Kiedy insiderzy SpaceX będą mogli sprzedać akcje

Space Exploration Technologies (SpaceX) zadebiutowała na giełdzie 12 czerwca. Z debiutu spółka pozyskała 85,7 mld USD, co niemal potroiło poprzedni rekordowy wynik z IPO, wynoszący 29,4 mld USD.

Na tle tej rekordowej emisji zaskakuje, jak niewiele akcji trafiło do obrotu. Sprzedano 555,6 mln akcji, co stanowi mniej niż 5% wszystkich wyemitowanych akcji firmy. Zazwyczaj spółki debiutujące publicznie oferują od 10% do 25% akcji.

Niski wolny obrót (liczba akcji dostępnych do handlu), połączony z przymusowymi zakupami przez fundusze indeksowe — SpaceX będzie dodane do indeksów Russell 1000, Russell 3000 i Nasdaq-100 — może sztucznie podbijać cenę akcji.

Ten korzystny efekt ma jednak określony termin zakończenia. Po opublikowaniu pierwszych wyników kwartalnych jako spółka publiczna — obecnie szacowanych na 6 sierpnia — zaczyna obowiązywać harmonogram odblokowywania akcji dla insiderów (członkowie zarządu, wyżsi menedżerowie i wczesni inwestorzy). W przypadku akcji objętych tzw. early release (możliwość wcześniejszej sprzedaży), sprzedaż może ruszyć już po dwóch pełnych dniach handlowych od pierwszego raportu. Pełny harmonogram odblokowań wygląda następująco:

• Po dwóch pełnych dniach handlowych od pierwszego publicznego raportu kwartalnego — 20% akcji objętych early release.
• Jeżeli kurs akcji będzie co najmniej 30% powyżej ceny z IPO przez 5 z 10 dni handlowych kończących się na drugi dzień handlowy po pierwszym raporcie — dodatkowe 10%.
• Dzień kalendarzowy 70 po IPO (licząc od 12 czerwca) — 7%.
• Dzień kalendarzowy 90 po IPO — 7%.
• Dzień kalendarzowy 105 po IPO — 7%.
• Dzień kalendarzowy 120 po IPO — 7%.
• Dzień kalendarzowy 135 po IPO — 7%.
• Po dwóch pełnych dniach handlowych od drugiego publicznego raportu (listopad) — 28%.
• Dzień kalendarzowy 180 po IPO — 7%.

Na dzień kalendarzowy 366 po IPO wszystkie pozostałe akcje będą mogły zostać sprzedane. To obejmuje także akcje będące w posiadaniu CEO Elona Muska.

Prospekt spółki wskazuje też na prawdopodobieństwo przyszłych emisji długu i kapitału własnego. Dalsze finansowanie może prowadzić do rozwodnienia akcji i dodatkowej presji zniżkowej na kurs.

Krótko mówiąc, choć w najbliższym czasie może działać kilka czynników wspierających cenę akcji SpaceX, harmonogram odblokowań i możliwe przyszłe emisje oznaczają istotne ryzyko dla inwestorów detalicznych.