JD.com: skorygowany zysk netto wzrósł o 20,8%, przychody spadły o 2,9% w II kwartale 2026 r.

JD.com odnotowała w II kwartale 2026 r. przychody w wysokości 346 mld CNY, co oznacza spadek o 2,9% rok do roku. Skorygowany zysk netto, czyli wynik nieuwzględniający wybranych pozycji księgowych, wyniósł 8,9 mld CNY i był o 20,8% wyższy niż rok wcześniej. Marża netto zwiększyła się o 0,5 pkt proc. do 2,6%.

Przychody segmentu JD Retail spadły o 4,7% rok do roku, do 295 mld CNY. Marża brutto, pokazująca, jaka część przychodów pozostaje po odjęciu kosztu sprzedaży, wzrosła jednak o 1,3 pkt proc. do 18,5%. Był to już 17. kwartał z rzędu, w którym marża brutto JD Retail poprawiła się rok do roku.

Marża operacyjna JD Retail zwiększyła się o 7 pkt bazowych do 4,6%, osiągając rekordowy poziom jak na kwartał z intensywnymi promocjami. Skorygowany zysk operacyjny segmentu wyniósł 13,5 mld CNY.

Przychody z usług wzrosły w II kwartale o 6,8% rok do roku. Przychody z platformy handlowej i marketingu zwiększyły się o 8,3%, głównie dzięki szybszemu wzrostowi wpływów z reklam. Przychody z logistyki i pozostałych usług wzrosły o 5,9%.

Przychody JD Logistics zwiększyły się o 24,3% rok do roku, do 68,1 mld CNY. Głównym czynnikiem wzrostu były dodatkowe wpływy z dostaw na żądanie. Skorygowany zysk operacyjny JD Logistics wyniósł 2,3 mld CNY, co odpowiada marży operacyjnej na poziomie 3,5%.

Przychody z nowych obszarów działalności wyniosły 7,3 mld CNY. Strata operacyjna tego segmentu zmniejszyła się znacząco rok do roku, do 9,9 mld CNY. Spółka nadal inwestuje w rozwój marek Joybuy i Jingxi.

Marża brutto całej grupy wzrosła o 1,2 pkt proc. rok do roku, do 17,1%. Był to poziom zbliżony do historycznego maksimum. Łączne koszty operacyjne spadły o 4,4%, a ich udział w przychodach zmniejszył się o 0,3 pkt proc.

Przepływy pieniężne z działalności po odjęciu wydatków inwestycyjnych, czyli wolne przepływy pieniężne, za ostatnie 12 miesięcy wyniosły na koniec II kwartału 31 mld CNY. Rok wcześniej było to 10 mld CNY. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty, środki pieniężne o ograniczonym dostępie oraz inwestycje krótkoterminowe miały łączną wartość 235 mld CNY.

W pierwszej połowie 2026 r. JD.com odkupiła około 69,9 mln akcji zwykłych klasy A, odpowiadających 34,9 mln amerykańskich kwitów depozytowych (ADS), za łączną kwotę 1 mld USD.

Wyniki JD Retail były wspierane przez rekordowe marże oraz poprawę efektywności kosztowej. JD Food Delivery zmniejszyła straty o ponad 50% rok do roku. Spółka odnotowała także wyraźną poprawę ekonomiki pojedynczego zamówienia i efektywności dopłat. Liczba miesięcznie aktywnych użytkowników (MAU), kwartalnie aktywnych klientów oraz członków programu Plus rosła w tempie dwucyfrowym, podczas gdy wydatki marketingowe były ograniczane.

Na przychody grupy negatywnie wpływały wysoka baza porównawcza z ubiegłego roku oraz presja cenowa na wcześniejszych etapach łańcucha dostaw w kategoriach elektroniki i sprzętu gospodarstwa domowego. Przychody JD Retail spadły, ponieważ poszczególne kategorie mierzyły się z przejściowymi problemami. Wzrost sprzedaży artykułów ogólnych spowolnił w II kwartale częściowo z powodu wysokiej bazy oraz mniejszego przekierowywania ruchu z usług dostaw jedzenia do innych kategorii.

Spółka oceniła wyniki elektroniki i sprzętu gospodarstwa domowego jako zgodne z oczekiwaniami. Wpływ na nie miały wysoka baza z ubiegłego roku oraz wzrost cen komponentów. Jednocześnie JD.com systematycznie zwiększała udział w rynku i oczekuje wyraźnej poprawy dynamiki wzrostu w drugiej połowie roku. Pomóc mają normalizacja efektu bazy, możliwości łańcucha dostaw ograniczające presję cenową oraz innowacje produktowe wykorzystujące sztuczną inteligencję. Program JoyInside obejmuje partnerstwa z niemal 200 markami.

Wzrost w artykułach ogólnych spowolnił także z powodu wysokiej bazy związanej z programem wymiany starych produktów na nowe oraz mniejszego efektu sprzedaży krzyżowej, czyli oferowania dodatkowych produktów tym samym klientom. Spółka nadal zwiększała udział w rynku we wszystkich podkategoriach. Sprzedaż supermarketów rosła niemal dwucyfrowo. JD.com oczekuje dalszego solidnego wzrostu dzięki sprawnemu zarządzaniu kategoriami, utrzymującej się dynamice liczby użytkowników oraz poprawie działania platformy. Wartość transakcji od zewnętrznych sprzedawców (3P) rosła szybciej niż sprzedaż własna platformy (1P) już trzeci kwartał z rzędu.

Od 2023 r. JD.com zwróciła akcjonariuszom około 13 mld USD w formie dywidend i skupu akcji własnych. W tym czasie spółka odkupiła około 17% wszystkich pozostających w obrocie akcji. Zarząd podkreśla, że chce maksymalizować długoterminowe korzyści dla akcjonariuszy za pomocą różnych form wypłat.

Joybuy rozwija działalność w Europie, wykorzystując i dostosowując do lokalnych warunków łańcuch dostaw JD.com. Wśród wyróżników usługi znajduje się między innymi połączona dostawa i instalacja sprzętu gospodarstwa domowego. Joybuy oferuje obecnie dostawę tego samego lub następnego dnia w największych europejskich miastach i obsługuje ponad 40 mln klientów. Inwestycje w Joybuy wzrosły w II kwartale nieznacznie w porównaniu z poprzednim kwartałem, ale wskaźnik straty poprawił się. Inwestycje mają pozostać kontrolowane i możliwe do zarządzania wraz ze skalowaniem działalności.

JD Food Delivery utrzymała solidny wzrost liczby zamówień, jednocześnie zmniejszając łączne straty o ponad 50% rok do roku. Spadła także dopłata przypadająca na jedno zamówienie. Usługa tworzy synergie z podstawową działalnością detaliczną dzięki pozyskiwaniu użytkowników, sprzedaży krzyżowej oraz poszerzaniu lokalnej oferty. Długoterminowym celem jest utrzymanie wzrostu skali działalności i dalsza integracja z ekosystemem JD.com.

Przychody z reklam zyskują większą dynamikę. Spółka oczekuje ich przyspieszenia w drugiej połowie roku dzięki poprawie efektywności za sprawą sztucznej inteligencji stosowanej w algorytmach, lepszemu doborowi kategorii oraz zwiększeniu ruchu dzięki nowym obszarom działalności, w tym dostawom jedzenia. Szybciej rosnące kategorie artykułów ogólnych mają również wyższy potencjał uzyskiwania przychodów reklamowych.

Poprawa marży operacyjnej JD Retail w II kwartale wynikała z dalszego wzrostu marży brutto oraz spadku udziału wydatków marketingowych przez cztery kolejne kwartały. Jednocześnie wyraźnie wzrosły wydatki na badania i rozwój zastosowań sztucznej inteligencji. JD.com oczekuje, że efektywność łańcucha dostaw będzie nadal podnosić marże brutto. W długim terminie spółka chce osiągnąć marżę operacyjną na poziomie wysokiego jednocyfrowego przedziału.

Inwestycje w nowe obszary działalności mają charakter długoterminowy i koncentrują się na wzmacnianiu łańcucha dostaw. Spółka utrzymuje ścisłą dyscyplinę finansową i ocenia zwrot z inwestycji. W drugiej połowie roku JD Food Delivery ma znacząco zmniejszyć straty rok do roku, natomiast inwestycje w Joybuy i Jingxi będą zwiększane stopniowo. Drugi kwartał przyniósł wyraźny punkt zwrotny w rentowności całej grupy, a JD.com oczekuje przyspieszenia wzrostu zysku w drugiej połowie roku.

JD Retail oczekuje, że w III kwartale nastąpi punkt zwrotny i powrót do wzrostu przychodów przy zachowaniu dobrej rentowności. W kategorii elektroniki i sprzętu gospodarstwa domowego wzrost ma przyspieszyć w porównaniu z pierwszą połową roku, gdy wygaśnie wpływ wysokiej bazy związanej z programem wymiany produktów.

JD.com wykorzystuje planowanie z wyprzedzeniem i elastyczne zarządzanie zapasami, aby ograniczać wpływ wzrostu cen elektroniki konsumenckiej. Rozwija również sprzedaż wielokanałową, łączącą internet i sklepy stacjonarne. Działalność offline rośnie znacznie szybciej, a otwarcia JD Mall w Szanghaju i Hongkongu mają dodatkowo wzmocnić pozycję spółki na rynku.

W II kwartale JD.com przyspieszyła wykorzystanie sztucznej inteligencji i automatyzacji w kluczowych obszarach działalności. Technologie te obejmują prognozowanie popytu, pozyskiwanie produktów, inteligentną obsługę klienta oraz automatyzację logistyki na wszystkich poziomach.

Spółka modernizuje wyszukiwarkę, system rekomendacji i mechanizmy kierowania ofert za pomocą AI. Ma to poprawić dopasowanie produktów do intencji użytkowników oraz sposób przydzielania ruchu. JD.com odnotowuje dzięki temu poprawę zaangażowania klientów, współczynnika konwersji, czyli odsetka użytkowników dokonujących zakupu, oraz zwrotu z inwestycji dla marek korzystających z platformy.

JD Logistics rozszerzyła wdrażanie własnego rozwiązania LangzuTech Goods-to-Person, w którym automaty dostarczają towary bezpośrednio do pracowników magazynu. Spółka zwiększyła również skalę wykorzystania tysięcy bezzałogowych pojazdów w ponad 20 prowincjach. W Shenzhen uruchomiła pierwsze całodobowe autonomiczne trasy nocnych dostaw. Projekty te poprawiają satysfakcję klientów i w sposób strukturalny usprawniają strukturę kosztów.

Wzrost wolnych przepływów pieniężnych do 31 mld CNY wynikał przede wszystkim z dyscypliny w zarządzaniu kapitałem obrotowym. Szczególne znaczenie miało szybsze ściąganie należności oraz normalizacja wypływów gotówki związanych z programem wymiany produktów. Na koniec II kwartału gotówka, jej ekwiwalenty, środki o ograniczonym dostępie i inwestycje krótkoterminowe wynosiły łącznie 235 mld CNY. Spółka zamierza przeznaczać środki na rozwój działalności, dywidendy i skup akcji własnych.

W ciągu zaledwie roku od rozpoczęcia działalności JD Food Delivery odnotowała szybką poprawę ekonomiki pojedynczego zamówienia. Usługa zmniejszyła dopłaty na zamówienie i ograniczyła straty, jednocześnie utrzymując wzrost liczby zamówień.