Po lepszych wynikach spółek technologicznych i finansowych rosną prognozy na III kwartał, spadają dla dóbr codziennych

W S&P 500 po publikacji wyników za II kwartał przez 216 spółek (co stanowi 43,2% całego indeksu) łączne zyski wzrosły o +58,1% rok do roku. Jednocześnie przychody tych spółek były wyższe o +12,2%.

Jeśli chodzi o tzw. „beat” (czyli przewagę nad konsensusem analityków), 86,6% spółek pokonało prognozy zysku na akcję (EPS), a 77,3% przegoniło oczekiwania dotyczące przychodów.

To wyraźnie korzystniejsze zestawienie niż w poprzednich, ostatnich okresach — zarówno pod kątem tempa wzrostu, jak i odsetka spółek z przewagą nad prognozami. W szczególności odsetek „EPS beatów” oraz „revenue beatów” utrzymuje się powyżej średnich obserwowanych w ciągu ostatnich 20 kwartałów dla tej grupy firm.

Na poprawę wyników za II kwartał wpłynęły m.in. mocne rezultaty Micron (MU) oraz niezrealizowany zysk związany z udziałem Alphabet (GOOGL) w SpaceX. Jednocześnie nawet po wyłączeniu Micron i Alphabet z porównania obraz pozostaje korzystny: dla pozostałych 214 spółek z wynikami za II kwartał zysk wzrósł o +17,8% (wobec +58,1% w pełnym zestawieniu), a przychody były wyższe o +9,8% (wobec +12,2%).

Sektor finansowy: większość spółek już opublikowała wyniki, a przewagi są szerokie

Dla sektora finansowego znane są wyniki za II kwartał z 69,7% kapitalizacji rynkowej sektora ujętej w S&P 500. Łączne zyski spółek finansowych wzrosły o +25,1% rok do roku, a przychody o +16,2%.

Odsetek „beatów” także jest wysoki: 87,3% spółek pokonało estymacje EPS, a 78,2% wyprzedziło prognozy przychodów.

To wyraźnie lepsza realizacja ze strony spółek finansowych niż to, co obserwowano w innych ostatnich okresach.

Szeroka przewaga w II kwartale podtrzymuje trend pozytywnych rewizji mimo spadku w segmentach dóbr „consumer” i „staples”

Sezon wyników za II kwartał potwierdza naszą byczą (wzrostową) perspektywę dla zysków spółek. Wyższy niż przeciętny odsetek firm notuje lepsze od konsensusu wyniki zarówno na poziomie zysków, jak i przychodów, jednocześnie przedstawiając konstruktywne komentarze na kolejne kwartały.

Dobra realizacja podtrzymuje pozytywny trend rewizji: szacunki zysków na III kwartał rosną w 8 z 16 sektorów Zacks od początku lipca — co przedłuża korzystną dynamikę widoczną w ostatnich kwartałach. Pozytywne rewizje były szczególnie wyraźne w Energy (Energetyka), Basic Materials (Materiały podstawowe), Tech (Technologia) oraz Finance (Finanse).

Z drugiej strony w tym miesiącu 7 z 16 sektorów Zacks miało skorygowane prognozy na III kwartał w dół. Na czele znalazły się cięcia w Consumer Staples, Consumer Discretionary oraz Autos.

Dlaczego „dobra codzienne” słabną: wyczerpuje się siła podnoszenia cen

Spadek prognoz dla Consumer Staples bezpośrednio odzwierciedla wyczerpywanie się siły podnoszenia cen w tym sektorze. Niedawne rozczarowanie wynikami Procter & Gamble (PG) oraz konserwatywna perspektywa w prognozach podkreślają rosnący opór konsumentów wobec podwyżek cen — które wcześniej napędzały wzrost sprzedaży i ekspansję marż.

Choć codzienne produkty zazwyczaj zapewniają stabilne, obronne przepływy pieniężne, klienci bardziej obciążeni budżetem coraz częściej przechodzą na marki własne sklepów lub ograniczają liczbę kupowanych jednostek. P&G nie jest przypadkiem odosobnionym — ostatnie aktualizacje Conagra Brands (CAG) i PepsiCo (PEP) potwierdzają szerszy wzorzec osłabienia siły cenowej i stagnacji wzrostu wolumenów.

Najważniejszy obraz zysków

Poniższy wykres pokazuje oczekiwania dla S&P 500 na 2026 Q2 pod kątem tego, co osiągnięto w poprzednich czterech okresach, oraz tego, czego obecnie oczekuje się w kolejnych trzech kwartałach.

Poniższy wykres pokazuje ogólny obraz zysków dla indeksu S&P 500 w ujęciu rocznym.

Poniższy wykres pokazuje istotny wkład sektora Tech w łączny obraz wzrostu. Widać też, jak kluczowe dla łącznego wyniku wzrostu w 2026 są Nvidia, Micron i Alphabet.

Estymacje dla pełnego roku 2026 również systematycznie idą w górę — szczególnie od początku marca. Poniższy wykres przedstawia ewolucję łącznych prognoz zysków dla S&P 500 od ostatniego lipca.

Prognozy zysków na cały 2026 rok wzrosły w 11 z 16 sektorów Zacks od początku marca. Najbardziej wyraźne podwyżki widać w Energy, Basic Materials, Tech, Industrials, Utilities oraz Business Services. Po stronie spadków estymacje były pod presją w Transportation, Autos, Medical oraz Consumer Discretionary od początku marca.

Historia sugeruje, że korzystne rewizje mogą zyskać dodatkowe wsparcie po rundzie wyników za II kwartał oraz po aktualizacjach prognoz zarządów.