki inicjatywom PPI. Pomogło to ograniczyć wpływ podwyższonych kosztów paliwa i transportu na wyniki. Lowe’s wskazała również na wzrost wolnych przepływów pieniężnych oraz wypłatę dywidend, podkreślając swoją pozycję arystokraty dywidendowego, czyli spółki o długiej historii regularnego zwiększania wypłat dla akcjonariuszy.

Popyt na uznaniowe zakupy typu DIY, czyli samodzielne remonty i prace domowe, pozostaje słaby. Ostrożność konsumentów przełożyła się na spadek liczby transakcji o 2,1% w drugim kwartale. W lipcu konkurenci szczególnie agresywnie obniżali ceny w kategoriach sezonowych, co negatywnie wpłynęło na sprzedaż i sprzedaż porównywalną.

Podwyższone koszty paliwa, transportu i energii obciążyły marże. Marża brutto spadła o 80 punktów bazowych rok do roku. Lowe’s obniżyła całoroczne prognozy na 2026 rok do dolnej granicy wcześniejszych założeń. Spółka jako powody wskazała utrzymującą się presję makroekonomiczną oraz słabszy popyt na projekty DIY.

Przejęte przez Lowe’s firmy FBM i ADG odczuwają skutki spowolnienia na rynku budownictwa mieszkaniowego. Presja wpływa zarówno na przychody, jak i zysk tych działalności.

Władze Lowe’s oceniły, że wzmożona konkurencja cenowa była szczególnie widoczna w lipcu. Konkurenci wykorzystali zwroty ceł, aby agresywnie obniżać ceny produktów sezonowych, takich jak grille, wyposażenie tarasów i żywe rośliny. Zarząd uznaje tę sytuację za przejściową, a nie za nową normę. Spółka zamierza zachować zdyscyplinowane i racjonalne podejście do konkurencji.

W drugiej połowie roku Lowe’s chce skoncentrować się na promocjach z okazji Labor Day, ofertach dla członków programu MyLowe’s Rewards, a także na poszerzaniu oferty urządzeń premium i wyposażenia tarasów. Spółka wprowadzi również nowe marki, w tym grille Traeger i płytki podłogowe Daltile.

Brandon Sink, dyrektor finansowy Lowe’s, poinformował, że FBM i ADG pozostają pod znaczną presją z powodu wysokich stóp oprocentowania kredytów hipotecznych, które ograniczają budownictwo mieszkaniowe. ADG jest w 100% narażona na sytuację w budownictwie mieszkaniowym, a udział tego rynku w działalności FBM wynosi około 45%.

Zaktualizowane prognozy zakładają utrzymanie presji w tym segmencie w drugiej połowie roku, co wpłynie na przychody i zyski. Jednocześnie działalność komercyjna FBM, odpowiadająca za 55% jej biznesu, radzi sobie dobrze. Zespoły obu firm intensywnie pracują nad efektami integracji oraz mniejszymi przejęciami uzupełniającymi ofertę.

Zarząd ponownie określił agresywne promocje jako zjawisko przejściowe, wynikające z jednorazowych zwrotów ceł. Lowe’s chce wykorzystywać program lojalnościowy do oferowania klientom wyróżniającej się wartości, bez rezygnacji z dyscypliny kosztowej.

W drugiej połowie roku spółka planuje zakończyć wdrażanie oferty produktów dla zwierząt oraz odzieży roboczej. Wprowadzi także ponad 150 nowych produktów narzędziowych i będzie rozwijać ofertę świąteczną. Brandon Sink poinformował o rosnącym udziale zakupów dokonywanych w okresach promocji. Lowe’s inwestuje również w narzędzia informatyczne wspierające planowanie promocji.

Poza wpływem pogody zarząd nie widzi istotnych różnic w wynikach poszczególnych regionów. Na zmienność regionalną wpływały przede wszystkim warunki przypominające suszę w niektórych obszarach oraz trudna sytuacja pogodowa na Środkowym Zachodzie, a nie różnice na rynkach mieszkaniowych.

Najważniejszym wydarzeniem pogodowym był trudny weekend Memorial Day, który obniżył wyniki całego kwartału. W ujęciu dwuletnim sprzedaż porównywalna przyspieszała jednak w maju, czerwcu i lipcu. Lipiec zakończył się wynikiem wyższym o 3,4% w porównaniu z analogicznym okresem sprzed dwóch lat.

Przesunięcie kalendarzowe święta 4 lipca przyniosło 75 punktów bazowych korzyści w fiskalnym czerwcu. Taki sam wpływ negatywny obciążył fiskalny lipiec.

Zaktualizowane prognozy na drugą połowę roku uwzględniają wyniki z pierwszych sześciu miesięcy, bieżące trendy w segmencie DIY oraz utrzymującą się presję w budownictwie mieszkaniowym. Lowe’s oczekuje, że sprzedaż porównywalna w trzecim kwartale będzie stabilna, podobnie jak w drugim kwartale. W czwartym kwartale ma być ujemna, między innymi z powodu porównania z ubiegłorocznym pozytywnym wpływem zimowej burzy, który w tym roku stworzy obciążenie rzędu około 50 punktów bazowych.

Zarząd uznał prognozy za ostrożne, ponieważ zakładają, że druga połowa roku będzie wyglądać podobnie jak pierwsza. Poprawa warunków makroekonomicznych może jednak przynieść lepsze wyniki.

Lowe’s deklaruje, że inwestuje z myślą o długim terminie, a nie wyłącznie o wynikach pojedynczych kwartałów. Zarząd szacuje wartość odłożonego popytu na niezrealizowane projekty remontowe na 20–50 mld USD. Obecne cykliczne spowolnienie powinno z czasem ustąpić.

Inwestycje w ADG i FBM opierają się na założeniu, że spółka skorzysta na przyszłym ożywieniu budownictwa mieszkaniowego. Zarząd wskazał na zwrot z zainwestowanego kapitału na poziomie 25,5% jako dowód zdyscyplinowanego podejścia do alokacji kapitału.

Zwrot w wysokości 80 mln USD uznany w drugim kwartale stanowił mniejszą część wszystkich ceł IEEPA zapłaconych przez Lowe’s w ciągu ostatnich 12–18 miesięcy. Spółka ubiega się o wszystkie należne zwroty, ale z powodu niepewności dotyczącej terminów nie uwzględniła żadnych szacunków dotyczących drugiej połowy roku. Ewentualne przyszłe korzyści mają zostać przeznaczone na działania skierowane do klientów, przy zachowaniu kontroli nad marżami.

Wzrost sprzedaży internetowej o 15,7% wynikał z poprawy doświadczeń cyfrowych, lepszego dopasowania ścieżek zakupowych do klientów, rozbudowy funkcji wizualizacji oraz większego wykorzystania nowych metod realizacji zamówień, takich jak bezpłatna dostawa i dostawa tego samego dnia. Klienci korzystający z agenta AI Mylow dokonują zakupów z trzykrotnie wyższym współczynnikiem konwersji niż osoby, które z niego nie korzystają.

Spadek liczby transakcji dotyczył głównie segmentu DIY. Szczególnie silna presja wystąpiła w zależnych od pogody kategoriach zewnętrznych i sezonowych, zwłaszcza na południu kraju w okresie Memorial Day.

Konkurenci wykorzystywali zwroty ceł do zwiększania sprzedaży liczby sztuk i pozbywania się sezonowych zapasów. Lowe’s nie zdecydowała się na dopasowanie do tych promocji, ponieważ uznała je za nieuzasadnione finansowo i niezgodne z planem spółki. Zarząd podkreślił, że agresywne obniżki cen są zjawiskiem przejściowym i nie powinny utrzymać się w drugiej połowie roku. Porównanie wpływu tej strategii na marże brutto konkurentów z wartością otrzymanych przez nich zwrotów ceł pokaże, które firmy zdecydowały się na takie działania.

Zarząd ocenił, że kondycja konsumenta pozostaje zasadniczo bez zmian: jest on w dobrej sytuacji finansowej, ale zachowuje ostrożność. Gospodarstwa domowe o średnich dochodach, będące głównymi właścicielami domów, mają solidne bilanse, rosnące dochody do dyspozycji i większy kapitał zgromadzony w nieruchomościach. Jednocześnie pozostają ostrożne z powodu cen paliw i wydarzeń geopolitycznych.

Na cały rok fiskalny 2026 Lowe’s prognozuje przychody w wysokości około 92 mld USD, sprzedaż porównywalną na poziomie zbliżonym do ubiegłorocznego, skorygowaną marżę operacyjną na poziomie około 11,6% oraz skorygowany rozwodniony zysk na akcję w wysokości około 12,25 USD.