Jaki wpływ ma AI na inflację w USA?

CIBC Capital Markets oszacował, że obecna fala inwestycji w sztuczną inteligencję zwiększy roczną inflację w USA o około 0,4 punktu procentowego w 2026 roku.

Raport argumentuje, że oczekiwane zyski produktywności z AI prawdopodobnie pojawią się później, podczas gdy koszty budowy niezbędnej infrastruktury już przekładają się na wyższe ceny.

Bezpośredni wpływ inflacyjny przypisano gwałtownemu wzrostowi inwestycji w centra danych, sprzęt komputerowy oraz wytwarzanie energii. Wzrost popytu dotyczy także układów scalonych, oprogramowania, materiałów budowlanych, usług transportu drogowego oraz dostaw energii.

Ceny sprzętu do przetwarzania informacji oraz ceny w sektorze użyteczności publicznej są powyżej historycznych średnich. Na koniec maja same te składniki oszacowano jako dodające około 0,3 punktu procentowego do inflacji PCE (Personal Consumption Expenditures — wskaźnik wydatków konsumpcyjnych). Dalsze wzrosty cen technologii mogą jeszcze nie być w pełni widoczne w oficjalnych danych.

Poza wyższymi kosztami sprzętu, AI napędza też silniejszy wzrost gospodarczy. Inwestycje w technologie informacyjne, oprogramowanie, badania i rozwój oraz budowę centrów danych mają przyczynić się do wzrostu realnego PKB o 0,4 punktu procentowego w 2026 roku.

Dodatkowo wzrost wartości akcji związanych z AI ma wzmocnić wydatki konsumentów. Ten efekt majątkowy ma dodać kolejne 0,2 punktu procentowego poprzez silniejsze wydatki gospodarstw domowych. W rezultacie AI może odpowiadać za niemal 30% wzrostu gospodarczego USA w tym roku.

Silniejszy wzrost zmniejsza luz gospodarczy i powoduje dodatkową presję inflacyjną. Szacunki wskazują, że AI poszerzyło lukę produkcyjną na tyle, by dodać około 0,13 punktu procentowego do rocznej inflacji w tym roku. Łączny bezpośredni i pośredni wkład AI w inflację wynosi więc około 0,4 punktu procentowego.

AI jest jednak tylko jednym z czynników utrzymujących inflację powyżej celu Rezerwy Federalnej na poziomie 2%. Do presji inflacyjnej dokładają się także wpływ konfliktu w Iranie na ceny energii, cła oraz utrzymująca się inflacja w usługach.

Perspektywy wskazują, że presja inflacyjna związana z AI może zacząć słabnąć w 2027 roku, gdy tempo wydatków kapitałowych (capex) spowolni, a firmy zaczną osiągać większe korzyści produktywności z narzędzi AI.

Tymczasem decydenci polityki pieniężnej stoją przed trudnym zadaniem. Odporność rynku pracy i inflacja powyżej celu ograniczają pole manewru Rezerwy Federalnej w kwestii obniżania stóp procentowych.