Lam Research, Qualcomm i Western Digital spadają po sygnale z HBM

Po spadkach podczas popołudniowej sesji znalazła się grupa akcji powiązanych z segmentem AI. Impulsem było doniesienie, że SK Hynix ogranicza tempo rozbudowy pamięci wysokopasmowej HBM.

Choć nagłówki brzmiały „niedźwiedzio” dla AI, dokładniejsze spojrzenie wskazywało, że chodzi przede wszystkim o historię marż, a nie popytu. SK Hynix ma celowo spowalniać rampę HBM4, aby przerobić zdolności produkcyjne na konwencjonalną pamięć DRAM. W DRAM panują braki, a tamtejsze marże operacyjne są wyższe niż w przypadku HBM. Koreańscy analitycy ocenili, że różnica marż sięga ponad 15 punktów.

HBM jest pamięcią montowaną na akceleratorach AI Nvidia, więc sama informacja o „spowolnieniu HBM” automatycznie uruchomiła obawy, że budowa systemów AI może tracić impet. Szybko jednak przeważył bardziej precyzyjny odczyt: wszyscy kluczowi producenci pamięci działają w warunkach ograniczonej podaży, co podtrzymuje siłę cenową dostawców. Samsung wskazał wzrost DRAM ASP o 146% w I kwartale, a SK Hynix raportował dynamikę na poziomie „w połowie 60%”.

Drugim, większym czynnikiem wyglądała na realizacja zysków po bardzo mocnym wzroście. Micron urósł o ok. 300% od początku roku, a na sentyment uderzyło też bardziej jastrzębie przesunięcie oczekiwań stóp procentowych. Tradera wyceniali do grudnia 50 pb podwyżek Fed, a to utrudnia racjonalizację inwestycji w AI finansowanych długiem przy wycenach na rekordowych poziomach. Widać było też różnicę między segmentami: spółki pamięciowe zanotowały większy spadek (Micron −11%), podczas gdy Nvidia, cięższa po stronie logiki, spadła tylko o ok. 3,6%. Wedbush przedstawiał osunięcie jako potencjalną okazję zakupową przy założeniu utrzymania popytu w segmencie przedsiębiorstw.

Wśród spółek, które najbardziej odczuły ruch, znalazły się:

• Lam Research (NASDAQ: LRCX): −9,8%
• Qualcomm (NASDAQ: QCOM): −8,6%
• Western Digital (NASDAQ: WDC): −9,1%

Lam Research (LRCX) – reakcja rynku

Akcje Lam Research charakteryzują się dużą zmiennością. W ciągu ostatniego roku odnotowano 34 ruchy przekraczające 5%. Dziisiejsza korekta pokazuje, że rynek uznał tę informację za istotną, ale nie taką, która miałaby trwale zmienić podstawową ocenę biznesu.

Poprzednio większy ruch Lam Research miał miejsce 5 dni wcześniej: spółka wzrosła o 6,2% po ogłoszeniu przez prezydenta Donalda Trumpa, że Apple zgodziło się projektować i wytwarzać chipy z Intel w Stanach Zjednoczonych. Tego typu potwierdzenie weryfikacji procesu produkcyjnego było dla rynku oczekiwane od ponad roku.

Na nastroje wpływały też inne wątki w branży. Micron dodał 7–8% po skoordynowanej serii podwyżek wycen celów cenowych przez analityków. Stifel, Wedbush, Deutsche Bank i TD Cowen mocno skorygowały w górę swoje modele po tym, jak Tim Cook, CEO Apple, przyznał, że wzrost cen pamięci stał się nieunikniony.

Dodatkowo pomagało tło makro. Stany Zjednoczone i Iran opublikowały treść podpisanej tymczasowej umowy, która wydłuża kwietniowe zawieszenie broni o 60 dni. Art Hogan z B Riley Wealth opisał to jako czynnik „przejmujący” negatywne nastroje wywołane wczorajszym bardziej jastrzębim przekazem Fed. Spadek cen ropy ograniczał presję inflacyjną, która wcześniej ciągnęła rynek w dół. Dla sektora o wysokich mnożnikach każda ulga w narracji o podwyżkach stóp ma znaczenie.

Lam Research jest na plusie od początku roku o 101%. Kurs wynosił 372,20 USD za akcję, a spółka pobiła nowy szczyt z 52 tygodni. Inwestor, który 5 lat temu kupił za 1 000 USD akcje Lam Research, dziś miałby portfel wart 5 963 USD.