Lam Research zyskał 153,9% w pierwszej połowie 2026 r. — dokupować czy realizować zyski?

Lam Research (LRCX) wyróżnił się w pierwszej połowie 2026 r., zyskując 153,9%. To wynik znacznie lepszy niż wzrost sektora Zacks Electronics - Semiconductor na poziomie 54,9%. Spółka także wyprzedziła kilku rozpoznawalnych konkurentów — Amkor Technology, Lattice Semiconductor i Broadcom zyskały odpowiednio 118,1%, 108% i 8,9%.

Lam Research nie projektuje układów scalonych — dostarcza sprzęt do ich produkcji, którego używają m.in. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) i Samsung. To stawia ją w centrum łańcucha dostaw dla infrastruktury sztucznej inteligencji (AI). Rosnące zapotrzebowanie na zaawansowane technologie pakowania, pamięci HBM (pamięć o wysokiej przepustowości) oraz nowe architektury chipów napędza popyt na coraz bardziej zaawansowane urządzenia do trawienia (etch) i osadzania warstw (deposition).

Spółka rozwija też swoje portfolio technologii. System ALTUS ALD poprawia efektywność produkcji chipów dzięki osadzaniu na bazie molibdenu, a platforma Aether pomaga klientom tworzyć gęstsze i wydajniejsze układy. W miarę jak procesory AI stają się bardziej złożone, te rozwiązania zyskują na wartości.

Zarząd oczekuje, że przychody z zaawansowanego pakowania wzrosną w 2026 r. o ponad 50% po silnym wzroście w 2025 r. Nowe technologie produkcyjne, takie jak tylne rozdzielanie zasilania (backside power distribution) oraz suche procesy z użyciem resistu (dry-resist processing), powinny zapewnić dodatkowe możliwości wzrostu w kolejnych latach.

Efekty widać już w wynikach. Przychody Lam Research utrzymują się powyżej 5 mld USD przez cztery kolejne kwartały. W trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 przychody wzrosły o 24% r/r do 5,84 mld USD, przewyższając konsensus Zacks o 1,3%. Wzrost napędzały zarówno segment Systems, jak i grupa Customer Support Business Group. Zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 1,47 USD, co oznacza wzrost o 41,3% r/r i było o 8,1% powyżej oczekiwań.

Rentowność również się poprawiła pomimo napięć geopolitycznych, ceł i trudnego otoczenia makroekonomicznego. Marża operacyjna (non-GAAP) rozszerzyła się o 220 punktów bazowych r/r do 35%, częściowo dzięki szerszej obecności produkcyjnej w Azji i utrzymaniu dyscypliny kosztowej. Te wyniki sugerują, że korzyści spółki nie wynikają wyłącznie z tymczasowego wzrostu wydatków na AI, lecz także z dobrej egzekucji operacyjnej.

Analitycy spodziewają się kontynuacji pozytywnej dynamiki. Konsensus Zacks wskazuje, że przychody w roku fiskalnym 2026 i 2027 mają rosnąć odpowiednio o 25,4% i 31,1%, a prognozowany zysk na akcję ma zwiększyć się o 37,2% i 38,3% w tych latach.

Z punktu widzenia wyceny Lam Research wygląda na przewartościowanego. Ocena wartości Zacks (Zacks Value Score) to F. Wskaźnik cena/zysk (P/E) na 12 miesięcy naprzód dla LRCX wynosi 76,24x, podczas gdy sektor ma średnio 35,94x. W porównaniu z głównymi dostawcami sprzętu dla przemysłu półprzewodników, LRCX notuje premię wobec Lattice Semiconductor (75,34x), Amkor Technology (40,65x) i Broadcom (22,66x).

Podsumowując: Lam Research jest mocno eksponowany na boom infrastruktury AI dzięki pozycji dostawcy krytycznego sprzętu produkcyjnego. Spółka notuje solidne przyrosty przychodów i poprawę marż, rozwija technologie istotne dla bardziej złożonych układów i oczekuje dalszego silnego wzrostu przychodów z zaawansowanego pakowania. Jednocześnie wycena odzwierciedla wysokie oczekiwania inwestorów.

LRCX ma obecnie Zacks Rank #2 (Kupuj).