Jedna liczba pokazuje, dlaczego Jim Cramer wierzy w Micron

Micron odnotował w III kwartale roku fiskalnego 2026 marżę brutto według GAAP na poziomie 84,6%, wobec 37,7% rok wcześniej. Spółka opublikowała wyniki za III kwartał 24 czerwca 2026. Taki poziom marży zbliża się do rentowności firm tworzących oprogramowanie i jest niezwykły dla producenta układów pamięci.

Marża brutto to najczystszy wskaźnik siły cenowej producenta — pokazuje, ile ze sprzedaży zostaje po pokryciu kosztów bezpośrednich. Sekwencyjny przebieg marż ilustruje skalę zmiany: 44,7% w IV kw. roku fiskalnego 2025, 56,0% w I kw. roku fiskalnego 2026, 74,4% w II kw. roku fiskalnego 2026 i 84,6% w III kw. roku fiskalnego 2026. To sygnał, że firma przeszacowała swoje portfolio zamówień w kontekście niedoboru pamięci dla zastosowań AI, wykraczając poza typowy cykl rynkowy.

Przychody w kwartale wyniosły 41,46 mld USD, czyli wzrosły o 345,7% rok do roku z 9,30 mld USD, i były o 17,60% wyższe od konsensusu (35,25 mld USD). Rozwodniony zysk na akcję według non-GAAP wyniósł 25,11 USD wobec konsensusu 20,28 USD. Zysk operacyjny osiągnął 33,32 mld USD, co oznacza wzrost o 1 436,1% rok do roku — to typowy odcisk palca dźwigni operacyjnej, który pojawia się, gdy koszty stałe zostają przyćmione przez skokowy wzrost przychodów.

Skąd pochodzi wzrost przychodów? Przychody według segmentów w kwartale:

• Cloud Memory (pamięć dla chmury): 13,77 mld USD
• Core Data Center (rdzeń centrów danych): 11,52 mld USD
• Mobile and Client (urządzenia mobilne i klienckie): 11,52 mld USD
• Automotive and Embedded (motoryzacja i systemy wbudowane): 4,63 mld USD

Produkt HBM4, pamięć o dużej przepustowości dla akceleratorów AI, trafia do wysyłek o dużej skali dla kluczowego klienta. Wersja HBM4E ma docelowo wejść w produkcję wolumenową w roku kalendarzowym 2027. Wolne przepływy pieniężne w kwartale osiągnęły 18,30 mld USD, co oznacza wzrost o 995,4% rok do roku.

Na rynku akcji kurs zamknął sesję 21 lipca 2026 na poziomie 970,82 USD, co oznacza wzrost o 12,17% w tym dniu (z 865,46 USD). Od początku roku kurs wzrósł o 240,36% (z 285,23 USD na 31 grudnia 2025). W ciągu ostatnich 12 miesięcy akcje zyskały 758,78% (z 113,05 USD). Jednomiesięcznie kurs spadł o 14,38% względem szczytu z 18 czerwca 2026 (1 133,82 USD), co pokazuje krótkoterminową korektę po silnym rajdzie.

Trzy argumenty przemawiają za utrzymaniem pozytywnego spojrzenia na spółkę. Po pierwsze, historia marż powinna nadal rosnąć. Prognoza na IV kwartał wskazuje przychody w okolicach 50,0 mld USD (± 1,0 mld USD), non-GAAP EPS na poziomie 31,00 USD (± 1,00 USD) oraz marżę brutto bliską 86%. To prognoza, nie wynik, ale jest zgodna z dotychczasowym kierunkiem.

Po drugie, profil trwałości zamówień się zmienia. CEO Sanjay Mehrotra powiedział, że rekordowe wyniki finansowe Micron w III kwartale i jeszcze silniejsza perspektywa na IV kwartał odzwierciedlają strategiczną wartość pamięci w erze AI oraz że wieloletnie umowy z kluczowymi klientami znacząco wzmocnią trwałość i przewidywalność silnych wyników finansowych spółki. Długoterminowe umowy wobec historycznie cyklicznego produktu ograniczają część zmienności.

Po trzecie, obok wzrostu pojawiają się zwroty kapitału: spółka wypłaciła kwartalną dywidendę w wysokości 0,15 USD na akcję 21 lipca 2026 i odkupiła akcje za 650 mln USD w ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 28 maja 2026. Wydatki inwestycyjne (capex) w III kwartale wyniosły 7,83 mld USD, czyli wzrosły o 166,37% rok do roku.

Wśród inwestorów detalicznych nie brakuje sceptycyzmu. Najbardziej aktywny niedźwiedzi post na Reddicie r/investing, zatytułowany „Micron will peak and leave all you retail with heavy bags”, zdobył w ostatnim miesiącu poparcie rosnące z 305 do 400 głosów. Przy kapitalizacji przekraczającej 1 bln USD ostrożność inwestorów indywidualnych jest zrozumiała, ale to raportowane wyniki finansowe będą ostatecznym czynnikiem kształtującym wycenę.

W najbliższym czasie kluczowym katalizatorem będzie raport za IV kwartał roku fiskalnego 2026, w którym zarząd ustawił poprzeczkę na około 50,0 mld USD przychodów i 31,00 USD non-GAAP EPS. Wysoka marża brutto i silna dynamika przychodów to liczby, które obecnie dominują w ocenie sytuacji w branży pamięci.