Klarna, Sezzle i Affirm zyskują po wycofaniu się Stripe i Advent z przejęcia PayPala

Akcje Klarna (NYSE:KLAR) zyskują 6%, do 14,86 USD. Notowania Affirm Holdings (NASDAQ:AFRM) rosną o 10%, do 85,01 USD, po publikacji wyników za czwarty kwartał roku obrotowego. Sezzle (NASDAQ:SEZL) zwyżkuje o 2%, do 128,46 USD, przedłużając poranny wzrost. W tym samym czasie akcje PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL) tracą 11%, do 54,40 USD, ponieważ wygasa premia związana z oczekiwanym przejęciem.

Po publikacji wyników Affirm zyskiwał nawet 15%. Spółka odnotowała wtedy najbardziej rentowny kwartał w swojej historii, co przełożyło się także na wzrost notowań Klarny o 7%. Była to reakcja na wyniki podobnej spółki oraz ulgę po wycofaniu się z planu przejęcia PayPala. W tym samym czasie PayPal tracił 13%, ponieważ odejście Stripe i Advent International usunęło premię przejęciową z akcji, które wcześniej w tym kwartale wzrosły o ponad 40%.

Reakcja objęła kilka firm z rynku „kup teraz, zapłać później” (BNPL), czyli usług pozwalających odroczyć płatność lub rozłożyć ją na raty. W piątek rano Bloomberg poinformował, że Stripe i Advent International wycofały się z planu przejęcia PayPal Holdings o wartości przekraczającej 50 mld USD. Wzrosty Klarny, Affirm i Sezzle nie wygasły w miarę trwania sesji, lecz się rozszerzyły, a sam PayPal odrobił część początkowych strat. Taki układ wskazuje na reakcję dotyczącą konkretnych spółek i upadku jednej transakcji, a nie na szeroki zwrot inwestorów w stronę całego sektora fintech.

Wycofanie się dużych nabywców przekreśliło scenariusz dużej transakcji

Bloomberg po raz pierwszy informował o zainteresowaniu Stripe w lutym. W sierpniu „The Wall Street Journal” podał, że PayPal uznał pierwszą ofertę za zbyt niską, a obie strony negocjowały podniesienie ceny. Piątkowe wycofanie się Stripe i Advent International zamknęło ten scenariusz. Ponieważ obaj potencjalni kupujący są spółkami prywatnymi, ich decyzja nie wprowadziła na rynek nowego, notowanego na giełdzie konkurenta dla infrastruktury obsługującej płatności przy zakupach internetowych.

Wycofanie oferty ma znaczenie, ponieważ połączenie Stripe i PayPala byłoby największym w sektorze fintech wydarzeniem związanym z konsolidacją marek obsługujących płatności przy kasie.

Akcje PayPala wzrosły w tym kwartale o ponad 40% dzięki połączeniu lepszych od oczekiwań wyników za drugi kwartał i spekulacji dotyczących przejęcia. Jeden z tych dwóch czynników zniknął, co lepiej wyjaśnia dzisiejszy spadek niż nagłe pogorszenie fundamentów spółki.

Affirm poprawił wyniki, a konkurenci skorzystali na reakcji rynku

Affirm opublikował wyniki za czwarty kwartał roku obrotowego 2026 po zamknięciu sesji w czwartek. Obejmowały one okres zakończony 30 czerwca. Dyrektor generalny Max Levchin określił ten okres jako „nasz najbardziej rentowny kwartał w historii, nawet bez uwolnienia korzyści podatkowej”. Podczas telekonferencji wynikowej dodał, że „spółka rozwija się bardzo dobrze, a podstawowa działalność działa sprawnie we wszystkich obszarach”. Wypowiedź ta podkreśla poprawę rentowności utrzymującą się przez kilka kolejnych kwartałów.

Affirm awansował także Michaela Linforda na stanowisko prezesa. Zmiana jest częścią reorganizacji kierownictwa, która ma usprawnić realizację działań, podczas gdy Levchin koncentruje się na rozwoju produktów w dłuższym terminie.

Jednocześnie usługa Shop Pay Installments została uruchomiona w Australii i działa tam wyłącznie w oparciu o technologię Affirm. Oznacza to powrót Affirm na ten rynek. Platformę Shop Pay dostarcza Shopify (NASDAQ:SHOP), który jest także partnerem dystrybucyjnym przy australijskim debiucie usługi.

Klarna nie przedstawiła dziś potwierdzonego, indywidualnego czynnika, który uzasadniałby wzrost jej akcji. Zwyżka wynika z reakcji na wyniki podobnej spółki oraz z ulgi po wycofaniu się z największego potencjalnego połączenia marek obsługujących płatności przy zakupach internetowych. Podobnie wygląda ruch Sezzle. Akcje obu firm zyskują dzięki usunięciu z rynku potencjalnie ogromnego konkurenta, a nie dzięki nowym danym operacyjnym dotyczącym ich własnej działalności.

Aktywnie zarządzany i skoncentrowany fundusz ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (CBOE:ARKF) traci 0,1%, do 47 USD. Nie jest to szeroki fundusz indeksowy. SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) zyskuje 0,1%, do 772,16 USD. Niewielkie zmiany na poziomie funduszy wskazują na reakcję dotyczącą pojedynczych spółek, a nie całego sektora.

Na co zwrócić uwagę

Inwestorzy będą obserwować, czy poprawa rentowności Affirm i umowa dystrybucyjna Shop Pay w Australii przełożą się na dane dotyczące wolumenu transakcji w pierwszym kwartale roku obrotowego 2027. Ma to znaczenie, ponieważ wzrosty Klarny i Sezzle wynikające z reakcji na wyniki konkurenta zależą od utrzymania przez te firmy samodzielnego tempa rozwoju w sezonie świątecznym.

Kolejnym sprawdzianem dla PayPala będzie to, czy stabilizacja płatności przy użyciu jego marki pozwoli utrzymać kurs bez wsparcia w postaci oczekiwanego przejęcia.

Inwestorzy powinni dostosować wielkość pozycji do podwyższonego poziomu współczynnika beta tych czterech spółek, a także pamiętać, że premia związana z przejęciem wciąż wygasa w przypadku akcji PayPala. Ograniczenie ekspozycji na akcje Klarny, Affirm i Sezzle podczas wzrostów oraz poczekanie na wejście w PayPala przy niższej zmienności pozostają rozsądnym podejściem do zarządzania ryzykiem przy obecnie mocno rozciągniętych pozycjach.