IREN ma 4 mld USD zakontraktowanych przychodów. Kiedy wpłyną do wyników?

IREN Limited (IREN) poinformowała, że ma 4 mld USD zakontraktowanych rocznych przychodów z mocy przewidzianych na 2026 rok. 26 sierpnia działały jednak moce odpowiadające tylko 1 mld USD. Różnica wynika z tego, że ARR, czyli roczny poziom przychodów wynikający z obecnego tempa działalności, jest wskaźnikiem operacyjnym opartym na uruchomionych procesorach graficznych (GPU), cenach i liczbie godzin w ujęciu rocznym. Nie jest tożsamy z przychodami ujmowanymi w sprawozdaniach finansowych zgodnie z zasadami GAAP. Z tego powodu raportowane przychody mogą być wyraźnie niższe.

Tempo uruchamiania nowych mocy powinno wzrosnąć w kwartale zakończonym w grudniu. Horizon 1, pierwsze z czterech wdrożeń infrastruktury IT o mocy 50 MW dla Microsoftu, zostało już dostarczone. Dostawy Horizon 2, Horizon 3 i Horizon 4 są planowane na czwarty kwartał 2026 roku. Równocześnie trwają instalacje i uruchamianie infrastruktury w lokalizacjach Mackenzie, Childress i Prince George.

Zarząd oczekuje, że do końca kwartału zakończonego w grudniu ARR przekroczy 4 mld USD. Wpływ na przychody pojawi się jednak z opóźnieniem. Dyrektor finansowy Anthony Lewis powiedział, że znaczna część mocy uruchamianych w grudniu zacznie działać dopiero pod koniec kwartału. W efekcie większy wpływ na raportowane przychody powinien być widoczny przede wszystkim w kwartale zakończonym w marcu 2027 roku.

Byłby to wyraźny wzrost względem obecnej skali działalności IREN. W roku obrotowym 2026 przychody segmentu AI Cloud Services wyniosły 128,8 mln USD, czyli około ośmiokrotnie więcej niż 16,4 mln USD w roku obrotowym 2025. W samym czwartym kwartale roku obrotowego 2026 przychody AI Cloud wyniosły 70,5 mln USD, przy łącznych kwartalnych przychodach IREN na poziomie 137,2 mln USD.

Najważniejszym czynnikiem pozostaje sprawna realizacja planu. IREN podkreśla, że wzrost przychodów zaczyna się dopiero po uruchomieniu, przeprowadzeniu testów i odbiorze infrastruktury przez klienta. W materiałach dotyczących wyników spółka wskazuje również na ryzyko opóźnień w budowie, ograniczonej dostępności GPU, zobowiązań dotyczących poziomu świadczonych usług oraz koncentracji klientów. Czynniki te mogą opóźnić wzrost przychodów albo go ograniczyć. Dlatego szczególnie istotne będą dwa kolejne kwartały, które pokażą, jak szybko zakontraktowane moce przełożą się na sprzedaż wykazywaną w sprawozdaniach.

Jakie przychody raportowali konkurenci?

MARA Holdings (MARA) konkuruje z IREN w wydobywaniu bitcoinów, a jednocześnie coraz mocniej przygotowuje swoją infrastrukturę energetyczną i obliczeniową do obsługi obciążeń związanych ze sztuczną inteligencją. Skala działalności MARA oraz rozwój infrastruktury cyfrowej sprawiają, że spółka jest istotnym konkurentem dla firm wydobywających kryptowaluty i rozszerzających działalność na inne obszary. W drugim kwartale 2026 roku MARA odnotowała około 174,9 mln USD kwartalnych przychodów.

CleanSpark (CLSK) konkuruje z IREN dzięki działalności na dużą skalę w zakresie wydobywania bitcoinów oraz coraz szybszemu zwrotowi w kierunku rozwoju centrów danych na potrzeby sztucznej inteligencji i obliczeń o wysokiej wydajności. Jej portfel energetyczny oraz strategia komercjalizacji infrastruktury coraz bardziej pokrywają się z kierunkami rozwoju IREN. W trzecim kwartale roku obrotowego 2026 CleanSpark odnotowała około 138 mln USD kwartalnych przychodów.

Notowania, wycena i prognozy dla IREN

Akcje IREN w ostatnim miesiącu zachowywały się słabiej niż cały sektor oraz indeks S&P 500.

Pod względem wyceny IREN ma ocenę Value Score na poziomie D. Wskaźnik ceny do prognozowanej sprzedaży z kolejnych 12 miesięcy (P/S) wynosi 3,53x. To więcej niż średnia dla branży różnorodnych usług finansowych, która wynosi 2,58x.

Zmiany prognoz dla IREN wskazują na negatywną tendencję. Konsensus prognoz dla zysku na akcję w całym roku obrotowym 2027 został w ciągu ostatniego tygodnia obniżony do minus 4 centów USD. Jednocześnie obecna prognoza tego wskaźnika oznacza wzrost o 98,2% rok do roku.

IREN ma obecnie ocenę Zacks Rank #3, czyli „trzymaj”.